维森:探路房地产开发基金



类似IBM“全面解决方案”的“以客户服务为核心的地产专业开发商”,正是维森对自身的定位。而这种模式的最终落脚点,将会是一个“房地产开发基金”。

张维伦说,房地产 “中国式次贷危机”需要依靠拓宽直接融资来解决。

张维伦说,中国房地产未来十年会进入资本时代,产业彻底分工,开发管理将壮大成为一个大有可为的细分行业,这是一种新兴的模式。

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身为广州维森置业有限公司董事长兼总经理,张维伦并非信口开河。在全国他已经有了十多个跨行业、跨地区、跨规模的成功项目为他的所言提供论据。

皮鞋贸易商的跨省开发

狄永胜是浙江台州市理奥鞋业有限公司的董事长,在中东迪拜进行皮鞋贸易。2004年时,房地产市场开始升温,机缘巧合,在朋友的介绍下,他在江苏宿州拿到了一块地。在房地产开发领域,狄永胜是个实打实的门外汉,宿州也是个自己从未去过的城市。

2005年上海住交会,狄永胜偶然遇见了张维伦,当时张正在做一个关于“维森”模式的主题演讲。这种模式很新鲜,却足够适合狄永胜的现实情况,于是狄主动找到张维伦,前后谈了两次,签约。

狄永胜作为投资方,成立了宿州纵横置业有限公司,将开发管理放手给维森。维森派遣的管理人员千里迢迢从广州进驻宿州的项目现场,跑政府、拆迁、找专业公司、设计管理、工程管理、成本管理、营销管理……从2006年5月全程委托管理开始,到2007年6月份正式开盘发售,这个名为“河畔一号”的住宅项目,创造了当地房价的最高纪录。

“这个项目很不错,倒不是项目有多大、有多成功,而是这整个做法非常典型,值得思考:投资者只有一个,其他所有管理人员都由维森派,大家合作起来非常顺畅。”张维伦这样评价。

这几年,和维森打交道的投资者中有80%是浙商,实际上张维伦自己就是来自宁波的浙商。“我相信很多浙商会有这样的烦恼:莫名其妙地拿了块地,那个地方原来也从来没去过,而且房地产也不是自己的专业。”按以往的做法,最直接的就是自己招职业经理人,但投资方往往不懂得怎么管理;还有一种方法就是和其他开发商合作,但这种股东和股东间相互并联的关系,势必会因意见不一致而产生摩擦。

“而‘维森’模式则恰恰可以避免这两种问题的出现。首先,我们是一个很成熟的管理公司,运作能力远远高于自己东拼西凑起来的团队;第二,我们与投资方不是并联而是串联的关系,你说往东我就往东,你说往西我就往西,这就避免了合作伙伴间摩擦的产生。”张维伦说。

“我们最近正在谈的一个江苏淮安的项目,投资方是美国的一个基金。”维森要做的事除了全面的开发管理外,甚至包括了帮基金寻找项目、报批国家商务部等等开发前的事宜。类似IBM“全面解决方案”的“以客户服务为核心的地产专业开发商”,正是维森对自身的定位。

“三权分立”的“维森”模式

在创办维森置业之前,张维伦已经有了数十年房地产的从业经历。他总结认为,房地产的核心在于管理,它是一个系统集成的行业,但“技术含量比农业还低,正因为如此,管理门槛反而很高。”房地产的高速发展在中国只有不长的历史,尽管没有多少开发商将心思花在管理上,尽管整个行业显得浮躁而不够成熟,但沉浸其中的张维伦还是看到了行业中的一些“大势”。

“我们对这个产业有一个基本判断:产业逐渐升级,十年一个阶段、三十年一个周期。1988-1998年是第一个十年,1998-2008年是第二个十年。而现在是在第二个十年的尾端、第三个十年的初端。”张维伦说。

第一个十年是粗放型的,什么事情都自己做,设计、施工、销售一家公司包打天下,这是在生产资料上的分工;第二个十年形成了一定的社会分工,把大量专业公司从中分离出来,这是在生产工具上的竞争;下一个十年会怎样?张维伦认为房地产有三个核心:资本运作、专业操作,开发管理。第三个往往是大家比较忽视的。“所以我们判断到这个阶段,开发管理将与资本运作彻底分工,这是在生产方式层面的竞争。”

张维伦用“三权分立”的概念来形容这一全新的开发模式:投资公司负责资金的筹措,就像立法机构,决定它的投向、回报;专业公司负责专业的操作,就像执法机构,属于操作层面;而维森则作为管理公司负责全面的开发管理,就像司法机构。

房地产的资本时代

张维伦更愿意将这种模式称之为“中国内地模式”,并与房地产发展史上出现过的“香港模式”、“美国模式”相提并论。那些人们谈之色变的炒房团、民间游资,房地产行业的再次分工为这类资金提供了一种规范进入的渠道。

“房地产业健康发展的关键是要‘拓宽直接融资’。房地产以前最大的资金来源是银行抵押贷款这种间接融资方式,抵押物是土地或者房子,所以开发商就拼了命地去拿地,地价越来越高,房价越来越高,由此形成了泡沫。”

今天的房地产,投资结构往往是70%的银行贷款、20%的社会资金,10%才是开发商自己的资金。畸高的财务杠杆“绑架”了银行,这是房地产行业创造富豪的核心秘密,但同时也将滋生张维伦所说的“中国式次贷危机”的风险。

“和美国相反,中国的消费者信誉都不错,出问题的只会是开发商;环节不会出现在按揭贷款,而是出现在开发贷款。这个结构必须改:银行贷款控制在30%左右,50%是直接融资,20%是开发商自己的资金。”

 维森:探路房地产开发基金

在这一过程,高利贷“上岸”变成了小额贷款,炒楼团“上岸”变成了投资基金,而中国房地产业也面临着一次“系统重装”。

“最终这种模式的落脚点,将会是一个‘房地产开发基金’,与以往核心在公司的基金不同,这一类基金的核心在于投项目。而维森正在探索的是另一种角色——基金管理人,这种运作将在2009年全面铺开。”

第三个十年的“资本的时代”,在张维伦面前已隐隐展开它的画卷。

  

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