经济学家反思:金融危机,我们缺乏前瞻性



系列专题:直面金融危机

2008年风靡中国经济学界的词语“不确定性”,最终没有往好的方向演变——在内外冲击之下,中国经济出现了急剧减缓的调整。时至旧年末新年初,多位中国主流经济学家对2008年经济研究的反思性认识显得极具意义。

 没想到雷曼破产冲击波如此之大

 中国央行货币政策委员会成员、现任中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲1月6日在一次会议上回答《第一财经日报》记者“2008年的经济形势有什么出乎你意料的地方”的提问时指出,没有想到去年9月雷曼兄弟破产以后,世界供求关系发生这么大的变化,各种产品的价格,特别是大宗商品的价格突然暴跌,给中国经济带来了如此大的冲击。

樊纲指出,中国经济的国内、国际两个层面的趋势同时在起作用,国内的趋势上大多想到了,没有想到的是国际的趋势。

“危机之前,在一定意义上也想到了,就是美国泡沫总归要破灭。但以这种方式破灭,而且是这么突然的方式破灭,确实没有想到。本以为次贷危机之后,泡沫会用几年的时间慢慢地逐步消化、渐进破掉,没有想到雷曼兄弟破产又爆发这么一轮大的冲击,以激进的方式破掉,确实没有想到。这也是一个案例,我们的经济学家也会长期地进行研究。”樊纲说。

樊纲的另一个身份是中国经济50人论坛学术委员会成员,该论坛聚集了约50位中国最知名的经济学家,是中国主流经济学界最知名的学术组织。

 我们对金融全球化认识不足

 中国经济50人论坛学术委员会另一位成员、国家税务总局原副局长许善达1月10日在北大—林肯研究中心举办的“中国财政政策与经济增长”研讨会上发表专题演讲时认为,美国由房地产领域的问题触发全球金融危机,而且金融危机向实体经济蔓延,导致全球经济危机,导致中国经济大幅调整,“至少我是完全没有想到,这说明我们的理论学术研究滞后于实践,缺乏预见性和前瞻性”。

在演讲中许善达认为,金融、经济危机为什么没在较早阶段引起学术界的研究和关注,主要是由于两个环节上的滞后。

第一个环节是过去对金融衍生工具的了解比较肤浅。过去我们对金融衍生产品也不是没有了解,但实事求是地说,这关注还是从一个很低水平的角度来看。完全没有意识到,衍生工具最后会形成这么大的泡沫,甚至会引发现在的金融危机。

第二个环节是虽然我国在贸易全球化上获益,但对金融全球化的理解上有很大差距。他认为,中国是很积极地参与全球化,在加入WTO多年以后,中国在世界商品市场是受益最大的国家之一,但是在世界货币市场、金融市场的全球化领域里,我们的认识是比较迟的。

“而恰恰是这两个问题,决定了此轮金融危机的深度与广度,由于在这些问题上的理论准备不够,所以在遇到这样一个金融危机爆发时候,我们的前瞻性不够。”许善达指出。

他举例2008年的中国货币政策调控指出,2007年底中国觉得施行从紧的货币政策,当时制定这个政策的依据,是国际上流动性过剩,中国流动性也过剩,这个决策是符合当时的实际的。当时学术界的争论,是2008年的从紧,是维持2007年的从紧力度,还是要比2007年更紧,因为2007年已经多次加息和上调存款准备金率了。

“但是事实上,从2007年底到2008年1月,那时国际金融形势已经开始发展变化,当时发达经济体的流动性已经开始不足,像美国、欧洲、英国、日本都在1月份开始投放流动性。但是我们还是坚持继续从紧,没有作出调整,好像当时国际上的变化跟我们没有关系,事实上这个变化对中国的影响已经开始逐步显现出来,我觉得当时对这个的认识并不是非常充分。”许善达总结说。

他继续指出,2008年4月份学术界已经有观点认为:在一些沿海的地方出现了经济下行的一些先兆,不是继续向过热方向发展了。当然围绕这个判断,研究还算比较快,从2008年7月份将两防政策调整为“一保一控”,把大的宏观调控方向改过来,但是这个改过来,对国际上可能产生的问题准备还是不够充分。所以到了9、10月份金融危机进一步爆发,中国准备不够充分。

 经济学家反思:金融危机,我们缺乏前瞻性

“作为学术界来说,应该有更高的视野,更历史地看问题,应该更有预见性,更有前瞻性。但是实际上我们没有做到这一点。当然也有人写了预警性的文章,但是总体来看,我们学术界对这样一个9、10月份连锁发生的经济危机,我们的前瞻性是不够的。”许善达说,我们理论研究已经滞后于世界经济发展的新形势,没有看到世界经济发展全球化、国际金融市场这种种的变化会对我们有什么影响。

对于未来的学术研究,许善达认为,不应停留在原来的理论体系当中,过去的理论体系已经不能适应现在全球经济发展的形势需要。我们应该有一个突破,应该有创新。

“另外,学术研究有一部分要研究对策,但也还要有研究战略问题。理论研究、战略研究如果出现错误、失误,或者说不够,对我们工作造成的损害,会远远大于一个政策制定不太切合实际所造成的损失。”许善达最后说。

 太相信美国的那一套

 另一位中国主流经济学家、中国货币政策决策的重要顾问之一对《第一财经日报》记者表示,2008年中国对危机的认识整体不足,这种不足一直持续到9月份及之后的“两房”危机和雷曼倒闭危机,对美国次贷危机的深度和广度估计不足,对危机之于世界的冲击程度估计不足。

“这种估计不足的根源是我们对美国金融模式的认识,对美国那一套我们太相信了。”这位经济学家列举,比如所谓的泡沫是不可判断的,事前不可知、事后破裂了才知道,等等。

他还指出,我们对美国经济金融体系的不健康程度认识不够,而这是有很大的问题的。美国经济是建立在地产和金融泡沫的基础上,这是一个根本的判断,但对这个根本的判断缺乏认识。一旦危机真正来了,来得这么突然,准备和认识不足就会产生冲击。

这位经济学家还指出,对于危机对中国经济的影响,尤其是实体经济的影响,认识也不够,我们低估了对中国实体经济的冲击。对于中国如何参与全球经济金融体系分工,中国过去的一些认识是建立在全球经济金融顺利发展的前提下的。中国一直在不断地积累贸易和资本的双顺差,对这种积累的危险性没有估计到。

“从长期来说,英美市场经济的模式问题、国际不平衡问题、金融体系货币体系的问题都需要评估,中国在实体经济和金融层面如何更好地参与国际分工,也是一个需要加强研究的战略问题。”这位经济学家最后还强调了一点:很多问题国内主流学界没有认识到,西方整体上主流学界也没有认识到,但也有一些观察人士在之前观察到了危机的逻辑,这也是要承认的。

  

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