爱华网机构暗估定价会在10元以上
IPO重启第二单的万马电缆今日在上海紫金山大酒店进行网下路演询价。据现场参会机构人士向网易财经透露，机构在现场提问中比较集中关注铜价走势对公司盈利的影响，以及新增产能是否会出现过剩。尽管询价现场机构表现偏于保守，但多家机构表示定价最终会在10元以上。
关注如何规避铜价波动风险
万马电缆今天的路演团队由董事长潘水苗亲自带队参与。近日有网友质疑称，预计万马电缆在08年铜价格套期保值损失7000万至1亿。多家机构问及了公司如何规避铜价波动给公司利润造成的潜在风险。
对此，万马电缆路演团队称，目前公司采取套保与锁铜两种方式来规避铜价波动。锁铜毛利率相对固定，而套保则反映在投资收益上。
在锁铜上，公司现在是随时锁铜。基本以两天为有效期，一旦中标就开始锁铜，进而规避风险。
路演团队表示，套保具有不确定性。从同行业看，万马电缆2008年毛利率没有另一家国内电缆企业南洋股份高，主要是因为南洋股份四季度没有做套保，在最低价位买到了铜。而万马电缆的套保价格远离铜材走势，所以没有获得超额利润。言下之意，如果对铜价的走势判断走势失误，套保容易给公司带来潜在损失。
潘水苗还提到在铜原料的供应商上，万马电缆已经形成了多年的合作稳定供应链，比如 江西铜业(行情 股吧)这样的主要供应商，基本不会出现违约行为。
新增产能是否过剩成焦点
万马电缆招股书显示，此次IPO募集资金将主要投向环保电缆投资项目。机构对公司募集资金的以后新投项目带来的产能增长也非常关注。如果需求不足，新增产能会出现过剩，同样也会影响到今明两年的盈利。
“万马电缆对于今明两年的盈利预测都是按原有产能加新增产能合并估算出来的，如产能出现过剩，不能正常展开生产，则预计的盈利数字就无法保证了。”一位基金人士表示，盈利无法保证，当然就会影响估值。
对此，路演团队回应称，新增产能带来销售量的上升是一定的，但同时也承认，基于一些套保的铜价成本需要消化，同时下半年的铜价可能会继续上升，新增产能可能会出现“增量不增收。”
机构暗估定价会在10元以上
多家参会机构向网易财经表示，万马电缆行业的确存在竞争激烈、毛利率低的大行业环境，加上经济反弹存在不确定性，所以总体大家对万马电缆的询价趋于保守。但另一方面看，万马电缆此次募集资金主要用于高端环保电缆的生产，IPO后资金实力增强会提高万马电缆在行业的地位，加上公司在部分电缆产品上市场排名靠前，所以机构报价对其后市也并不悲观。
“而且，由于万马电缆是小盘股，又是IPO重启后的第二家上市企业，筹码比较少，机构认购的意愿还是比较积极。”中银国际一位人士向网易财经表示，据他了解，多家机构的报价都在10元以上。
对于万马的电缆的估值，几家机构分别为，联合证券认为合理询价区间为7.5-9.5 元；国都证券认为7.56-10.50元，东兴证券认为估价12-15元，中银国际认为在13.27元。
