爱华网2013年12月26日*ST天一发布公告称，其资产重组事项未获得证监会重组委审核通过。值得注意的是，这是*ST天一去年年内第二次重组折戟，也是其2005年以来第四次重组失败。
2013年9月30日，*ST天一报告称，将截至2013年6月30日的全部资产及负债出售给中国长城资产管理公司，向特定对象上海景峰制药股份有限公司全体股东非公开发行股份购买其持有的景峰制药100%股份同时募集配套资金。该资产重组方案包含重大资产出售、发行股份购买资产以及募集配套资金等三个方面的内容，且资产出售与发行股份购买资产互为条件，方案堪称“复杂”。
资料显示，2011年、2012年*ST天一分别亏损5697.09万元、6079.58万元，去年前三季度亏损910.99万元，如果不出售资产或实施资产重组，那么*ST天一将出现连续三年亏损而遭遇退市的命运。显然，这是其大股东长城公司所不愿意看到的局面。作为控股股东，长城公司对*ST天一的支持可谓不遗余力。为了保牌成功，*ST天一曾公告以公开拍卖方式出售子公司湖南天一长江实业投资有限公司100%股权。以2013年6月30日为评估基准日，长江实业净资产账面值为4221.81万元，最终长城公司以6250万元摘牌。该项关联交易*ST天一获利1900余万元，上市公司预计2013年将扭亏为盈的“底气”即来源于此。
*ST天一的资产重组方案以及购买长江实业资产的事实说明，一方面控股股东以受让上市公司全部资产及负债的方式为上市公司保壳，另一方面却又通过发行股份购买资产的方式在卖壳。一“保”一“卖”之间，凸显出*ST天一控股股东长城公司深谙资本市场的运作之道，还不涉嫌任何的违规行为。更值得指出的是，即使*ST天一资产重组方案被监管部门否决，上市公司也无“被退市”之忧。
长城公司持有*ST天一1.43亿股，占比51.20%，处于绝对控股地位。如果其资产重组方案获得通过并实施，长城公司持股将占总股本的19.22%，退居“老二”的位置。按照资产重组方案的发行价格测算，长城公司持股市值将超过10亿元，而*ST天一所有资产的评估值也不到4亿元。显然，长城公司通过资产重组，通过保壳与卖壳，能够从中获得巨大的利益。如果*ST天一因资产重组成功股价一飞冲天的话，则长城公司获利将更大。
2014年1月10日，*ST天一再次发布公告称，将就是否继续推动重组事项与重组方进行磋商，该重组是否能成功，如果成功大股东又能获得多大的利益，不妨拭目以待。
除了类似于*ST天一的壳资源能够成为某些上市公司大股东牟利的工具之外，实践操作中，还存在上市公司大股东直接卖壳的现象。此前就有媒体报道称，一家上市公司的“壳”，其价值达亿元甚至数亿元。而当“壳”变成“商品”时，一切都变质了。
2013年11月底，中国证监会出台了《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，规定借壳上市标准与IPO等同，同时禁止创业板公司借壳上市。此前监管部门规定借壳标准与IPO“趋同”时，上市公司通过曲线的方式实现借壳者大有人在。即使现在改为了“等同”，这一缺陷同样存在。至于说创业板公司借壳，也并非不可行，关键在于如何“创新”。
要破解壳资源带来的诸多弊端，早日推行注册制是不错的选择。实际上，一些企业欲寻求借壳上市，主要是其本身存在这方面或是那方面的问题。而在注册制背景下，只要发行人履行了信息披露的义务，其它的就可以交给投资者来选择用“脚”投票还是用手投票。如此一来，发行上市的门槛低了，那些欲借壳上市的企业也能成功跻身于资本市场，壳资源的价值必将大打折扣，壳资源隐藏的诸多弊端，也就顺理成章迎刃而解。
