爱华网系列专题：直面金融危机
在浙江的地图上，你要找到山下湖镇是件很费事的事情。
不过在全世界的珍珠产业版图上，山下湖镇却正在成为一个中心。
这里的居民们清楚记得，30多年前，这个小镇与珍珠根本无关。本地的农民以种粮为生，除粮食之外，家里的补贴全靠几块自留地和几只农家鸡。
但现在不一样了。
证券分析师们正在不厌其烦地向投资者传递这样的信息：这个面积只有42.56平方公里、有11个行政村、常住人口只有三万的江南小镇，是中国最大的珍珠集散地。它还控制着中国80%的淡水珍珠产量和全球70%的淡水珍珠产量。
这其中，以山下湖镇为名的，浙江山下湖珍珠集团股份有限公司是最亮的一颗“珍珠”。
这个还沾有泥土味的公司，虽然总部从来没有离开过山下湖半步，却在2007年9月走进了深圳证券交易所，成为国内第一家上市珍珠加工企业。
何小法的辉煌
山下湖公司的董事长叫陈夏英。
这个两个孩子的母亲，在失去了令同行尊敬的丈夫何小法后，坚强地带领公司成功上市。
她免不了会时常回忆起丈夫。
和当地大多数农民一样，何小法最初也从事珍珠养殖，并成为了一把好手。在获得了第一桶金后，他又摇身一变成为了珠宝贸易商，进入了利润更高的贸易领域。
在2000年前后，国际珍珠行业进入了一个“黑暗期”。珍珠的市场价格在几天时间里，从每公斤2000多元跌破了1000元。
大多数惊恐的珠商纷纷抛货，竞相压价，导致价格直线下跌。这时，极具冒险精神的何小法在自己库存已经达4个多亿的情况下，依然动用1个多亿现金，用来收购珍珠。
消息传出后，珠农恐慌的心理得到了缓解，也最终使得珍珠价格在不久之后回归正常。
何小法的这一举措，使得其声誉大增。行业里的商人都愿意与他做生意，公司越做越大。
不过，不幸的是，2002年，何小法在一起车祸中不幸去世。
金融风暴下的“山下湖”
何小法留给陈夏英的，除了家庭，还有已经发展为全国最大淡水珍珠加工企业的“山下湖”。
这家公司现在珍珠的采购量，已经占到了全国淡水珍珠养殖总产量的四分之一，旗下品牌的产量、销量和市场占有率都在国内排第一。
如果没有去年那场金融危机，我们看到的将会是一个行业巨头，借助资本市场迅速壮大的企业故事。
去年下半年以来，受全球经济危机的不利影响，山下湖公司珍珠产品的经营环境急转直下，经营形势严峻。由于市场需求萎缩，其产品价格跌去了三成左右。
今年1到9月份，公司营业收入2.4亿元，比去年同期减少了近20%。而营业利润更是只剩下1497万元，和去年同期相比，减少幅度超过了7成。另一个重要财务数据净利润也不容乐观，只有1114万元，和去年比少了65%。
更要命的是，由于销售的下跌，造成公司库存超过了4亿元，也就是说，公司有4亿以上的珍珠产品没有卖掉。
挑战之路
在这一轮的珍珠行业危机中，陈夏英似乎想扮演丈夫之前的角色。
这一次山下湖公司投资6000多万元，买入养殖基地后，使得公司的库存进一步加大，显然对于一个公司而言，这是一个危险的举动。
不过山下湖公司有自己的看法。
在公告说明中，公司认为未来淡水珍珠的产量将会逐渐递减，结果是今后珍珠的原材料价格将大幅上涨。“因此该项目实施，将有利于控制和降低公司原材料的采购成本。”
现在，另一个风险来自公司现金流的紧张。公司这次将大笔资金用于“抄底”养殖场收购的时间，正好也是珍珠行业采购珍珠原材料的季节。
不过，根据公司今年三季度的报表显示，公司手头并不宽裕，经营活动产生的现金流量净额为负4165万元，其中应收账款已经达到了1.55亿元。
衡量上市公司股票价值的另一个指标“每股收益”，山下湖公司在今年的一季度报表中，跌到了0.0095元。而在去年的年报中，这个数字曾经是0.5576元。显然，这次经济危机给山下湖带来了不小的经营压力。
公司砍掉了发展国内营销网络的费用，用来收购养殖基地，似乎将赌注全押在了外销市场上。
经济的复苏虽然已经成为了定局，但作为奢侈品行业的珍珠消费，看起来还没有迎来新一轮的复苏。“明年的国外市场，形势依然不容乐观。”公司董秘马三光说。
不言而喻的是，接下来陈夏英还有更多的挑战在等着她。
