2009年5月23日下午,独立经济学家谢国忠博士应浙江广电集团之邀做客“财富大讲堂”,并发表题为《世界经济走势及金融危机下的投资机遇》的主题演讲,阐述其独到的财经观点。
地主与长工
谢国忠开篇就宏观世界经济发表看法。他认为,近20年来世界经济的格局演变主要表现在自柏林墙被推到以来,计划经济体制国家逐渐对其自身制度失去信心,开始参与到西方主导的世界经济体系中。这些国家模仿二战后的日本,通过向发达国家的出口积累财富,并再以新增财富扩大出口,实现经济的快速增长。
他形象地将这种经济格局比喻为“长工”和“地主”间的关系。 作为“长工”的出口国经济状况因向发达国家输出商品和劳务不断增长,其低廉的原材料和劳动力成本也会逐渐上升;而身为“地主”的发达国家一旦消费萎缩,全球经济将陷入困局。
就国际经济形式而言,谢国忠分析,尽管当前全球金融危机源于“大地主”美国次贷危机,但由于美元是国际贸易的结算货币,美国可以通过大量印钞转嫁、缓解自身的危机。值得忧虑的反倒是日本和欧洲。相较美国,其人口老龄化严重,社会保障支出更高,消费回暖不容乐观。而对于“长工”——发展中国家,真正可行的是拉动内需并加强其群体间的贸易。
往左,或向右
谢国忠对中国经济现状持不乐关态度,目前政府采取的刺激计划不足以解决中国面临的结构性问题。他预测,经济放缓和央行加息造成的通胀很可能将在明年到来,中国经济将进入滞胀状况。为此,他将中国经济应采取的道路总结为“建立好的结构,鼓励创造价值的人能有好的回报”。在演讲中他提到,90年代初至今,中国经济增长的两条腿分别是全球化背景下的出口贸易,二是基础设施的建设。前者保证了需求,后者提高了生产力。然而这二十年中中国经济的增长使基数变大,从而使下一阶段的快速增长更具挑战性,需要付出更多的努力。
他提出,首先对内要把政府的财富合理分配给民众,保证消费。其次,对外要开放汇率,降低对出口的依赖;否则,由于美国大量印钞造成全球性的通胀会使中国经济进一步恶化。再者,实现城市化,发挥大城市的规模效应带动经济增长。
所以,刺激股市和楼市的行为,在谢国忠看来不尽合理,是对炒作虚拟价值的盲从,究其本质,这都是财富的再分配形式之一。就国内经济现状而言,中国应该尚处于做大市场蛋糕的阶段,而非实现合理分配。在这个效率和平等的艰难选择上,幽默的谢国忠打趣道:“应该先做大蛋糕,再行‘打土豪、分田地’之事,毕竟现在也没有什么好分的。”在他看来,“平等分配”是经济向左,“做大蛋糕”是向右。中国应该往左,还是向右?他给出的答案无疑是明确的。
“机会总是有的,等待总不会错”
谢国忠演讲的第二部分阐述了他对资本市场和投资机遇的看法:
首先,他坚持一贯的“空头”论调,看空股市,认为接下来将是上下拉锯的波段市场,熊市转牛,需要靠改革,而非宣传。
其次他认为房市较股市稍好,但长远看中国房价将不会高,短线投资房市要讲求租金回报率,最好能在5%以上。
外汇市场上,澳元和加币被其长远看好,英镑、欧元反之;但澳元近期涨幅过高不被推荐。
产业方面,他认为,钢铁、运输、化工等周期性强的行业将在经济复苏中首先抬头。
此外,在近二、三年中,黄金和能源方面的投资备受谢国忠推荐。他认为,黄金因其保值的特性,将在通胀时代中走高。而能源较有色金属的不可回收性,更是当前首选。他建议投资石油公司,尤其是中海油;而新能源产业不在此列,它更多是概念的炒作——“旧金山淘金热中,淘金汉没赚到钱,卖牛仔裤的却发了财。”
就总体而言,谢国忠觉得,投资者不应抱一夜暴富的心理,而应该如滚雪球般逐渐累积,为此他说,“机会总是有的,等待总不会错。”
附:谢国忠主要经历
1983年毕业于同济大学路桥系
1987年获麻省理工学院土木工程学硕士
1990年获麻省理工学院经济学博士
同年加入世界银行,担任经济分析员。谢国忠所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区,并负责处理该银行于印尼的工商业发展项目,以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。
1995年加入新加坡的Macquarie Bank,担任企业财务部的联席董事。
1997年加入摩根士丹利,任亚太区经济学家。《机构投资者》杂志在2000-2006年选谢国忠博士为亚洲最佳经济学家。
2006年9月由于个人原因离开摩根士丹利,现为独立经济学家和金融投资顾问,《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事,并领导一家股权投资俱乐部。
自1997年以来,谢国忠成功预测了亚洲金融危机,香港楼市下跌50%,中国经济走向通缩,石油跌破30美元,美国和世界经济衰退,中国A股跌破2500点等经济大势,提前两个月到数年不等(也有其他预测并未应验,如上海楼市泡沫破裂,人民币2年内不会升值等),也因次被有些媒体指责成“空军司令”。