爱华网据最近的研究成果表明，当存款保险道德危机和“大而不倒”政策（也就是不允许大型企业和机构倒闭）相结合时，银行肯定会比直面市场压力时要承担更大的风险。经济学家Arthur Wilmarth指出：“研究表明，‘大而不倒’的政策为美国大型银行提供了充足的暗补，原因有二：（1）这一政策允许银行为储户和贷款者提供低于平均水平的利率；（2）它保护银行不受有效市场的约束，尽管这样带来的结果是低于平均水平的资本值和高于平均水平的风险度。” 不管是管制还是放松管制都要考虑当下的环境：远远偏离自由市场的体制使得善意的第三方要为私营公司愚蠢和冒险的决定背债。在这样的形势下，“放松管制”是最好的解决办法吗？当然，真正意义上的放松管制是废除垄断特权、建立自由竞争环境、消除“大而不倒”自以为是的情绪，以及强制银行按需支付储户费用或者宣布破产（换句话说就是将银行视为普通企业对待），这些才是最好的解决办法。但是将银行自身承担风险的能力与政府保护相融合的话，对双方都没有任何好处。 Michael Rozeff举例说：“2007年美国银行拥有占总资产8.6%的证券，储蓄额占总资本的47%，而且大部分存款都上了保险。这就像是一个人自己投资了8600美元在生意上，然后又借了91400美元投资，现在，我们假设其中的47000美元是由政府投保。所以除非他退出市场，不然他可以毫无顾忌地运用那47000美元，而不用顾及会损失。政府的投保鼓励了这个人的冒险投资。如果他赔了，他顶多就损失了8600美元，并失掉了工作；如果他赚了，储户也不会获利，因为他们要支付固定利率。总之，他和股东占尽了好处。而如果他赔了，他大部分的损失都落到了非股本资本供应商头上。这就引发了道德风险。”回想一下20世纪80年代的存贷危机（the Saving and Loan crisis），当时政府也是极力援助，但最终未能成功，据推测，原因同样是“放松管制”。其实当时和现在一样，“管制”与“放松管制”都被曲解了。重点是纳税人当时在为房利美和房地美，以及很多大的投资银行所做的错误决定而背债。由于这些机构可以通过全国的公众纳税人分散或公有化风险，从而使得他们在做决定时就越来越不谨慎，越来越鲁莽。对存贷危机“放松管制”导致相关机构进行风险更高的投资，实际上是由于对“放松”二字的不当理解，而这种“放松管制”的做法也使得1980年以后的经济不断地走下坡路。真正意义上的放松管制是将使纳税人彻底摆脱存贷危机。简单说来，问题不在于“放松管制”与否，而在于体制本身。这个体制（在后面的章节中会具体说明）人为地鼓励欠债、过度浪费以及鲁莽的投资行为。我们现在的货币和银行体系已经严重偏离了真正的自由市场，所以变得很脆弱、很不稳定，无怪乎人们会呼吁政府更多、更强的“管制”。为什么我们要满足于一种并不见效的管制，而不是明智地放手让自由市场建立一个更稳定、更远离危机，不让纳税人背债也不再受道德风险折磨的体系呢？当人们纠结于“管制”与“放松管制”哪个更有效时，就不免忽视了真正自由市场的力量。此外，要求“更多管制”最终阻碍了市场对一大群声名狼藉的违法者做出反应。现在又一个反恐策略，时刻准备着对付恐怖袭击——鞋子炸弹客（Shoe Bomber）再也不会登上一辆商用飞机，但我们还是得时刻防备着。随着安然丑闻和com泡沫破灭后，国会通过了萨班斯—奥克斯利法案（SarbanesOxley Act）。这项证券法受到了体制完善的公司的欢迎，因为它使这些公司与新公司比起来更具竞争优势。据悉，最近估算出每年政府花费在这项法律实施上的费用是350万美元。|www.aihuau.com|9一位批评者这样指出：“如果你越仔细研读萨班斯—奥克斯利法案，就越觉得它完美地阻碍了新企业的建立。那350万美元都进了财富500强企业的口袋，而新上市的公司没有得到一分钱的好处。那聪明的企业家就会找大企业做合作伙伴，而不会去理会那些首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）的企业。”加上公开披露信息法规（Regulation Fair Disclosure, Reg FD）以及股票期权估值的新规定，造成的结果就是“鲜有新的公司上市，经济权利集中在了少有的几家公司手中。