爱华网系列专题：创业板上市
9月初传出，天涯社区第二轮融资接近尾声，创办人CEO邢明表示，这也将是天涯上市前的最后一轮融资。
或者许多人有简单致富的思路：有一份稳定的公务员的工作，业余时间炒股，获得收益后投资一个不需要多少精力维护的网站，网站又获得了风险投资，最后上了市，然后就出现在财经类杂志的封面了。那么天涯的发展遵循这一轨迹，而邢明似乎已经离目标很近。
“股神”
邢明，出生于1968年，正好到了不惑之年。
1987年进入中山大学就读于中文系。成立于1924年的中山大学，最初时的校名是国立广东大学。当时孙中山倡议在广东设立两所学校，即黄埔军校和广东大学。其校训词为孙中山所提写的“博学、审问、慎思、明辨、笃行”。其来源是《中庸》中的“博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。”
大学期间，邢明阅读李泽厚的《批判哲学的批判》，思考诸如“人为什么活着”之类的。三、四年级时担任学生会主办校刊《康乐之窗》的主编。除此之外，邢明还会弹吉他，不过天赋看来一般，在学校组织的比赛中得过三等奖。
1991年，大学毕业之后，邢明成为一名普通的公务员，进入了海南省政府信息中心工作。这一机构的职能是收集信息，同时用信息技术手段为政府、企业服务。1991年，当时13岁的伏明霞成为最年轻的世界冠军。与此同时，股市也逐渐开始融入中国人的生活。
1992年春天，上海、深圳股市爆热，很快就有了新的致富段子：“万元不算富，十万才起步，百万是小户，千万算大户。”邢明应该在这一阶段参与到了股市中。
2008年5月《南方周末》刊载《政策灯火照耀下的“股神”》一文，其中描述，邢明在随后而来的1993年到1995年的熊市中，损失不小，以至“险些被淘汰出局”。不过在捱过这一段时期之后，他开始大赚。
1996年，邢明买了一辆本田雅阁，随后发现比单位领导座车档次更高，为此还尴尬了好一阵子。当然，那个时候邢明已经从散户大厅晋升为入驻大户室，当时大户室的标准是50万元的资金量。
除去股市之外，1995年，邢明参与了信息中心软件系统建设，他事后回忆，“在1995、1996年有幸接触互联网，成为中国第一代网民。”
邢明的文科背景出身，无疑使他在信息中心的工作更偏向于“内容”。从简介上看，邢明是《特区信息报》的总编辑，从查询到的资料看，这份报纸现在由海南信息协会主办和出版。以及海南公共信息网络在线服务公司总经理。这与互联网逐渐转向服务与媒体化的趋势一致。
1999年，邢明的两个先人一步的人生体验开始交叉起来。在接受《财富故事》采访时他回忆：我在股市上赚了些钱，其中有一次是1999年互联网高潮时的海虹控股，我31元买入，84元抛出。“我对互联网有感觉所以会买它。”那一时期，几只海南本地股让他获利丰厚，普遍的说法是，账户从几十万元到突破了两千万。
之后的人生选择，应该是比较自然，他在信息中心工作了很长时间，对互联网有自己的认识并不奇怪，加上有了一些资金，顺应当时的潮流，邢明创办了海南天涯在线网络科技有限公司，有媒体后来披露，邢明最初占72.5%的股份。《政策灯火照耀下的“股神”》一文的解读是：经历了股市的起伏之后，邢明开始考虑脱离股市人生轮回的宿命。
“天涯”
股市和互联网具有天然的契合性，邢明回忆：当时的天涯，最初仅仅是个股票论坛，之后增设了两个栏目：天涯杂谈，电脑技术论坛。
不过，这却不是最初创办天涯在线的基础，公司主要运营的是海南省的地方门户，即海南在线。“这可能是全国惟一的一个省级门户网站，由一个民营企业在做的一个平台。”天涯论坛只是海南在线的一个栏目。很长一段时间，这个论坛只有两三个人在维护。
2007年7月在接受一门户网站访谈的时候，邢明总结：因为我们没有过早地去对社区进行商业化，反而保持了它一个非常自然的发展状态。
其实在最初的时候，互联网用户规模有限，熟练到可以参与论坛的用户规模更是有限，因此少数论坛参与者的偏好，部分决定了论坛的前景。邢明回忆，天涯最早一批网友来自于四通利方聊天室。天涯虽然地处海南，但一开始就是全国性的。他强调早期上网的用户素质较高，这就形成了天涯的品质。随着，用户之间建立联系，粘性产生了，用户变得难以离开天涯。
之后，天涯就提出“网上安家”的概念，并扩容改名为“天涯虚拟社区”。
2000年，网络股泡沫破灭，这个时候，邢明大概自己已经喜欢上了这个论坛，他本人在天涯的ID是968，加上低廉的维护成本，虽然有关商业模式之类的还无从谈起，但是邢明决定“不动它”……
回过头来，2004年对天涯的发展是里程碑式的一年。当年天涯论坛一个帖子《两所乡村小学和一个支教者》，讲述了华中农业大学学生徐本禹放弃读研，到贵州山区的大方县大水乡大石村做义务乡村教师的故事。引发热议，此事被CCTV关注，之后徐本禹当选为2004年度“感动中国”人物。
