爱华网中国的债务负担较2008年美国金融危机前已经大大增加，风险已经不容忽视。当前中国较高的储蓄率对高负债率有一定支撑，较低的利率也缓解了债务偿付压力；中国政府债务与GDP之比仍比发达国家相对较低；企业部门整体在产能利用率、利润率和利息支出方面仍远好于1998年，银行坏账的规模远小于1998年（尽管目前1.5%的不良贷款率存在低估，但远小于当时40%～50%的银行坏账）；就居民部门而言，目前就业、收入增速和社保体系状况均远好于1998年，且高储蓄率是居民部门债务稳定性的最大支撑。照此来看，似乎短期内中国债务崩溃的可能性不大，忧心忡忡者是杞人忧天。然而，如果考虑到如下三种恶化情形，在未来1～3年内中国爆发大规模债务危机并非不可能。
严厉的信贷紧缩
因通胀、房地产问题导致的货币政策收紧过度，尤其是影子银行的大幅收紧可能触发信用问题、偿付危机。特别是目前在银行信贷扩张有限的情况下，影子银行日益成为融资主体，后者的信用危机会导致信贷增速整体的大幅下滑、企业融资成本和坏账率上升、经济加速下滑，从而影响中国金融体制改革乃至整个经济转型的前景（见图1-5）。
资本账户放开过大，会导致突然且大规模的资本外流，并形成主流预期
相对封闭的资本账户体系，以及稳定的投资吸引力（包括人民币汇率、经济增速和息差），有助于中国维持相对稳定的资金来源、较为廉价的融资成本。然而资本账户的过快开放，一旦“伴随”投资吸引力的下滑（如经济衰退预期的增大，或美国加息导致的息差收益放缓，或外部巨大风险事件对全球风险偏好的冲击），会打击金融系统的信心，并显著推高融资可得性，或将导致严重债务困境。
房地产市场拐点到来，甚至崩盘式下滑
一方面，这将导致与之相关的中上游行业需求进一步放缓，尤其对暂未充分转型或挤泡沫的过剩行业来说，无疑是雪上加霜，对当前占地方政府收入近四成的土地财政模式更是极大的冲击；另一方面，房地产市场的金融属性，与信贷高关联度又使得其可能通过货币信用周期的传导，导致相关乃至整体资产价格的大幅下跌。这会使得债务困境由当前的局部困境、流动性困境升级至全局困境和系统性偿付危局。
在上述三种情形中，中国最不可控的是由于国际石油和粮食价格大涨，导致严重的输入性通胀，房地产泡沫崩溃，国际热钱大量外流，从而引发全面债务危机（后面章节将对此作详尽分析）。
