爱华网与大多中国企业直接收购海外资源不同，杉杉股份(600884.SH)的首个海外能源战略项目，走的是一种“反程序投资”的联营开发模式：这家公司和澳大利亚HeronRe-sourcesLimited(简称“Heron”)关于Yerila镍钴矿项目的框架合作协议业已签订。不过，可行性研究却将在之后的2年内才能出台，投资规模也将根据测算而定。
杉杉股份董秘钱程说，之所以采用反程序投资方式，是对风险予以充分考虑的谨慎做法。“我们需要联合能够配置全球化市场资源，这对于我们非常重要，”杉杉投资控股有限公司董事局主席郑永刚表示。
洽商
今年3月，杉杉股份接触到Heron，在传递公司正在海外寻找镍钴资源信息同时，也获知Heron公司正在寻找投资方。Heron作为澳大利亚上市公司，镍储量超过中国最大的镍矿金川镍矿，必和必拓、淡水河谷等都是该公司股东。
两家公司彼此有了解后，开始酝酿一个合作开发计划。今年4月，Heron公司高层携团到宁波，与杉杉股份高层进行首次磋商。随后，杉杉股份率团赴澳大利亚，与Heron公司高层再进行深入谈判。
经过多次考察、磋商后，双方初步形成项目开发意向。
5月底，双方在佩斯签订框架合作协议，将共同合资运营Yerila镍钴矿项目。其中杉杉股份将获得70%的权益；Heron以Yerila镍钴矿全部矿权出资占30%的权益。所生产的镍钴精矿产品由杉杉股份包销，并将进一步由该公司在中国深加工。
但一个前提是，杉杉股份需要在资金、技术方面对该项目单独出资，同时建设工厂和基础设施，在澳大利亚将矿石处理成镍钴精矿。另外，作为双方合作事项一部分，杉杉股份将成为Heron的重要股东，持有该公司不超过14.99%的股份。
反程序投资
与一般投资项目“先做可研报告——再签合作协议”不同，Yerila镍钴矿项目采取“先签合作协议——再做可研报告”的反程序投资方式。
钱程说，协议签署后，杉杉股份将开展可行性研究，按规定2年内完成。一旦可研报告认为，项目在经济和技术是可行的，双方再明确项目投资规模。最终这需要中、澳两国相关法律的准许以及有权机构的批准。
“技术是关键。”一位能源分析师认为，Yerila镍钴矿0.72%至0.77%的品位相对较低，现在国内出矿品位在1.17左右，这必然会加大开采成本。一旦杉杉股份采用的加工技术，难以很好地提炼Yerila矿石，继续合作就会存在很大风险。
另外，尽管杉杉股份在锂离子领域深耕10余年，对镍钴行业也了如指掌，但毕竟是以产业为主的公司，欠缺的是一种能源开发实战经验，且面临投资大、回报周期长的压力。
正因为潜在很大的风险因素，杉杉股份的首个海外能源项目，采取一种可以把控的反程序投资方式。
由于矿产资源特殊性，中国企业海外寻矿考虑的因素会更多，资源品质、价格、地区政治局势、政府政策以及矿山运输条件等，都是合作双方，尤其是中方着重考虑的问题。
资源高地
作为国内最大的锂离子电池材料生产商，杉杉股份对上游原材料镍钴资源的需求有较大。之前杉杉股份的镍钴原材料，主要来自国内最大镍钴矿生产基地金川矿业。
无论是减低成本，还是完整产业链，杉杉股份都需要一个属于自己的镍钴资源高地。
杉杉股份副总经理李启明表示：“Yerila镍钴材料主要用于动力电池”。作为新能源开发重点的混合动力汽车，主要依赖磷酸铁锂电池和酸盐正极锂电池，这正是杉杉股份所追求的高附加值两款产品。
杉杉集团有限公司总裁郑学明表示，通过参与镍钴矿的开发，杉杉股份打通了上游产业链，直接掌控了上游资源。
“现在是海外找矿最好机会。”钱程称，一方面受金融危机影响，海外资源企业亟需外来资金支持，中国企业遇到的是百年未遇的低价；另一方面，澳元贬值降低了投资成本。
“目前CMS材料在我国锂电池高端市场的市场占有率高达80%，几乎涵盖所有高端知名锂电池品牌，发展前景十分广阔。”李启明称。
