爱华网7月21日，橡果国际收报于7.0美元，这比其2007年5月3日登陆纽交所的首日开盘价19.9美元已跌去60%以上。如果考虑上美元贬值及资本使用效率等因素，软银赛富4300万美元的投资已几无可赚。对于一个已上市的项目而言，VC自然难以接受。
有媒体报道称，橡果国际股票下跌套牢了其投资方软银赛富，公司因此被催业务转型。对此，软银赛富没接受记者采访。而橡果国际副总裁兼首席财务官王晓岗解释说，股价下跌与公司业务模式没有直接联系。但相比公司2006年之前100%的业绩增长幅度，目前30%左右的增幅显然减少很多。王晓岗承认，在业务运作方面“目前橡果国际处于一个低潮期”。
遭遇瓶颈
国内电视购物行业跌宕起伏的十年，可以2006年为分界点。1998年成立的橡果国际在2005年之前只经营自有品牌，并曾成功打造了氧立得、好记星、背背佳等营销案例。但好景不长，2006年前后，受一系列虚假广告影响，很多产品被相继曝光，整个行业遭受了前所未有的“诚信坚冰”。
自2006年8月1日起，广电总局出台政策禁播药品、医疗器械、丰胸、减肥、增高产品的电视购物节目，俗称“黑五类”禁播令。王晓岗说，这直接导致“橡果国际五成业务遭遇政策打击，营业额锐减”。
从2006年下半年开始，橡果国际开始与商务通、金立手机等消费类电子进行合作，寻求弥补“黑五类”禁播后缺口。这次成功转型，让橡果国际从电购行业的洗牌中存活下来，并在纽交所风光上市，橡果也就此确立了行业老大的江湖地位。
但从去年开始，随着电视直销公司一窝蜂跟风手机产品，并延续“黑五类”的夸大性能、炒作概念等操作模式，诚信危机再次袭击市场，加速了这轮电购领域“手机泡沫”的破灭。
然而，就在“黑五类”禁播令后的电购行业调整中，橡果国际也多了不少强劲对手。2006年前后国内异军突起了一个同业竞争的新业态——家庭电视购物，如央视的中视购物、湖南卫视的快乐购、东方卫视的CJ、江苏广电的好易购等，且成长迅速。
尽管王晓岗认为以“快乐购”为代表的行业新势力，并不与橡果国际构成竞争业态。但无论如何，新兴的快乐购们分流了相当部分的市场份额却是不争的事实。快乐购去年销售额达17亿元，日营业额最高超过930万元。这些新兴竞争对手在产品选择上以贴近百姓生活、符合日常需要为主，更讲究诚信。而且与橡果国际相比，最大的区别是它们具有广电背景——拥有相对独立的频道资源，成本更加可控。
而媒体成本则是橡果国际另一隐忧。由于没有自己的独立渠道，大多采取低价的“垃圾时段”广告为主。但即便如此，由于去年卫视媒体资源价格一路高涨，橡果国际的电视成本上升30%左右，这让已经领教了新兴对手咄咄逼人进攻态势的传统电视直销公司，又不得不去面临另一个压力。
何去何从
去年底，易观国际的一份报告就认为，橡果会面临三大问题：一是营销外包与生产企业品牌捆绑，存在一损俱损的风险；二是营销节目分散在各个电视台和频道中，缺乏与频道内容的深度整合且面临较大的成本压力；三是广电业分散的特点会给予后来者一定的市场机会。现在易观列举的产品选择、广告成本和新势力的崛起都已成为现实。如何应对这些问题，显然都是一段时间内橡果国际要解决的难题。
王晓岗对记者说，在产品选择上橡果国际仍会坚持寻求新的“新奇特”产品，比如会选择一些在国外已经做得很好但还没有引进中国的化妆品品牌，以应对手机市场经历的低潮期。“未来不排除与国际或国内品牌合作，但前提是具有恰当的利润空间。”王晓岗说。“新奇特”产品又一次成了橡果国际的复兴希望。在曾经的新奇特产品“黑五类”、手机之后，下一个创造业绩神话的又是谁呢？
营销策划人温承宇对此却不乐观。他说传统的电视购物公司还停留在通过炒作概念卖产品的阶段。但这样的单一产品战略，在信息爆炸、产品丰富、媒体分众的今天市场上，显然不能再像往昔一样“青云直上九层天”。而且，在目前产品信息日渐透明的情况下，寻求所谓的“新奇特”产品也会更加困难。
面对居高不下的媒体资源成本，橡果国际表示一方面与供应商共担风险，并转入更多线下营销，以此化解危机；另一方面会探索新媒体、网络、目录等渠道的推广方式。事实上，业务模式趋同的七星购物也在寻求同样的变革。2007年度年报显示，七星购物去年亏损达3.8亿港元。七星购物方面表示，这属于非经营性亏损，但考虑到未来发展，拟今年首先以上海为试点，转型电视、网购和邮购结合的“空中卖场”新模式。
而诚信危机，依然是制约电购行业发展的关键问题。《2008-2009中国电视购物行业发展报告》显示，仅有17.65%的人对电视购物有明显的信任。资深品牌专家叶茂中对记者表示，“的确，以快乐购为代表的家庭电视购物目前发展势头甚好。但相信未来随着我国对电视购物管理力度的加大，困扰我们的电视直销欺诈及虚假宣传等问题亦会成为历史。”
