爱华网在宣布山东钢铁重组日照钢铁的这半年时间里，日照钢铁董事长杜双华并没有“坐以待毙”，而是采取了一系列的资本运作为即将到来的谈判增加砝码。
据《华夏时报》记者了解，香港联交所已经通过了开源控股（1215.hk）提交的收购日照钢铁部分资产的方案，估计5月底、6月初完成交易手续。这也意味着日照钢铁通过杜双华的海外资本运作，将为重组增加一道门槛，山东钢铁不只需要重组日照钢铁的内资资产，还要重组在香港上市的外资资产，而后者付出的成本或许更大一些。
转移核心资产
山东钢铁重组日照钢铁因为开源控股的一纸公告而出现了很大悬疑。
5月19日，开源控股召开特别股东大会，通过了以52亿港元收购日照钢铁部分资产的决议。一位参与5月19日特别股东大会的投资者告诉《华夏时报》记者，开源控股执行董事叶嘉卫向投资者表示，香港联交所已经通过了4月27日开源控股提交的收购日照钢铁部分资产的方案，经过股东大会同意后，公司将开始执行此方案，并着手合并财务报表，估计5月底、6月初完成交易手续。到9月份公布的半年报，业绩将相当正面。
针对这场资产转移，杜双华是通过海外投资公司来实现的。资料显示，此次开源控股通过收购香港誉进公司，间接获得了日照型钢公司及日照钢铁公司各30%股权以及日照钢铁轧钢公司25%的权益，这些均为日照钢铁的核心资产。
而香港誉进公司为2002年成立的一家从事钢铁贸易的公司，日照钢铁高层张和义持股70%，独立第三方齐世安持股30%，杜双华不对香港誉进公司实际控制。在杜双华创建日照钢铁的时候，香港誉进公司分别在2003年3月和2006年8月作为外资公司与杜双华合营成立了上述三家公司。
一位重组并购专家向《华夏时报》记者表示，国内资产要转移到海外市场上市，难度很大，需要通过商务部和外管局的审核。而香港誉进公司本来就是外资，因此通过香港联合交易所的审核比较容易。而这也可能是杜双华为了资产转移而很早做的准备。
去年11月与山东钢铁签下重组的意向书后，杜双华便开始利用海外平台，使日照钢铁的部分资产“资本化”。
杜双华通过其控股的HSIL（一家在英属处女群岛注册成立的公司），两次以场外增持的方式，购入开源控股股份总计7亿股，占已发行股本的9.83%，成为开源控股当时最大的股东。而通过此次收购后，杜双华及张和义等一致行动人持股开源控股的比例将升至29.7%，因此开源控股的控制权也没有发生改变。
金属观察网总经理谭兴凯向《华夏时报》记者表示，通过使日照钢铁部分资产上市，无非是在签下重组协议后，为自己争取最大利益而做准备，为重组增加一大砝码。但是对于未上市资产，价格方面则有更多的操作空间，双方需要达到一个利益平衡点才能完成。
一季度盈利
资料显示，日照钢铁成立于2003年3月31日，经过5年的发展，产钢能力已达到1100万吨，实际产钢775万吨，销售收入228亿元，利润超过50亿元；而山东钢铁是为山东省内钢铁产业调整而设立，由山东省国资委以其所拥有的济钢集团、莱钢集团、山东省冶金工业总公司所属企业（单位）国有产权划转成立，于2008年3月17日完成工商注册登记，注册资本100亿元，生产能力达3160万吨。
此前山东钢铁董事长邹仲琛曾表示，今年内将完成对日照钢铁的重组。然而，日照钢铁赴港上市则为重组设了一道坎。山东钢铁的人士对此回应，这对双方重组影响不大。
上述重组并购专家表示，资金来源并不是重组的关键问题，现在银行专门有为重组并购而设的贷款，重组的重点是，如何来推进重组的进度，谈一个让双方都满意的方案。
但是，如此一来山东钢铁不只需要重组日照钢铁的内资资产，还要重组在香港上市的外资资产，而后者付出的成本或许更大一些。
记者发现，杜双华未在香港誉进公司占有份额，香港誉进公司旗下的日照钢铁资产上市后，杜双华通过HSIL持有开源控股的比例仅为7.7%。如果山东钢铁来收购上市后的日照钢铁资产，对于杜双华个人来讲，获利也未必丰厚。
此外，日照钢铁的运营情况开始好转。记者从一位山东钢铁业内资深人士处了解到，经历断贷风波签署重组意向书后，银行又开始为日照钢铁提供贷款。日照钢铁是银行的大客户，特别是股份制商业银行，为了利润，放贷给日照钢铁的积极性更高。
上述资深人士透露，今年一季度日照钢铁的业绩为盈利。而记者查阅山东钢铁旗下两家上市钢铁企业一季度年报显示，济南钢铁净利润负79529.29万元,同比下降258.02%；莱钢股份净利润负58363.67万元，同比下降308.19%。
已恢复生产并实现盈利的日照钢铁，没有了银行贷款的死穴，是否还会配合山东钢铁重组将很难说。 (本文来源：华夏时报 作者：袁晓澜)
