爱华网在浙江从制造业向金融投资业转型的过程中，这块土地还缺乏一种尊敬专业化管理的文化。
今年6月，胡云耿离开云杉投资，开始休长假，每日回家吃太太亲手做的羹汤了。
他觉得自己再也忍受不了浙江民间创业投资的“不职业”，“投资人不把自己当投资人，而是当投资兼投资管理人，还动不动要求职业经理人也拿出相当数量的钱跟他一起去投。”
这几乎是浙江所有民间创投的核心问题，在浙江从制造业向金融投资业转型的过程中，这块土地还缺乏一种尊敬专业化管理的文化。
但眼下这场金融危机反倒有可能成为投资管理人的福音。危机让投资人更加意识到风险的存在、专业化管理的重要性和必要性。
呼唤投资人文化
胡云耿作为浙江电气业巨头正泰2007年高调引进的人才，组织筹建了云杉投资管理公司做私募股权投资基金，他担任总裁，首期融资5亿元。基金最初的定位是做PE，但经不起股东们的强烈要求，最后转型做了产业创业投资基金，就这个案子来说，即电气相关产业风险投资。投资决策委员会的成员最初全部来自云杉，到最后只剩胡云耿一人是来自云杉管理的，其他的都是股东。胡一看形势不对，一度考虑把云杉收购下来，他自己做管理公司老板，代正泰股东管理基金。但在正泰股东看来，这是胡云耿作为职业经理人蓄谋收购投资方，是典型的“忘恩负义”。
罢罢罢，胡云耿心想，他是财务出身，财务模型、数据分析才是他的长项，做个PE还行，做产业创投基金，正泰大小股东都是那么多年摸爬滚打出来的，他们对电气行业拍脑袋都可能比他做研究来得更到位些，不如挂冠回家。
一直以来在投资银行、金融咨询、基金管理等领域工作的胡云耿是1998年回国的，算得上是第一批金融海归。这一次短暂的不成功经历，让胡云耿对浙江资本有了刻骨铭心的认识，在他看来，浙江的私募股权投资基金只能有两种形式，一种是纯个人的PE，不贷款、没负债也不融资，只靠个人资本积累去慢慢滚动，这时候投资人和投资管理人是合二为一的，而且没有其他股东干扰，所以能够成功，他在浙江投资圈内碰到好几个这样的神人，从几百万元做到几亿元；还有一种，就是纯粹的外资的标准模式。而“一切标榜所谓‘本土化’或‘中国特色’的基金最终都无法生存下去，尤其是在投委会的变革上。”
这句话多少带些偏激，但其实也不无道理。
最近雅戈尔董事长李如成重新回到服装主业，继续开店卖衬衫的举措或许可以为胡云耿的激愤之辞提供些佐证。
2007年，在股市上赚到盆满钵溢的雅戈尔董事长李如成宣布利润比2006年成长259.87％，成为当年股权投资市场上的风云人物。开心得不知道怎么是好的李如成旋即把纺织服装的业务交给了兄弟李如刚，房地产业务交给了总经理蒋群，自己带着女儿李寒穷开始专注于股权投资。这个一向低调的掌门人也放出“拿着100亿元找项目”的豪言来。
今年年初，李如成携女儿铩羽而回，把基金交给职业投资管理人，回去开店卖衬衫去了。
原因其实也简单，2008年，随着股市暴跌，雅戈尔资产缩水了100多亿元。2007年11月买入海通证券(600837.SH)2亿股，初始投资金额35.88亿元，持股成本高达17.89元，去年最低时一度跌至8元多，经历大半年的反弹，最近才刚刚回到他们买入时的水平。雅戈尔亦持有金马股份(000980.SZ)4300万股，初始投资金额3.01亿元，投资成本每股7元，去年11月份，一度跌破3元，7月7日最高价也才6.22元，2008年初时出资1.332亿元买下宁波金田铜业3.0453％的股权，如今金田铜业因为金融危机陷入大幅亏损几至破产境地。
如果自己不能做得比职业投资人好，为什么要费这个心思且损伤自己的名誉呢？他的强项还是在于做衬衫和卖衬衫。
的确，做得最好的本土基金品牌也不过弘毅、联想等寥寥几个而已。联想之所以能够做得好弘毅和联想投资两个品牌，就在于其完全按照国际标准来执行，联想在这些基金里的股份从来没有超过30％，既不是一股独大，也不是几家企业拼起来投资，而是完全交由职业投资管理团队来打理。
