爱华网主要观点： 国内商业零售业面临外资压力 中国商业零售业应该寻求突破 连锁经营中国商业零售业未来的发展方向 上市公司建议关注华联超市（600825） 随着时间的推移，中国商业零售业面临着越来越近的紧迫感。因为随着我国加入WTO后，商业零售业将成为完全开放的行业，而目前离最后的时限已经剩下不到两年的时间。在外资零售业开店还有投资比例限制、开店区域限制和开店店数限制的情况下，国内商业必须实行超常规的发展，由此才能在与外资的竞争中取得地理位置先得、区域市场占有、店铺发展数领先、采购平台搭建等的先机性优势，由此才可集聚与外资商业巨头竞争的资本。 外资商业巨头加快进入国内市场 据统计，目前世界50家最大的零售企业，已经有70%在中国“抢滩登陆”，知名的如美国的沃尔玛、法国的家乐福和欧尚、德国的麦德龙、日本的伊藤洋华堂等零售业巨头，已经逐步在我国形成了一定的市场规模，并且都拟定了进一步拓展中国市场的计划。如沃尔玛在中国的5年发展计划已经确定，在今后的5年里在中国共开设500家连锁店，其中购物广场200多家、山姆会员店几十家、社区店 247家。在全国发展战略上沃尔玛已有一些大的动作，与大连万达结成合作的战略联盟，大连万达提供商业房产沃尔玛来开店，这既能够迅速地获取店铺资源，又能够减少自己建店的投资（这是沃尔玛发展策略的一个重大变化）。与此同时沃尔玛开始进入上海，今年沃尔玛就向上海有关部门提交了开设3家店的计划，显示了沃尔玛要强势进入高竞争地区的决心。针对沃尔玛开始进入家乐福的最强的势力领地――上海，家乐福几乎在同一时刻向上海有关部门提交了开设7家店的征询计划。国内零售业与国际商业巨头的全面碰撞已无可避免。 目前我们面临的现状是，世界零售业巨头将逐步占领市场份额，抢夺零售企业的市场利润（绝对利润和相对利润同时下降），使得竞争出现白热化。国外零售业拥有资金、人才、经营、管理等诸多方面的优势以及先进的现代化营销技术和管理经验，而国内企业无法做到对企业的物流和资金流进行实时监控，无法有效控制成本，在企业制度和经营理念方面也存在较大的差距，产业的集中度较低，不能形成规模效应，无法达到与国外零售业巨头的全面竞争。 我国商业零售业存在的问题 规模偏小、集中度低。虽然近几年我国商业零售业连锁经营飞速发展，但毕竟起步较晚，无法与国际大企业相比。以连锁经营发展最快的美国来说，其连锁经营已占全国零售额的80%以上，而我国这一比重仅为25%左右。 规范化水平偏低，没有建立起完善的配送中心和信息系统。我国商业零售业规范化水平偏低也是一个不容回避的现实。大多数企业还没有形成一个完善的、规范化运作的经营管理体制，严重阻碍了我国零售业连锁经营的发展。据调查，在现有连锁经营企业中，店铺数量在10个以下的占一半以上，按国际惯例不能称其为标准的连锁企业。不仅如此，有很多连锁企业不注重建立配送中心，商品进货成本高，流转不畅，资金周转困难，看似连锁，实际上仍是单体点分散经营的方式，违反了连锁经营的基本原则，其结果必然是经济效益差。据统计，目前连锁业的统一采购、集中配送率远未达到规定标准，多数企业的集中配送仅达到30%。配送的不规范将使规模效益很难发挥出来。 业态功能不完善。我国零售业态从超级市场、百货店向便利店、专业店、专卖店、大型综合超市、家居广场发展，但由于体制不完善，往往缺乏特色，竞争力较弱。完善业态功能是对我国第一批超级市场进行功能的完善，包括：调整店铺网点结构，重点发展生鲜食品。我国有一些连锁超市、连锁便利店盲目扩张，烂设店铺网点，其结果是规模不经济。商品积压或缺货现象严重，特别是生鲜食品不能满足居民的日常消费，经营管理不善造成公司亏损。