这样一来竞争就减少了，新财富的分配范围就缩小了。富人变得更富，有才能的人也几乎不会去冒险创业了。公司董事会的成员也变得越来越麻木，越来越多疑”。这也是大型企业特别喜欢政府加强监管的原因。所以，我们没有理由相信加强管制会阻止事态的恶化，而回顾过去我们也看到放松管制确实没有减轻我们的痛苦。言过其实的危机就算是照现在的形势来看，也没有必要采取极端的援助措施。信贷实际上并没有被冻结，商业活动仍在继续。2008年10月，明尼阿波利斯市（Minneapolis）联邦储备银行的三位经济学家发表的一项研究结果表明，以援助名义发表的四项主要的耸人听闻的声明都是不真实的。第一，全国银行贷款业务急剧下滑这一条不是真的。华尔街的一些企业要贷款是很难的（除非是向政府借），但是对我们民众来讲不是这样的。统计数据表明，到10月8日为止，商业和消费信贷业务并没有下滑。第二，银行间同业拆借业务也并不像他们形容的那样基本不存在了。数据表明，这项业务的运作还很“健康”。第三，非金融业务的短期贷款担保（商业票据）的能力并没有急剧下降。尽管在危机期间金融机构发行的商业票据减少了，而非金融机构发行的商业票据却几乎没有变化。金融机构的商业票据利率上升了，但其他的并未受影响（就算是这样，现在金融机构的商业票据利率也要比2006年到2007年中期低）。第四，就算银行的贷款业务减少了，也不代表商业借贷行为就快要走到尽头了。研究表明，大概80%的商业借贷业务发生在银行体系之外。很多批评者质疑这一研究结果的说服力，但是撇开技术细节，我们还是可以看到尽管信贷业务增长率在不断减少，但即使在“信贷紧缩”时期它还是在增长的。赛讯金融咨询公司（Celent）在2008年12月发布的一项报告证实了明尼阿波利斯市联邦储备银行的研究。报告指出，用美联储自己的数据足以证明“信贷紧缩”言过其实。数据表明，在危机期间从消费贷款到银行间同业拆借的业务数量一直很高。美国政府面对大型的、知名度很高的机构的失败（特别是商业投资银行和汽车业）错误推测了当前的整体形势，认为信贷冻结笼罩了整个美国经济。报告指出：“令人吃惊的是，美联储主席伯南克和财长鲍尔森的发言很容易就被他们所领导的机构提供的数据推翻了。”行动起来！但是这些研究数据却被国会、当权政府以及媒体忽略了，他们一头扎进了大规模的救援行动中。你会发现根本没有时间讲出不一样的观点，甚至没有时间搜集相关资料搞清楚到底发生了什么事。在这样一个时期，我们的领导人根本没有闲情冷静思考。他们必须展开行动！这是否看上去很熟悉呢？那是因为这是政府想要逃避一些事情时的惯用伎俩。迫于各方权威意见的压力，国会采纳了援助计划的提议。参议院几乎全票通过了这项决定。真正令人吃惊的是，就在几天前面对各种危言耸听、流言蜚语以及媒体的呼吁，众议员还决定否决这项提议。这样的情况是完全可以预测的：随后的几天股票一直下跌，主要原因是援助提案没有被通过。很快，参议院再次召开会议对这项提议进行投票。10月2日，提案被通过并经总统签署生效。就在当天，道琼斯工业平均指数以10482点收盘。一周后，指数下降至9000点，而且在这一年随后的日子里一直都低于这个点。
这么看来援助计划并没能拯救美国的经济，而且在随后的数周以及数月中，民众越来越对政府的疯狂援助计划感到怀疑，认为他们是在把财力和资源扔进一个无底洞。当然，如果政府当初否决了援助提议，民众还是会将不断下滑的经济归罪于国会。在这种不公平的战役中，市场经济永远没办法赢。就算政府各种各样援助政策的实施需要一定时间，但光是这个消息就足以给华尔街以信心。就像知道在不久的未来会有新油购进，现在的油价也会被迫降低。而在我们所谓的“大萧条”初期，道琼斯工业指数一度达到了历史新高。但是一些评论者称，援助计划不奏效是因为当局没有投入足够的钱。实际上政府最初投入的7000亿美元，再加上美联储和财政部又补上的8000亿美元，合计算来这已经不是个小数目了，但仍然无力救市。他们这么做只是在创造虚假繁荣，仅此而已。布什政府当时唯恐美国陷入另一轮大萧条，所以推迟了原来受命财政部从金融机构收购不良资产的计划，并最终将其废除。换句话说，我们不惜斥巨资救助的那些企业根本就不知道把钱花到哪里去了。