“创业投资这个行业在浙江才刚刚开始，在投资人文化还没有形成之前，或许，产业投资资本会是一个更好的解决方案。”浙商研究会执行会长杨轶清曾表示。
确实，现在浙江做得相对成功的基金，如万向旗下的通联创投和盾安旗下的如山创投等，都是某家企业出资或者出面融资，他们作为大股东虽然有最终决策权，但项目的前期筛选、调研全部聘用职业化团队来操作。这样的体系下，股东之间没有矛盾，执行部门服从唯一一个决策机构，也就是董事长，所有的问题集中在投或者不投上，相对来说最为简单可行。
但是，这种模式的局限在于，只有相对来说规模比较大的企业才有这样的实力。
更多的草根资本其实也希望通过投资来突破自己的产业升级瓶颈。毕竟，每个人能力有限，能做到今天的份上他们或许已经到顶了，他们只能寄希望于其他能够和他互补或者帮他实现产业提升的企业家，投资他们，实现资本的价值；而且资金必须流动才能生利。
有此类投资需求的企业家太多了。万向当年设立通联投资，一方面是因为政府鼓励，另一方面，则是因为作为行业内的第一把交椅，他们的转型其实也面临极大压力：想要往高端汽车电子走，高端品牌大众、奥迪等的采购都是垄断的，从来不会考虑他们新生的品牌，如果去给吉利、奇瑞做供应，此二者只跟你讨论价格，很难长久合作下去，只有做基金投资还能给他们带来些许机会。
而2007年开始的宏观调控加经济危机，企业的效益锐减，这正是浙江的资金集中变身资本的时刻。杭州市创业投资服务中心的数据显示，去年9月份，他们才租赁19楼一个楼面，38家注册单位中仅20家创投机构，到今年6月底注册单位已经攀升至102家，其中69家创投机构，平均注册资本5000万元，4个楼面都有些不够用了。这还只是在他们这里注册的部分。
“刚刚发生的刘晓人事件给了已经迈入或准备迈入创投界的浙商们一个提醒：金融投资这个行业，有其完全不同于他们原来所熟悉的制造业的游戏规则，创投并不完全像媒体上所描述的，喝喝茶，聊聊天，谈笑风生之间就把项目搞定了。”杨轶清强调，“中国民间创投需要的是专业化、职业化的投资管理团队。”
形成中的职业团队
虽然企业家投资基金和倚重职业经理人做投资都有些迫于形势，但是在这种场景下最终上位，对这些职业投资管理人而言，未必是坏事，毕竟能改变那些第一代创业者观念的，大概也只有依靠这样大规模的经济危机了，只凭职业经理人的个人之力，或许还需要至少20年等到第一代创业者完全退出企业经营管理层，他们才有机会成为真正的金融投资家，才会有真正的专业投资机构。
这些职业投资管理人其实也都没闲着。专注于投资行业的这几年，他们每日跑项目，研究行业和宏观经济，彼此间圈内串门探讨，至少比那些想要转行的以及刚入门的企业家说话要拿捏得准分寸些。其实，投资行业该怎么做，都是新一代创业者和职业投资管理人一步步摸索出来的，而投资管理机构也越来越复杂而专业，有些甚至已经开始有品牌效应。
浙江浙商创业投资股份有限公司(简称浙商创投)的总裁陈越孟为宁波惠康集团二代接班人。惠康是空调器、饮水机、冰箱和其他小家电生产厂商，资产5.2亿元，员工2000多人。作为惠康集团董事长3个儿子中最小的一个，也是他们家族唯一一个读过大学的孩子，在两位哥哥已经承担起家族企业里的制造业部分后，陈越孟义不容辞地承担起为家族企业寻找升级换代途径的责任。上个世纪90年代后期，陈越孟开始在杭州从事实业投资与经营，并在互联网Web2.0概念比较火热的年代，投资了TMT等一些新兴产业。李先文也是在这个时机加入到这个不断蓬勃发展的公司。
但当时对于如何投资，投资什么阶段，投资什么行业，都处于摸索阶段。到2007年中，随着对PE、VC的认识逐渐深入，陈越孟和李先文开始考虑：“自己的钱毕竟有限，不如和其他企业合作，组建一个更大的基金，还能分散风险。”