因此，完善业态功能对于发展连锁业，特别是连锁超市和连锁便利店显得尤为重要。 中国商业零售业寻求突破 面对世界众多零售业巨头在我国零售业“圈地”迅速扩大的势头，我国的商业零售业应从各个方面加快自身的建设速度。首先是实现资金扩充。我国零售业资金短缺，难以形成大批量采购和低成本扩张策略，连锁店扩张速度缓慢、市场份额难以扩大。针对以上情况，我国零售业的资金扩充应使用资本积累，在上市融资、资产兼并的基础上，进行行业整合，达到向商业资本的转化，加快商业资本规模扩大的速度，以达到商业资本“几何级”的增长方式。 其次是选择零售业态。从全球商业零售业来看，连锁经营是发展的主流。我国连锁业态也从超级市场、百货店向便利店、专业店、专卖店、大型综合超市、家居广场发展。近几年由于外资的充分介入，我国大型连锁超市发展迅速，但由于体制不完善，往往是缺乏特色，竞争力较弱，同时在规模扩张上难以实现突破。入世后，特许连锁经营作为连锁??所和较具规模的超市类型形成三足鼎立之势。 第三是营业网点布局。未来的零售商业布局应由市中心向城郊结合部转移，呈集中化、规范化形态，中心城区出现空心化倾向，可以采取辐射型的营业网点设置，实现由点到线，继而形成全面结合的方案。 第四是大力发展物流配送，降低经营成本。随着零售业向连锁方向发展，物流配送中心显得越来越重要，配送中心是企业降低经营成本的重要源泉之一。商业零售业加强竞争力的一个主要方面就是成本的控制,发展零售业应走规模经济的道路，必须依靠先进的管理手段。西方零售业采用各种新技术对企业进行科学管理，如通过建立现代化的物流配送中心，加快资金库存周转；运用计算机对商品购销进行管理，加快信息沟通速度；建立网上销售平台，扩大产品销售等。科学化管理使物流、商流、信息流通过配送中心实现统一，大幅度提高效率，降低企业成本。 连锁经营是中国商业零售业未来的发展方向 从国外的零售业态来看，基本上形成了以百货和超市为骨干的多层次、多形式、多功能的适合不同消费群体需求的零售经营体系，但这两种主导业态并没有取代其他多种业态。目前主要有以下四种类型：一是以配送中心为基础的大型连锁超市，主要是通过配送中心辐射一批超市形成的区域化经营网络；二是以大型超市为核心，在城乡结合部或高速公路边、连接众多专卖店的规模化购物中心；三是以大型百货商店为主，包括餐饮、娱乐、住宿等为一体的综合性商场，这是大中城市主要的一种零售业态；四是以中小型超市、便民店、折扣店、专卖店等形成的零售经营网络。
目前国内的零售业态大致分为8种：百货店、超级市场、便利店、专业店、专卖店、购物中心、大型综合性超市和仓储式商场。其中，专业店、大型综合性超市和仓储式商场，是近年来发展较快的零售新业态，目前正实现从传统百货向现代百货、从综合百货向主题百货、从单体经营向连锁经营的转变。 连锁经营渐成为国内零售业态主流。连锁经营和超级市场，被称为是“现代流通革命”的两大标志。首先，连锁经营通过标准化作业和规模化发展提供了统一的商品和服务，代表了现代零售业先进的销售方式；其次，连锁经营无论是产品供销，还是人员协作，都体现出现代零售业的规模经济效应；因此，连锁经营将最终占据流通市场的主导地位，发展潜力巨大。采取连锁的形式实现规模化销售，以控制零售终端，通过控制终端，可以达到控制厂家、掌握销售主动权的目的。2000年，上海联华超市公司以92.3%的增长率取代了一直稳坐中国零售业龙头地位的上海第一百货，标志着中国零售业进入连锁经营时代。 根据商务部商业改革发展司的统计，2003年上半年，商业连锁企业前30家销售排名中，上海联华超市有限公司以119.77亿元的业绩排列第一，华联集团有限公司、北京国美电器有限公司、大连商场集团公司、上海农工商超市有限公司分别以117.38亿元、85.18亿元、74.89亿元和60.11亿元，排名第二至五位。 