万马电缆:从赛场到资本市场的华丽转身



 一年之前,高亢的“万马,万马”加油声在篮球赛场中沸腾。一年之后,以赞助篮球队走入公众视线的万马电缆跻身于IPO重启后的第一批名单,跨入了更高认知度的资本市场。

  与以往涉足竞技体育的激情相比,上市后的万马电缆多了几分低调,但做大做强电缆产业的雄心却丝毫未变。“正人、正事、正品”——在万马电缆高管的名片背面,“为客户创造满意,为员工创造幸福,为社会创造价值,为股东创造财富”赫然映入眼帘。

  上市不到5个月,万马电缆募集资金投入项目已有部分进入生产、调试期。即将到来的2010年无疑将成为万马再次飞跃的一年,“明年募集资金投入项目如能顺利完成,中低压电缆产能将翻番,超高压电缆则由原来的一条生产线扩张为四条。”董秘王向亭对明年再造一个万马电缆充满信心。

  做强高端产品开拓新市场

  2005年之后集中精力发展电缆业务的万马,产品涉及交联电缆、塑力电缆、架空线及其他电缆等180多个品种门类。名列“第九届中国电气工业100强”第24位的万马电缆如今在继续扩充产值的同时,正逐渐将经营重点放在高端产品上。

  早在2006年,万马电缆便开始建设超高压电缆生产线。公司现在已成为国内仅有的10多家取得国家电网公司110kv交联电力电缆供货资格的企业之一。根据招股说明书记载,截至去年底,公司累计已获得110kv交联电缆订单672.18公里,合同金额超过4亿元。

  而今年10月,公司220kv超高压电力电缆通过国网电力科学研究院武汉院区的预鉴定试验,更是被万马人寄予厚望。这意味着,万马电缆在220kv超高压电力电缆上具备了进入电网运行资格。

  “一根220kv超高压电缆的质量甚至能影响到一座城市电力输送,因此在稳定性、制造工艺上要求极高,必须要经过国家电网的资格认证。”万马电缆董秘王向亭向记者介绍说。正因为技术的高门槛,目前国内数千家电缆生产企业中,能生产220kv超高压电缆的不足10家。与之对应的是,这一产品有着广阔的发展前景,产品毛利率也较高。王向亭表示,去年国内110kv超高压电缆市场容量就超过10000公里。220kv超高压电缆作为又一升级产品,随着城市化和工业产业集中度的提高,未来增长速度会更快。由此,公司的发展定位很明确,未来几年内将全力发展超高压电缆和环保电缆。

  王向亭表示,新的产品、新的市场肯定会对公司经营带来长远的影响;但220kv超高压电缆从取得供货资质到拿到订单,还需要一个过程,这是一个市场开拓的问题;即使拿到订单,转化为报表上的营业收入,也还是需要一个过程。公司10月份取得预鉴定试验报告,到年底只有不到一个季度的时间,因此220kv产品对2009年营业收入的直接影响并不大。不过从长远角度来看,220kv超高压电缆将成为公司的一个拳头产品,标志着公司在超高压领域的竞争力,也是公司“超高压做强,带动中低压做大”竞争策略的集中体现。

  销售额下降业绩反而上升

  在高端产品顺利获得资格认证的同时,万马电缆IPO募集资金投资项目也在紧锣密鼓地推进中。在两个募投项目中,万马电缆在上市前已投入8000多万元。其中的环保电缆投资项目,投资额度达3.2亿元,项目投资主要包含四条中低压线和三条超高压线,目前有两条中低压线已经到位并投入生产,还有一条超高压线的调试工作已经接近尾声,明年初就可以投入运行。

  “环保电缆投资项目的整个投资预计将于2010年底完成,斥资2200多万元的研发中心项目也正在投资运作。”王向亭透露说,项目的进展情况完全符合公司预期的投资进度。

  作为一家用铜的下游企业,市场关注点还在于铜价波动对于公司经营的影响。对此,王向亭坦言,铜材占据公司生产成本比例超过70%,对公司经营的影响确实很大。此外,电缆料是化工产品,也会受到国际油价的影响,规避原材料价格波动是生产经营与内部控制的重点所在。

  在规避原材料价格波动风险方面,公司恪守“获取经营利润,远离铜材投机”原则,为此,公司坚持“订单生产模式”,坚持“锁铜为主,套保为辅”。订单生产模式,能够帮助公司最大限度降低库存量。在原材料采购上,以锁铜为主套保为辅,能够让公司集中精力放在制造领域,赚取加工利润。

  虽然受铜价影响,前三季度万马电缆销售额有所下降,但毛利率基本不变,实际的业务量是有所增长的。反映到报表上,万马电缆前三季度业绩已与去年全年持平,其规避原材料价格波动风险的举措已初见成效。

  抓机遇研究智能电网技术

  作为国家4万亿投资的受益行业,电网建设对于电缆的需求不言而喻。而新型能源网络——智能能源网即将在“十二五”期间提上日程,也为万马电缆这样的龙头企业带来新机遇。

  “国家的4万亿投资对公司来讲是一个有利政策,增量在未来数年内都会有所体现,像电网、轨道交通等建设都不是一两年能完成的。”王向亭认为,这对电力电缆行业的刺激具有可持续性。而在智能电网投资方面,既包括电流传输网络,也包含了信息传输网络。目前公司市场部门和研发部门也在关注智能电网,紧密跟踪智能电网规划和智能电网技术的发展与需求,与各级电网、高等院校、科研院所加强合作,积极开展智能电网相关技术的研究。

 万马电缆:从赛场到资本市场的华丽转身

  王向亭表示,公司未来准备主攻的220kv超高压电缆是一个大领域,不同的地区、不同的气候、不同的地形对电缆都会有不同的要求,因此,220kv超高压电缆这个领域依然有技术创新的空间。

  从中低压电缆到超高压电缆,一路走来,万马对于未来行业发展有着更长远的打算,着手涉足特种电缆领域已列入规划之中。“在超高压领域之外,特种电缆领域也是一个大有可为的空间。目前风电、矿用等特种电缆在公司业务的比重比较小,但给公司提供了潜在的发展空间。”王向亭认为目前特种电缆在公司主营中占比不多,但公司未来会在细分市场上做精。

  

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