2007年11月，借助浙江民营企业协会的平台，他们说服了传化集团、喜临门集团、杭州滨江投资控股、浙江红石梁集团和惠康集团等12家著名浙商企业，组建了浙商创投，仅用1个半月就募集资本规模10亿元人民币。2008年6月，他们联合36位有限合伙人组建了浙江浙商海鹏创业投资合伙企业，一期融资额为1.5亿元。今年6月，杭州钱江浙商现代服务业投资基金开始运作，基金总规模10亿元，一期仅用2个月就融资2.2亿元人民币。
随着旗下管理基金数目的增加，陈越孟和李先文一起策划成立了浙商创投，把其他几个基金的管理决策团队都合并到这家管理公司，节约资源，同时做大浙商创投的品牌。李先文出任新成立的杭州钱江浙商创业投资管理公司副总经理。现在他们的投资管理团队有30多人的规模，逐渐有能力从团队中分割出部分人手来专门从事行业研究。
其实，浙商投资还是属于相对年轻的。天堂硅谷2000年就已经成立，旗下拥有16支基金(含母公司天堂硅谷)。现在基金规模10亿多元，基金资产规模接近30亿元。天堂硅谷的股东有钱江水利、金信信托、浙江东方集团、硅谷天堂创业投资有限公司、民丰特种纸、浙江金鹰股份、浙江化工科技、正泰集团和一位自然人，其中国企占到30％的股份。
天堂硅谷旗下基金按照被投企业所处的不同阶段(种子期、初创期、成长期、成熟期)设立不同类型的基金，以满足不同投资者的风险偏好。比如种子期的有晨曦基金，初创期的有朝阳基金，成熟期、成长期的更多是阳光基金，包括武汉阳光、深圳阳光、北京阳光和合众基金等。其中比较受欢迎的成长期和成熟期基金相对较多。按照行业，还有一只专门投资清洁能源的洁能基金。
同时，考虑到投资者对投资期限的预期不同，如果预期基金只能有两三年时间的，天堂硅谷就会建议他们投资旗下的并购基金，因为一般基金投资都需要5~7年时间甚至更长。天堂硅谷旗下还有一只基金专门承接股东的盘，万一有股东中途意外退出，临时需要现金急用，要找个接盘的人可能困难，不如自己内部成立一个基金先顶着，恒裕创投就是专门为此设置的。天堂硅谷可以说是形成了一个非常完整的创投“基金链”。
“天堂硅谷的目标是成为专业的基金管理公司，未来五年我们的奋斗目标是能够成立50家以上的创业投资基金，支持200家以上的中小企业直接融资，现在我们是28家，我们管理基金的资产规模能够达到100亿元左右。”浙江天堂硅谷创业集团有限公司总裁袁维钢很笃定地相信自己能够实现这个目标，现在他们已经有6个项目在二级市场上退出了。
投委会的中间道路
关于投资者和投资管理人的矛盾，赛伯乐和天堂硅谷或许能提供些思路。
赛伯乐去年和杭州以及绍兴市政府分别合作了两支人民币基金，分别为杭州赛伯乐基金和龙山赛伯乐基金。因为引进了本土投资者，他们特地在投资决策委员会设立股东席位。一共7人的投委会中有3个股东派出的委员，投资管理公司也就是赛伯乐有3位职业投资管理者，另外加一位独立专家。独立专家是根据每个不同的项目临时选聘的。决策以2/3多数通过。杭州赛伯乐其实有5位股东，最后股东自己从中推选了3位投委会委员，都是大股东，“毕竟现在出资人都是第一代企业家，他们的经验我们也不可忽视啊。”赛伯乐投资管理有限公司高级合伙人黄昕表示。龙山赛伯乐4位股东，其中一位跟赛伯乐关联，不参加投委会投票，其他3人正好拼齐席位。
浙商投资的投委会结构和赛伯乐的相似，他们应允股东派出2位委员，由基金公司的几个股东轮流委派。
天堂硅谷旗下基金种类众多，而且在投资行业从业长达9年，其投委会由天堂硅谷10位总裁、副总裁中的7位组成。天堂硅谷的总裁、副总裁大都有丰富的行业从业经验，执行总裁杨伟强是原TCL电脑的总经理，总裁袁维钢是从西子联合控股出来的，主导过西子和银泰的百大争夺战，之前还有多年的银行从业经验。
“可见真正由专业人士来全权管理基金的模式只要有时间，还是不难实现的。”浙江天堂硅谷恒裕产业投资有限公司总经理李晓强表示。