据统计，这30家连锁企业销售额同比平均增长40.83%，远远超过同期全社会消费品零售总额增长率。其中，增长率排名前三位的分别是上海家乐家用电器有限公司（89.50%）、华润万佳有限公司（83.64%）、武汉中百集团股份有限公司（70.20%）。2003年上半年连锁经营继续呈现良好的发展态势。一些连锁企业已经进入快速发展期，通过开设直营店和加盟店不断扩大规模。这30家企业门店数量同比增长高达48.94%，直接带动了销售额的增长，其中，青岛利群集团股份有限公司门店数量增长更是高达12.54倍。 入世后，我国零售业的发展将形成“超市连锁业代替传统百货业”的发展态势，这主要源于超市业态的先进性。这种变化对零售业来说短期面临一定的压力，一些规模小，经营方式和理念落后的企业必将遭到淘汰，但是长期看这更加有利国内零售业的并购重组，朝着规模化、集团化、连锁化的大方向发展。 2003年上半年全国前五名连锁企业经营情况统计 序号 企业名称 2003上半年销售额 同比增幅 2003上半年店铺数 同比增幅（%） （万元） （%） 1 联华超市股份有限公司 1197698 47.50 2259 59.00 2 华联集团有限公司 1173772 37.93 1588 30.70 3 北京国美电器有限公司 851796 46.06 120 39.53 4 大连商场集团公司 748852 73.5 51 59.40 5 上海农工商超市有限公司 601055 50.59 901 93.76 资料来源：商务部商业改革发展司 关注连锁经营上市公司 目前零售行业上市公司共有64家，从发展战略上来看，分为业态创新、重组转型和多元化经营三个方向。一部分上市公司募集资金加大主业的业态创新发展（连锁超市、仓储式超市和购物中心），如友谊股份控股的联华超市（连锁超市、连锁大卖场和连锁便利店等多个连锁体系）和借壳上市的连锁超市上市公司华联超市等。 目前零售业上市公司中，大型百货业仍是作为主业发展，但入世后这类企业的竞争力将有所下降，未来的趋势将是百货业逐渐萎缩，从而被连锁业所替代，涉足连锁经营的上市公司可望有较大的发展空间，基于基本面，结合市场走势，建议关注华联超市。 华联超市（600825）：国内少数几家主业是连锁超市的上市公司，规模和盈利能力全国第二，具行业龙头优势，其扩张方式为发展加盟店，目前涉及连锁超市和大型超市。现在华联超市公司已发展成为一家以上海地区为主，延伸至江、浙、赣、鲁、豫等8个省市的大型超市连锁经营企业，门店总数达1000余家的连锁经营龙头企业，公司通过了国际权威机构论证而成为国内唯一一家可以输出超市管理模式的超市企业。 2003年上半年，华联超市主营业务收入和净利润分别同比增长21%和11%，每股收益为0.195元，继续呈现稳步增长的态势。 值得注意的是，华联超市目前管理层存在变更的可能性，短期内有一定负面影响，而从长期来看，可能会给华联超市带来一些“新鲜”的东西。 公司目前仍没有放弃增发的方案，而成功增发也是华联超市进一步发展最好机会。一方面，只有增发并获取募集资金，华联超市才可能保持持续增长能力。另一方面，增发也将改善华联超市二级市场的流动性。 从市场走势上看，前期由于“增发”消息的打压，公司股价出现了较大幅度的调整。目前该股已经探底成功，呈现振荡攀升的态势。从长远来看，目前公司股价仍处于底部，仍有较大的上涨空间，建议关注。 免责声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。
