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暴跌的日子正好选择了国内国庆节长假期间。
在这七天中，国外的商品期货市场遭遇了历史上罕见的连续暴跌。外盘总体上跌了20%左右的幅度。因此10月6日开盘后，居然出现了国内19个期货品种全部跌停的局面，堪称百年难遇。
商品市场“大雪崩”
令更多投资者意外的是，这仅仅是一个开始而不是结束，在随后的三周共13个交易日中，期货市场继续遭遇了罕见的暴跌。跌幅最大品种之一的沪铜一共出现了9个跌停板，而其他大多数品种也都呈现了单边下跌的局面。在这种情况下，国际投行纷纷调低包括铜在内的大宗商品价格预期值。如德意志银行将2009年原油价格预估调降35%，预计2009年原油均价为每桶60美元。对金属价格的调降幅度分别为：铝价29%、铜价37%及金价17%。
在整体经济形势面临衰退的情况下，面向对冲基金的投资者数量减少，撤资现象时有发生，对冲基金资金不得不抛出头寸，这必然给商品市场带来较大阶段性压力。
随着商品价格开始下降，商品市场投机兴趣大规模减弱。受危机影响第三季商品期货市场总投资规模自2700亿美元滑落至2100亿美元，为2003年以来的首次下滑。对冲基金已经开始做空多个市场。而同时，一直在商品市场做多的美国庞大的指数基金也开始逐步退出商品市场，而这轮商品牛市的一个重要做多力量正是美国的指数基金。
在这种背景下，由于基金转多为空，而同时对于初级原材料的需求减少，商品市场开始正式进入熊市。
有亏损就有获利
而对于国内的众多企业来说，期货和现货价格的暴跌影响巨大。在这种情况下，很多企业不知所措。就金属来说，矿山和各大冶炼企业最直接的反应就是减产。铜陵有色、云南铜业、中国铝业均表示将减产。
相对于这些大企业的减产举动，更多的小企业和贸易商选择了停产和观望。现货市场不但价格暴跌而且成交低迷，和去年牛市时越跌成交越旺的情况形成了鲜明的对比。就拿浙江最有名的冶炼铜、锌等小企业云集的富阳环山地区来说，很多小老板在这次下跌中损失惨重。一些企业在国庆之后关了门，车间里静悄悄的，仓库里的铜和锌静静地躺着，而老板则已经出门筹钱去了。据说浙江一带的资金在这轮大跌中仅在金属上就亏损上亿元，不少以前活跃在现货和期货市场的企业老板已经消失了。
当然，有亏损就会有获利的。如最近炒得沸沸扬扬的济钢被巴西淡水河谷断供铁矿石，就是因祸得福的典型。本来由于9月对方突然要求提高供货价格，济钢没有答应而被暂时断供，巴西方面没有想到的是，受国际期货价格影响，长假后国内到港铁矿石价格已大幅下降，日照港到港价格目前已经下降到每吨800元左右，而原来的合同供应价最高为1700元/吨。相同的质量可以买到这么便宜的铁矿石，济钢真是捡到了大元宝。
“老老实实”套期保值
不过，企业要真正回避危机还是需要靠合理利用期货的套期保值功能来为自己服务。像江西铜业等就是一直以来在国外和国内期货市场上进行套期保值交易的成熟企业。他们不是为了在期货市场上获利，而是为了回避原材料和产品价格波动的风险。
目前国内很多企业在国庆前的行为具体可以分为三类：一类是完全不用期货套期保值的。因为一般来说每年的国庆之后各品种的现货价格都会有不同程度的上涨，因此很多传统的生产企业和冶炼企业都会在仓库里备用一定的现货以防备节后价格的上涨；第二类是从事标准的套期保值业务的企业。既备有现货又用期货进行保值；而最后一类企业就是那些打着套期保值的名义在期货市场上进行准投机交易的现货商或是贸易商，既存有现货又买入期货。
长假之后无论是期货市场还是现货市场都出现了罕见的连续暴跌。现货市场有价无市，期货市场连续跌停。而这时候上述第一类完全不进行期货交易的企业手中备有的现货就遭遇了很大的损失，但是因为没有涉及到企业的根本，大多数只是库存的价值减少而已。
而第二类企业则在这样的暴跌中安然无事。虽然节前仓库里备的货也缩水了一半，但是在期货里的空单则盈利丰厚，足以弥补现货的损失。因此这类企业是最安全的，充分利用了期货市场的功能回避了现货的风险。在这次危机中损失最大的无疑是第三类企业。这类企业手中既有现货库存，又有期货的多单，一旦价格下跌，现货卖不动，期货平不出来，风险无疑是最大的。
最近频频曝光的华联三鑫就是一个最典型的例子。不久前华联三鑫参与PTA期货交易大幅亏损曝光，大股东华联控股停牌自查后发布公告称华联三鑫前9个月PTA期货交易合计亏损42249139.4元。其中，套期保值损益39977005元，PTA实物交割影响数为-82226144.4元。同时其花了8亿多资金在期货市场上接下的每吨平均8000多元的近10万吨的货由于价格一直在下跌而很难出手，截至10月下旬PTA的价格已经跌到了5500元，价格暴跌将近一半。而从华联三鑫公司自身来看，该公司如果是为了套期保值应该手持空头PTA头寸才对，但是从其手持大量多头头寸看，该公司参与期货交易的目的已经不是套期保值，而是想通过托高期货的价格拉升现货。可以说，不恰当地运用期货手段比不用还要糟糕。市场从来不会怜悯想投机的人，只会用严酷的事实去教训人。
因此，对于有期货品种可以进行套期保值的企业来说，这既是一种幸运也是一个陷阱。只有能够抵挡住获取暴利的诱惑让期货成为企业稳定发展的有力工具而不是一种投机的手段，才能让期货成为企业的最佳拍档。
