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当然,也还有一种更扯淡的说法,指数下跌和扩容无关,大小非减持,新股发行,A股流通市值从2006年的5亿到现在将近20万亿,估值不下降,指数不下跌,那才奇了怪了。
所以,指数下跌是事实,估值下降是事实,跟扩容的关系也是事实,这些都不是问题,真正的问题是,如何看待这些事情。
但凡你是个消费者,你走进市场,如果市场里面商品种类丰富,价格低廉,你肯定会很开心。如果里面卖的都是歪瓜劣枣,价格还贵得要命,那你肯定拔腿走人。如果市场方请你走之前提点建议,你肯定会说那赶快招商啊,多把优质供应商放进场啊。
可是如果这个市场变成资本市场,人的思维好像就变了,尤其是他已经买了东西的话,为了避免手中的东西价格下跌,他会要求市场管理方不要再招商了,甚至把市场关起来,不再放供应商进来而只放购买者进来,只准高价买他手中的歪瓜劣枣。
当然这只是一种人的思维。走进资本市场买东西的人大体可以分两种。一种是刚才说的,他是预期别人会以更高的价格买而买入股票,所以他的唯一使命是猜别人会不会买,至于手里的股票到底值多少钱,他并不关心。当然,他反对市场上有更多股票出卖,也就是反对扩容,最好市场上只剩下他现在拥有的那只股票。另一种人,他是认为股票价格低于它的价值而买入,那么,他的诉求就是希望市场上供应的股票越多越好,估值越低越好,因为这样才有好的买入机会。至于股票有没有人以更高的价格买走,他不是那么关心。甚至,股票下跌了他也不会着急,因为他知道自己手中的股票值多少钱。
如果用一个老得掉牙的分类法,那么第一类人可以称为投机者,第二类人可以称为投资者。如果你搞不清楚身边的人是投机者还是投资者,对扩容问题的看法就是最好的测试。
真正的投资者是不会反对扩容的,而是会旗帜鲜明地支持扩容,因为无论如何,这增加了股票的供应,更有可能找到低估的股票。当然,最好的办法是上市实行注册制,发不发行股票由企业自己决定,达到交易所法定的条件,接受市场的估值,就可以发,这样理论上股票就是无限量供应的。即使目前股票发行没有完全市场化,他认为应该改进的也只会是具体的发行办法,而不是反对扩容这个事情。
有人会问,新股发太多了,上了烂公司怎么办?完全不是问题,如果能认定它是烂公司,不要买它就行了,大家都不买,价格就会回归,最后退市。另外大家都要放弃靠发行审核对上市公司进行质量把关的想法。任何一个资本市场,烂公司都多了去了,只要投资者有足够多的选择余地,烂公司会自生自灭。
我们再来看看罗斯福这个政府干预派的鼻祖,对于政府与资本市场关系的看法:“联邦政府当然不能够也不应采取任何行动,可能导致人们认为联邦政府认同或保证有关的新发行证券稳健可靠,或其价值将可维持,或其所代表资产将能够赚取利润。然而,我们有责任坚决要求所有发售的新证券,均向投资者提供广泛且全面的资料,不得隐瞒任何重要信息。”
那么已经用高价买了老股的老股民怎么办?这是没有办法的,投资者本来就应该放弃“自己买了的股票就应该涨”这种不切实际的幻想。你还是得回到投资的本源:以低的价格买好的公司。如果你不知道什么是低的价格,什么是好的公司,那么,你可能应该放弃从资本市场上获利的想法。
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