风险投资rongnuo 风险投资的十二条潜规则二



  规则六:VC失手是常事。

  VC可能会给经评估有40%概率会倒掉的企业投资。因为一旦该企业成功将给VC带来500%的回报,项目的预期回报率为300%(即:500%X60%)。

  所以看似勇猛地追逐风险的VC,实质上追求的是高额回报,风险和收益只要匹配就会有人问津。如果要求基金投资成功率高于95%,期满清盘时计算总的内部收益率(IRR,即为使项目净现值为零的折现率数值)恐怕不到10%,而将投资成功率降低到80%、总的内部收益率也许会超过30%。

  从以往风投总的业绩看,它们每投入十个项目有两三个亏本、三四个持平只有两三个成为明星。所以,衡量风险投资家的成功是看他做成了明星项目、基金的总收益率有多高,而不是他是否有过投资败绩。为追求高成功率过多地拒绝企业的投资申请,被拒者中难免会有携程、分众那样的“好苗子”。

  成功的VC专家从不自我标榜“从未失手”,那会招内行笑话的。总之,创业型企业的有形资产少、无形资产难以量化,的亮点只有一个:高成长性。风险的厌恶者如银行避之不及,只有风险的偏好者为追逐高额收益才会投资这样的企业。但风投先要确认可从企业取得与风险相匹配的收益。简言之,你的企业值得风险来冒险。

  规则七:拔苗助长、落袋为安

  投资人相信:一鸟在手胜于十鸟在林。而且,绝大多数风险投资机构是靠募集组建的有限合伙制公司,存续期为5到10年。只提供资金不参与经营的有限合伙人仅以其出资为限承担责任,风险投资专家则为普通合伙人。快进快出是他们的理想,只有退出变现,风险资本才能流动、循环。通俗地说,如果被投资企业是颗摇钱树,风投则试图高价卖掉这颗树。亲自摇树、乐此不疲的不是真正的风投。

  被投资企业的发展阶段可粗略分为:种子期、创建期、扩展期和成熟期。风投资本在四个阶段企业的分布大致为12:22:42:24。当可供投资目标众多时,风险投资趋向于涉足较为成熟的企业。在投资过程中如果有套现机会,比如高溢价私募、首次公开募集(IPO)之时,VC一般会套现一笔远远超过初始投入的资金。再视情况保留或多或少的股权,以便继续分享企业的成长。总之,VC是在落袋为安的倾向下尽量寻找利益最大化的退出时机。比如联想投资适时将卓越网的股权卖给亚马逊,取得了13倍的回报。风投争于落袋为安的取向加快了企业发展、壮大、上市公募的进程,在相当大程度上助长的被投资企业的浮躁。西方学者早已注意到了风投的这个负作用,而盛大等纳斯达克新贵的一系列不成熟表现也证明了这一点。

  随便一个中小规模的基金都有不下十名分析师,各人都有专长的投资领域、对目标行业的宏观微观情况了如指掌。以上六条只是他们分析项目、制定方案、实施投资过程中最常用到的规则。

 风险投资rongnuo 风险投资的十二条潜规则二

  规则八:不要为VC放弃权底限

  不要为了VC而VC。现在很多行业内的聚会,主题就是怎么骗VC。于是很多创业者都在疲于奔命,钱拿不到不说,也把自己钱砸进去了,尽做些没有效果的工作,一点技术含量都没有。行业的浮躁,使业界成功的标准已经退了一大步,原来是上市才成功,现在的成功概念是拿到VC就算。甚至有创业者为了获得VC而向投资人跪求。

  一些海外基金的管理其实比较正规,但他们过多脱离中国市场,为了适应这个市场,通常在本地招募有VC运作管理经验的人,也会寻找一些有互联网经验的人进行合作。但这些合作者寻找投资对象常常为了自己牟利,他会私下要求给予自己股份,或要求对方收购一家公司。

  很多拿到VC的公司,不得不违心地高额收购一些公司,或给予投资人部分股份。通过这些投资人违规套现,结果创业公司就变成了没钱,或者钱不能花到钢刃上去。

  

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