计算机导论 《美元复兴十年?or中国痛苦十年?》 导论 中国为何痛苦十年 



      2013年6月至7月,人民币出现了反市场化的怪异走势。

  

  6月,中国金融系统外汇占款为412亿元人民币,7月为244.7亿元人民币,即中国经常项目和资本项目资金在进出平衡后,净流出分别为67亿美元和40亿美元。按照热钱净流出本币贬值的市场化规律,人民币应当贬值,然而事实上,人民币反而升值了0.09%。面对这两个相悖的逻辑,唯一合理的解释是:在国际热钱流出的同时,央行人为地逆市场而动,强行推动人民币升值。

  

  一边是国际热钱外流,一边是人民币继续升值,这客观上创造了条件让国际热钱最大化收益离场。比如1亿元美元国际热钱是以1∶8进入中国,它在中国股市、楼市、 PE等泡沫中赚得盆满钵满后,已经很难赚更多,它要流回美国,最希望怎样的人民币汇率政策呢?人民币继续升值!这样它就可以以6.2∶1兑换回美元,这将从中国外储中拿走1.29亿美元,即仅从投机中国汇率政策中就净赚2 900万美元,这还不包括其在国内赚的丰厚利润。

  

  这个令国际热钱非常满意的汇率政策,非常不公平,因为它违背了最基本的市场规则——国际热钱流入人民币升值;热钱流出,人民币贬值,这才是天经地义,这才是真正的市场经济。正常而合理的情况应当是,它来的美元兑人民币1∶8,走的时候是人民币兑美元8∶1,那么,中国即不亏也不赚,而今,中国外汇储备净亏损了2 900万美元。

  

  千万不要小觑了这种损失,如果在国际热钱加速外流的情况下,人民币仍然保持升值,甚至可能令过去十多年来中国积累的贸易顺差和FDI都被吃掉,即过去十多来国际上对中国的长期投资积累,中国亿万劳工和企业家辛勤劳动的成果,都可能被国际热钱作为汇率暴利而吞噬。

 计算机导论 《美元复兴十年?or中国痛苦十年?》 导论 中国为何痛苦十年 
  

  这并非危言耸听,2013年6月,中国贸易顺差为271.2亿美元,外商直接投资为143.89亿美元(以上两项均为流入项),但外汇占款却为-412亿元人民币,即资本净流出为66.9亿元;7月,中国贸易顺差为178.2亿美元,外商直接投资为94.08亿美元,但外汇占款为-244.7亿元人民币,资本净流出为40亿美元。2013年上半年,中国贸易顺差为6 770.6亿美元,中国获得海外净投资163.8亿美元(外国直接投资619.8亿美元,中国对外投资456亿美元),合计中国外汇储备应该增加6 934.4亿美元,但实际仅增加了1 284亿美元(基本都是第一季度增长,第二季度几乎零增长),其余都应为热钱外流所吞噬。

 

  如果国际热钱大量外流,现在仅仅是个开头。本人曾经测算过,截至2008年4月,潜入中国的国际热钱本金9 600亿美元左右(方法为,计算出基本没有国际热钱流入的1995~2002年外汇储备平均增长率,以之推算到2008年4月,其数量为1.15万亿美元,而2008年4月中国的实际外汇储备余额为2.114万亿美元),加上之后的热钱流入和热钱在中国国内的投资盈利,合计应该不低于2万亿美元,如果流出时再获得20%的汇率溢价,则中国外汇储备的大部分都会被侵蚀。此外,一旦国内富人普遍预期人民币贬值,也将出现大规模移民,造成大量资本外流。鉴于现在外汇储备中美元资产约2万 亿美元,甚至可能出现美元汇兑危机。

  

  与此同时,随着美国再工业化取得进展,其推动跨太平洋伙伴国家替代中国出口,针对中国贸易保护的增加,在国际产业结构由过去的全球一体化向未来区域化转向的大背景下,中国的贸易顺差和FDI在未来难免会不断减少。如此来看,中国3.4万亿美元的外汇储备蛋糕并没有想象的那么大。如果有关部门继续这种“割肉饲鹰”的汇率策略,中国外汇储备不排除像烈日下的冰块一样迅速融化。

  

  届时人民币的国际化也将遭遇重大挫折。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/19594.html

更多阅读

声明:《计算机导论 《美元复兴十年?or中国痛苦十年?》 导论 中国为何痛苦十年 》为网友敗者王战分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除