樊宏的四个敬畏 世界上最让人敬畏的银行家(四)



  未来

  虽然在2005年,摩根大通的市值提升了20%,但自戴蒙加盟摩根大通以来,其股价整体涨幅仍低于综合24只银行股票的行业指数。

  一定程度上,这源于摩根大通推迟了结束整合的时间表。像以往一样,戴蒙并不以取悦分析师为己任:“最终评判我们的是我们做了什么,而不是人们认为我们会做什么。”

  为将基本功课做足,他再次选择了耐心行事:除了为整合IT系统投资10亿美元,他还把摩根的资金储备增加了9亿美元。2005年也是摩根大通六年来第一次,增加新的网点,一年间增加150个支行后,它的分支网点总数达到2549家。

  另一个原因是:摩根大通仍与行业最领先者差距巨大。2005年,摩根大通的净利润达到84.8亿美元,同期,花旗集团的利润为246亿,美国银行为164.65亿。而在银行业最主要的考量指标,净资产收益率上,摩根大通仅为8%,远低于花旗集团的22.3%和美国银行的16.51%。即使在2006年初与纽约银行进行资产置换,获得300家分支机构,其2900个网点仍仅为美国银行5800家的一半。

  在2004年6月1日收购结束后,摩根大通随即迎来了两个季度的微弱增长,这主要源于糟糕的交易成绩。虽然2005年情况稍好,但用戴蒙本人的话说:在自由资金投资方面,应该是两个非常好的季度和两个很不好的季度。在这一利润最丰厚的领域,它有过获利21亿的季度,也有锐减到7.35亿的时刻。

  但戴蒙依然乐观:“我们的现状让我觉得很幸运,我想从第五名变为第一名比直接成为第一名更有趣。”

  事实上,猜测戴蒙的下一步——为数不少的人相信他能带领摩根大通成为第一名——几乎已经成为华尔街上的一个游戏。一个现实问题是,以现在摩根大通的规模,他已经不能像在美一时一样出售。这就意味着,戴蒙的选择只有两个:主动出击通过并购扩张,或找到自生性高增长引擎。

  想象力集中于前者。

  摩根大通在几个领域已经做的不错:其私人银行资产和现金管理收入为全美第一,在小额零星存款、信用卡余额和投资银行酬金方面,为行业第二。但它仍有不少短板:没有零售经纪业务,有限的国际业务,与对冲基金的合作也很少。似乎收购是补足它们的最快方式。评论界认为,合并的选择之一是富国银行,它在加州和西部拥有巨大的市场份额,而摩根大通的优势在美国东部。其他选择包括:网点集中于东南部的Wachovia,和在全美分布着1900家网点的WashingtonMutual。甚至有人认为,更理想的合并是,与汇丰或渣打这样在全球拥有广泛网络的银行合并,是摩根大通的最佳选择。

  此外,还有一种带有浪漫色彩的猜测:将摩根大通与摩根士丹利重组。虽然不愿具体评价传闻,但戴蒙称,他并不认为把两家投资银行合并是个好主意:这将迫使新公司裁掉30%到40%的员工,即使如此,仍会有一些优秀员工离开,并会流失一定的客户。

  “在纽约,经常有狗追公共汽车,这就像很多收购者一样,当追上汽车后,它们还能做什么呢?”戴蒙说:“如果你不能在自己的公司里把工作做好,谁给你权力去买其他公司,并说,我们在自己公司里做的不好,想在你们这里试试。”

  虽然外界经常认为收购是戴蒙的一种本能,但对他来说,这更像是证明自己后赢得的一种权力:一度,位于芝加哥的消费金融公司家庭国际有意出售,外界普遍认为这是戴蒙再现收购整合才能的绝好机会,但最终购买家庭国际者,是汇丰银行。对此,戴蒙的理由简单:“我不认为我们准备好了去进入其他业务线。”

  即使大规模的收购并未仓促而就,摩根大通已经开始为业务增长准备契机:2005年3月,它从摩根士丹利雇来自1980年代一直从事石油交易的乔治?泰勒,以弥补公司一直在石油、天然气交易方面的欠缺。它又从美林挖来布利特?巴特尔,从DavisPolkandWardwell律师事务所请来丹尼斯?何什,以加强其在投资银行方面的能力。

  “看看伟大的公司,是人导致了一切差别。他们可能让摩根大通在中国的业务在未来20年内增长20倍,也可能只有3倍。我的工作就是帮助他们做到20倍。”戴蒙说,他特意指出,2006年对于摩根大通中国区来说将是转折性的一年:他们在2006年上半年已为中国企业在海外募资超过32亿美元,包括帮中海油配售融资20亿美元,此后还有招商银行上市在内的13个IPO项目在进行中。不可否认,对于50岁的戴蒙来说,他的人生充满了戏剧性,并依然拥有着巨大的可能性:他希望自己打造一家最好的公司,而且不乏有人相信他。但如果他最终未能达成目标呢?

  “如果我没达成目标,死前我也会微笑的,因为这已经是我能做到的最好的了。唯一会让我失望的,是我没做到自己的最好”,沉默了一下,戴蒙说。

  谈话行将结束,我们的话题又回到了“终极目标”这个个人问题上,他表现的深沉却轻松:“我见过很多人故去,对我来说,我希望送别的人们说,他是个不错的人,他让世界变的更好。这跟股票是200还是215块可没关系。”

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