巴曙松:直接融资将越来越受重视



  目前我国企业的融资绝大多数是通过银行进行的。如此一来,银行和企业所承担的风险都很大,一方面,企业负债率高,财务结构不合理,抗风险能力弱。另一方面,由于宏观经济环境变化导致银行坏账率居高不下,金融风险集中。而包括证券市场在内的直接融资市场,由于可以在全社会范围内有效地分散风险,在遇到影响经济的重大因素时,将不至于风险集中而对经济带来极为不利的负面影响。

  从中小企业融资难这一角度出发,中国要注重发展直接融资,因为商业银行作为一个市场主体,从考虑自身风险和收益出发,在风险定价能力还不高,银行间竞争还不充分的情况下,不能寄希望银行降低贷款门槛,向贷款风险较高的中小企业借贷。而发展包括风险投资、创业板市场、次级债券等直接融资市场,并进行金融产品创新,为中小企业发展的不同阶段提供金融支持,将显得非常重要。

  随着股权分置改革的深入,企业直接融资渠道将越来越畅通。上市公司新老划断后,通过股改的公司定价更市场化,公司市盈率将回落到合理水平,原来制度缺陷下非流通股与流通股的利益分离将不存在,上市公司的各个利益相关者的利益有机的联系在一起。中国的证券市场将会吸引更多资金入市。

 巴曙松:直接融资将越来越受重视

  2006年企业短期融资债券以及企业债券将会有进一步的发展,这也将成为企业直接融资的重要途径。2005年银行间债券市场发行的企业短期融资券已达1305亿元,2006年将会更多。另外,2005年产业投资基金的试点已经进行,2006年会逐步推广,这也将成为企业进行直接融资的一个渠道。

  

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