同一时期的“芙蓉姐姐”，虽然发端水木清华网站，但是在天涯论坛获得广泛的知名度。这里的关键在于，传统媒体开始利用网络来挖掘一些热点，而传统媒体的关注，又提升了论坛的关注度和一部分人参与的愿望。
最初的时候，社区没有被业内所重视，随后网络股寒冬消退，Web2.0概念开始为各方所接受，社区的价值被重新认识。邢明事后回忆：2004年有一次评比，把天涯社区在所有的社区里边综合排名第一，叫最具投资价值。
2005年，天涯完成了第一轮融资，投资者包括了联想集团、清科集团以及战略投资者Google，其中Google拥有不到10%的股份，也没有进入天涯社区的董事会。具体数额说法不一，事后，邢明在接受《新京报》采访时称，“总计不到1000万美元，约占公司股权的30%，以联想投资为主。”
此后，邢明在面对媒体时说：互联网整个的从业者，想象力还没有释放出来。在这样一个阶段，很多互联网老企业也好，新企业也好，对互联网一些颠覆性的作用还是认识不足。
广告的困惑
获得外部资源之后，随之而来的问题是，更急迫的商业化要求。
根据2008年5月的相关新闻稿：天涯社区注册用户近2000万，拥有数百万高忠诚度、高质量用户群所产生的超强人气。广告似乎是最显而易见的。
但是一直以来社区吸引广告都较为有限。2007年7月，邢明在接受网站访谈时，在谈及广告这一话题时说：社区广告该怎么做，我们也看到我们的很多同行，做社区的同行，大家也在做广告。但是很多走到了传统门户这样一种广告模式，显然是走不通的。
目前门户的广告收入主要来源于：房地产、IT、汽车、财经、以及快速消费品。当然，就快速消费品厂商来说，电视仍然是最重要的推广途径。总的来说，与虚拟社区的重合性不是很高。
其实就互联网从业人员来说，广告仍然是一个新生事物，熟悉广告的人才仍然有限。作为广告客户来说，特定人群的覆盖是重要的，过去两年，分众传媒的楼宇电视联播规模迅速增长，就收入来说，已经成为仅次于CCTV的国内第二大媒体。一方面，经过连续并购之后，已经有较高的覆盖，另一方面，受众的指向较为明确。
从广告主的角度来说，特定指向的媒体覆盖是产品推广的一部分，覆盖全国，或者特定城市，也有与之对应的预算。但是同覆盖无关，仅仅是流量，一些受众的关注，这个问题就变得复杂。
这使得广告客户在操作上变得非常繁琐，它需要选择众多的网络媒体，同时受众可能是相互重合的。当然，企业需要外界关注，需要作品牌渗透，但是这一性质的广告投放预算相应就小得多。
门户网站因为被认为有较高的覆盖率，所以获得广告收入份额的相当部分。但是，比如说娱乐性质的网站，只是能偶尔获得一些广告。而网络广告联盟之类的模式，通常提供流量的内容网站，其价值都难以充分实现。
2007年7月5日天涯对外宣布，推出“推荐话题”广告服务(Adtopic)，其说明是：以企业微社区门户天涯品牌家园为载体，采用“技术匹配＋人工优化”，实施精准分类、分众传播。其实是借鉴了Adsense广告计划。当然，这仍然需要时间检验。
邢明强调基于人文的天涯有独特优势：如果是一个汽车社区，只能投汽车的广告，想变成一个综合性大社区，难度是非常大的。但是人在一个社区里生活的时候，它的需求不仅仅是去讨论汽车，它也可能有娱乐的需求。他甚至认为，“千橡可能走的一个误区是多品牌、多社区的一种模式，把人群做散了。”
社区性网站结合广告的时候，存在其特殊的问题，即用户可能不愿意成为广告的“宿主”。传统上，摆放在社区性网站上的广告点击率比较低。邢明认为，“你不能够去破坏用户的体验。这里边其实可以找到既不破坏用户体验、网友体验的一种广告模式。”
这个时期，按照邢明的说法，天涯已经是一个两岸四地的公司了。在北京成立了运营中心，部分技术、产品的研发包括互动媒体放在广州，海南则是总部，另外还是一个服务的中心。员工人数已经达到300人。至于利润，邢明表示，“我们已经连续两年盈利了，2005年、2006年都有盈利。一两百万。”
事实上，天涯还运营海南旅游网这一垂直网站，邢明将其定位为旅游电子商务。他强调，这个电子商务肯定不会类似于携程和Elong的模式，还是社区为内核的模式。
邢明总结天涯的商业化：新的互联网公司的成本比以往的互联网的成本要低一点，实际上利用的是一种海量用户的创造力在创造价值，跟以往的模式有所不同，所以成本会更低，利润会更高，无非是你如何找到社区的商业模式，这是非常关键的。
顺便一说的是，邢明是长江商学院第十期EMBA学员，这一期有184名来自商界、文化界的学员。
2008年5月校刊《长江》专访了邢明，文中归纳：保护现有社区生态，是天涯线上广告的一切宗旨。定位于不同讨论区的分众广告精准匹配性都非常强。但这些广告又不会占据网友讨论的公众场所，不能破坏客户的体验……如果说web 2.0的特点在于人与人之间的互动，那么企业进驻虚拟社区正是天涯向web 3.0迈出的第一步。
