爱华网1998年，登海种业有限公司成立，莱州市农科院以所属远征种子公司出资，占注册资本的68.86％，李登海以实物资产出资320万元，占注册资本的31.14％。后经增资，农科院的股份增加到了89.33％。此时，登海种业开始第一轮大收购，陆续将莱州市24个种子公司和3个市直种子经营单位纳入旗下。
2000年，一个重要人物开始登场，他就是曾经导演了同仁堂高科分拆上市好戏的赵炳贤。赵1991年创建中证万融投资服务有限公司(以下简称“中证万融”)，并担任董事长兼总裁。赵炳贤后来透露：“登海种业上市是我给出的主意，我为这家公司的上市融资设计方案，并帮助他们尽快完成股票发行。”据说，中证万融正是海登种业的财务顾问。
据了解，赵炳贤和登海种业接触始于1996年。赵炳贤从那时起就开始给李登海灌输资本运营理念，鼓动登海种业上市。但李迷恋于科研，对企业上市融资并不感兴趣。经过一轮大收购，李登海意识到，如果公司要扩大市场，通过收购、兼并一些科研机构或企业，将会有更大发展，但这一切都需要钱。李登海也对记者提到，“上市是为了筹集更多的资金，将事业做大。对一个科技型企业而言，既然融入社会就需要社会的支撑，通过上市融资来解决制约发展的资金问题。”
2000年9月，登海种业为上市而进行的股份制改造开始进行。莱州市农科院将其持有的登海种业部分出资权益转让给莱州市高新投资公司、毛丽华、赵炳贤、红塔创新投资股份公司、宋同明、董树亭，其持股比例分别为5.5％、3％、2％、0.92％、0.18％和0.18％，农科院和李登海的股份为77.55％和10.67％。之后，公司开始进入上市辅导期。
而对于赵炳贤而言，当初2％出资额的出资权益仅为60万元，而现在，经过评估增值和送股，其已经拥有了132万股登海种业的股份，按照开盘后每股20元计算，那60万元将变为2640万元，增值率有望达到4300％。
登海种业的“钱途”
提到登海种业，外界自然就会和先前上市的隆平高科做一番比较。根据两周前隆平高科刚刚公布的2004年报，每股收益只有0.26元，昆仑证券的黄硕不禁感慨道，“该股的现状的确与其行业地位无法相比，实在浪费了‘袁隆平’的金字招牌。”就在三个月前，隆平高科刚刚完成了伤筋动骨的股份变动———民企新大新代替湖南省农业科学院成为新任第一大股东。
有专家分析评价说，“隆平高科不是袁隆平一手创立的企业，只是后来为了扩大知名度才生硬地加上了袁的名号，袁既不是公司董事长，也不参与管理，仅在公司拥有一小部分股份。袁隆平的主要精力放在了对杂交水稻的研究上，他的研究成果除卖给隆平高科，也卖给其它公司。表面看，隆平高科、登海种业两个公司都用科学家的名字命名，但公司的未来发展和今后盈利的前景将不一样。”
登海种业的一位内部人士提醒记者，“隆平高科主营业务是蔬菜种子领域，其利润的50％以上是由辣椒等蔬菜种子业务贡献的，而登海种业就是做李登海擅长的玉米种子。”记者也注意到，在2004年，登海种业实现了2.97亿元的主营业务收入，主营业务利润为1.54亿元，毛利润为51.91％，其中玉米种子收入占90％以上。而隆平高科的年报则显示，其2004年度的杂交水稻种子的毛利润率只有30.31％。
国信证券的一份报告也提到，“登海种业流通盘小，但业绩比较好，其资产系统性风险应该略低于国内其它种业上市公司。”招股说明书提供的资料显示，最近两年，登海种业的净利润都在8000万元以上，即使扣除发行费用，其今年的每股收益也高达0.9542元。
鞠浩艳称，登海种业最引以为豪的就是其科研实力。目前，登海种业专门成立了农业高科技研究院，原莱州市农业科学院的玉米、蔬菜种子方面的科研人员已全部进入公司，正是这些人让登海种业成为玉米种子领域当之无愧的国内老大。为留住核心技术人员，李登海让少数人员直接持有了登海种业的股份，并给大部分人在莱州农科院安排了股权。
但是，长期来看，国内玉米种子的需求总量很难长期持续增长，登海种业未来的利润增长将主要依靠市场占有率的提高，以及优质高价种子在销量中所占比率提高所带来的利润率提升。因此，在做好新品种开发的同时，登海种业将花大力气在销售网络上做文章。这次募集的资金中，将有近2亿元用于“优质高产玉米杂交种产业工程项目”，其最核心的内容就是要“在全国建立3处玉米加工基地，20处玉米种子试验站和50处玉米种子直销点”；另外一项投资是准备在全国18个省(市、自治区)联合建立18处蔬菜种子销售站。
兼并和收购也将成为登海种业下一步的重要计划。目前《种子法》的实施，特别是种子经营许可证实行分级审批发放制度的实施，使经营机制落后、规模小的种业公司难以为继，它们中的一部分已破产，另一部分将成为收购和兼并的对象。内部人士说，“这将为登海种业提供一个较好的收购兼并机会。”
