爱华网IPO重启在即，券商上市步伐正在加快。 截至11月底，拟在主板和中小板IPO的排队企业中共有8家券商，其中5家已进入初审名单。除此以外，证券行业激烈的竞争或使得券商并购整合潮来临。 业内人士认为，对于大型券商来说，行业整合将带来行业集中度以及公司价值的提升。而对于体量较小的区域型券商来说，在行业整合前夜谋求上市或通过其他途径扩张资产负债表，已成为他们在新的竞争环境中谋求一席之地，成为整合参与者而非整合对象的必由之路。 屡败屡战的上市之路 根据证监会网站公布的最新消息显示，截至11月底，拟在主板和中小板IPO的排队企业中共有8家券商，其中5家已进入初审名单分别是，国泰君安证券、中原证券、浙商证券、华安证券和第一创业证券。此外，东方证券、东兴证券、国信证券的审核状态为落实反馈意见中。 上市之路，各家券商已准备多时，却又屡屡受挫。2006年到2007年，由于业绩爆发式增长及市场对券商股的热捧，众多券商在此时期着手铺就IPO之路。彼时，国内上市券商数量寥寥，而仅有中信一家以IPO方式登陆A股。国泰君安证券和国信证券均在此时期谋求登陆资本市场。 2007年，国泰君安公开提出上市计划，2008年，国信证券首次提交IPO申请。此后，国泰君安一直受困于“一参一控”被迫止步，而国信则由于2009年收购华林证券，以及同样因“一参一控”困扰而停滞。 东方证券在2003年改制为股份有限公司后，便开始冲刺上市。但2005年的业绩亏损和2008年自营巨亏8.83亿元，令上市计划搁浅。而成立于2008年5月的东兴证券在成立之初便已制定了三年上市方案，在持续经营了三个完整会计年后进入初审名单，后一直在在审名单中徘徊。 相比之下，浙商证券的上市计划起步较晚。2012年9月，刚改制为股份有限公司的浙商证券于当年10月下旬便向浙江证监局办理辅导备案登记。时隔半年，浙商证券就火速递交上市申请，出现在证监会披露的最新IPO在审企业名单中。 除了上述已进入IPO审核通道的券商外，多家二线券商在积极谋划上市。今年以来，包括东海证券、财通证券等多家二线券商完成股份制改造。近日，湘财证券也将完成股份制改造，并积极推进上市事宜。 值得一提的是，在久候IPO的同时，8家拟上市券商也在寻求其他途径壮大资本。其中，国泰君安证券已通过短期融资券、公司债、次级债等多种债务融资方式募集到了305亿元资金。 值得注意的是，8家拟上市券商有三家涉及上市“互保”，分别是：国泰君安与银河证券，东方证券与光大证券，中原证券与齐鲁证券，这三组皆结对上市保荐。不过，有投行人士认为，上市券商互保，实际上部分准备工作由拟上市券商自己来完成的，只要符合IPO上市的条件就可以。 一些业内分析师认为，金融板块中，券商的资产证券化相对较弱，在证监会一系列政策支持下，只要大盘好转，IPO重启，券商上市步伐可能会明显快于目前已经排队的城商行或其他保险公司。 并购整合或成趋势 除了通过IPO等方式登陆资本市场，并购整合则成为券商谋求发展的另一途径。 方正证券在停牌30日后于9月26日发布复牌通告：初步确定本公司通过发行股份的方式吸收合并民族证券。 公开资料显示，民族证券总资产排第31名，方正证券排全行业第18名，合并后将超过齐鲁证券、平安证券，位列第13名。净资产方面，民族证券全行业排第26名，方正证券排第13名，合并后将排到第8名。营业收入方面，民族证券全行业排第46名，方正证券排第19名，合并后将列14名。
“方正合并民族证券应该不会有意外，合并对双方都有利，基本上可以实现优势互补。”上海一位券商人士认为，“现在有并购重组意愿的券商并不少，券商并购潮可能要来了。” 据了解，国元证券、长江证券、西南证券等上市券商在最新增发融资中均明确表示，将“择机收购证券类相关资产”。而目前有意收购证券类相关资产的非上市券商还有华龙证券、中航证券、英大证券、平安证券、航空证券和国信证券等。 值得一提的是，去年8月，持续长达一年半之久的西南证券与国都证券的并购重组经双方磋商后终止。而如果此次方正证券吸收合并民族证券能够成功实施，将成为国内首例上市券商并购。 与上市券商方正证券主导并购相反，申万与宏源的“联姻”中，上市券商宏源证券则成为被吸收对象。11月19日晚，宏源证券发布公告称，其与申银万国已签署资产重组意向书，双方约定了保密义务并同意共同推进重大资产重组。若此次合并成功，申银万国便可借壳上市，跻身全国前五的券商。 中航证券杨鹏飞认为，在行业放松管制、大力开展创新业务的背景下，证券业正在从以经纪业务为代表的传统通道型向以资本中介业务为代表的“重资本”型转变。 在转型期，资本中介业务已成为券商重点发展业务、证券业将进入“重资本”时代。券商的通道型业务或将逐步放开，在这种趋势下，一些不具资本优势，转型不力的券商或将面临破产或并购的命运，有竞争和资本优势的券商也可以通过并购巩固竞争优势或拓展新的业务，行业集中度将进一步上升，未来或将看到更多券商并购重组事件。
