美元贬值的后果 美元贬值对世界经济的利与弊



 此时,第一个站出来表态的重量级人物是国际货币基金组织总裁克勒。他在28日接受德国《商报》采访时呼吁,各国政府和中央银行应立即采取一致行动,共同制止美元汇率继续大幅下跌。

    

  这次持续了很长时间的国际汇市大震荡,重要原因之一是美国“强势美元”政策的松动甚至说是放弃。其结果是,美元对欧元、日元、英镑等主要货币全面大幅贬值,仅去年相对其他主要货币的加权平均值就跌了14%,其中对欧元的比价在12个月内下跌22%。市场分析人士担忧,照此态势发展下去,欧元兑美元突破1∶1.2只需要不到2个月的时间。

    

  美元的下跌并不出人意料,但跌幅之大却超出大多数人的想像。那么,这一变化会对世界经济产生什么样的影响?

    

  美国,利大于弊。首先,美元贬值的最直接效果是美国产品价格变低了,使其在国际市场的竞争力大为增强,有利于刺激出口,从而推动美国经济复苏。而其他主要货币的升值相对削弱了他国产品竞争力,使美国进口有所减少,显然有利于缩小贸易赤字和经常项目赤字。其次,由于美国的通胀率仍处于近40年来的低点,使得美元贬值导致通货膨胀的压力极小,却能就此消除通货紧缩的危胁,更加有利于经济“健康”增长。

    

 美元贬值的后果 美元贬值对世界经济的利与弊
  一些研究机构已将这一轮美元大幅缩水给美国带来的好处“数字化”,如美林证券的最新研究报告就预计,美元贬值到目前的水平,对美国经济增长率的贡献可能高达2个百分点。

    

  汇率是把双刃剑。很多经济界人士也指出,美元汇率过度下跌会使外国资本流入美国的速度放慢,那么支持20世纪90年代中后期美国经济快速增长的动力之一将会丧失,从而给美国经济的长期增长带来不良后果。

    

  欧元区,弊大于利。欧元兑美元创下历史新高,对欧洲来说“自豪感”高于经济意义。首先,欧元区经济一直严重依赖出口的带动效应,近几年出口占到其经济总量的20%。欧元升值抬高了出口产品价格,降低了国际竞争力,造成出口对经济增长的贡献率大为降低。其次,欧元走强造成更便宜的外国产品涌入国内市场,贸易收支压力加大。第三,欧洲许多大公司在美国及其他地区的收益兑换成欧元后大幅缩水,影响了其今后的投资。

    

  与欧元区各国政府因“自豪感”而发出的乐观调子相对的是,各独立研究机构对欧元升值表示了极大的忧虑。法国经济形势观察协会估算,美元每下挫10%,欧元区的国内生产总值在第一年将下跌0.8%,在第二年和第三年将下跌0.16%。美林证券的研究报告认为,欧元升值已经抵消了欧洲央行下调利率带来的效果,并预计会给经济增长造成1个百分点的损失。

    

  说到有利的一面,官方和独立研究机构的口径很一致,那就是强势欧元降低了石油和其它进口产品的价格,有助于抑制通货膨胀。

    

  日本,影响减弱。出口是推动日本经济增长的主要动力,因此,日元升值不利于经济恢复,而且不利于通货紧缩问题的解决。然而,此次汇率变化的最大特点是日元仅对美元升值,对欧元和其他货币反而大幅贬值,其中对欧元汇率几近历史最低点。在这一背景下,日本对美国的出口虽然出现下降,但对欧洲和亚洲的出口却仍然上升。从整体上看,这次国际汇市的动荡还没有对日本出口造成大的影响。

    

  分析人士认为,虽然日本政府在国际外汇市场上对日元汇率的干预力度不大,但如果日元兑美元上破110∶1的水平,势必对经济产生强烈冲击,从而引发日本政府采取强硬政策。

    

  亚洲,可能获益。几年来,亚洲各国都在使货币贬值以刺激出口,从而促进经济增长。但是,经济全球化的进程使亚洲各国认识到,强势货币带来的资本流动要比弱势货币带来的贸易增长更为重要。20世纪90年代,强势美元使得美国吸引到全球资本的大部分,而像印度尼西亚、泰国和韩国这些急需投资的国家却资本匮乏。现在,各国货币对美元升值,不利的一面是影响出口,有利的一面是为本国证券市场吸引到大量外来资本,同时对本国利率产生抑制。更重要的一点是,美元疲软使得亚洲各国别无选择,只有调整经济结构,扩大内需,走出依赖出口的“陷阱”。

    

  作为全球经济增长的主要发动机,美元适度贬值给美国带来的好处无疑对世界总体经济发展有利。但分析人士认为,如果美元、欧元、日元等主要货币间的汇率发生急剧变化,将使美国、欧洲、日本三大经济体的复苏出现变数,对世界经济造成严重冲击。  

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