关键的1元钱
2008年4月，人们发现，注册天涯论坛后，弹出一个新界面：您的天涯账号已经建立，但还没有经过“诚信认证”，只能浏览，不能使用发帖、回帖等其他功能。
需要用手机认证后才可以发帖，并且要扣除一元钱。
天涯对外的说法是，少数网民恶意注册账号，甚至谩骂骚扰他人，或是将天涯社区当成了一个发布免费广告的地方，某些人还发布非法信息。社区进行诚信认证收费目的是为了提高门槛，净化天涯虚拟网络社区的环境。
但是这1元钱却引发了网友热议和媒体关注。众多媒体采访了用户，随后表达一个意愿，这1元钱并不重要，但是导致了心理不适，同国内互联网服务一贯以来的免费相悖。
事后邢明在接受一网站采访时表态：这1元是由运营商代收的通道成本费，因为用户注册提供手机通道其实是需要成本的，天涯只是收回这部分的成本。再说，收1元的注册费用也不能为天涯带来多大的营收。
同时邢明也表示，“的确没想到网友会出现过激的反应”。但也可能是表述上有问题，让网友产生误解。这个费用或者不应该称“诚信认证费”，而应该改叫“快速注册费”。
当然，没有人真的认为，这1元钱可以解决什么问题。但是这1元钱是试金石，商业模式要么实现间接收费，要么实现直接收费。如果能够实现直接收费，对天涯论坛来说，可能是更为理想的。
2003年网络社区西祠胡同曾经推出过VIP服务，每月缴费5元，用户拥有公开讨论区等更多功能，同时普通用户仍然有看帖、发帖的基本功能，这也是国内网络社区第一次尝试收费。但是两年后，到2005年，收费取消了。西祠胡同运营总监倪爽在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“现在回头看，虽然收费曾带来过直接的收益，但其实得不偿失。”
当然，天涯的收费之路仍然将延续。2007年的时候，邢明对此的构想是：天涯可能走另外一条道路，恰恰是对更多的特殊需求是要收钱的，收了钱之后，在天涯里边开空间，开自己的视频也好，或者是音乐空间也好，或者是很大的相册，问题是你在这里可以有很好的体验，可以更容易成名，给你提供一个环境。
社区与网络游戏结合是直接收费一个更被接受的模式。2008年7月，天涯宣布同中青宝网合作，将中青宝网开军事网游《抗战OL》引入天涯平台，天涯注册号同时是《抗战》注册号，可直接进入游戏。
不过，邢明倒是较为谨慎，事后对媒体表示：天涯的重心是广告服务，第三代植入式网络广告的模式，强调广告加服务概念。同时，我们做游戏看重它的传播力跟影响力，在收入上不做太大预期。
创业板与纯粹网络股
2008年3月26日深圳交易所召集多家创业企业和创投机构进行座谈，其中有13家企业被认为有望在创业板先行一步，天涯社区名列其中。
对应网盛科技(002095.SZ)于2006年12月15日起在深交所挂牌交易，发行价为14.09元/股，融资2亿元，开盘报68.1元，报收于62.8元，上涨345.71%.创业板加纯粹网络股，天涯似乎有了一个颇值得期待的IPO.
同在3月发布的创业板征求意见稿规定，拟在创业板上市的公司应符合以下条件：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%.
对此邢明在接受《21世纪经济报道》采访时称，“网络社区实际上是一个人的平台，目前天涯有2000万注册用户，去年我们的收入有几千万，利润是在几百万左右，收入主要来自于广告。”随后在接受《新京报》采访时，就业绩问题，他说：“但2005年和2006年的盈利非常微薄，今年利润有望达到2000万，明年将有望达到8000万，利润甚至可能有8倍到10倍的增长”。
邢明强调了，确认在创业板上市。除去“我们的品牌、用户和客户市场都是在中国和华人市场，这是我们首选创业板的重要原因。”他估计，在创业板将有5亿到10亿人民币的融资规模，而在海外，融资则只有几千万美元。
当然与Google的合作是天涯在资本市场上的一个卖点。
2007年8月20日，天涯与Google中国宣布深化合作，同时推出“天涯问答”和“天涯来吧”两款社区产品产品由Google中国工程研究院提供技术支持，天涯社区负责运营。“问答”类似百度“知道”，“来吧”类似于百度的“贴吧”。
李开复随后解释了合作，表示合作不是为了获取流量，合作的目的是：首先，Google擅长技术，但不擅长社区的运营，和天涯合作推出社区产品对Google将来的整合搜索和个性化搜索有帮助。二是，Google可以借此和天涯展开更深层次的合作；第三，Google投资了天涯，如果天涯上市，Google也能从中获利。邢明也透露，天涯还在继续与Google研发广告营销系统，以增强天涯的盈利能力。
2008年4月就天涯上市，业内知名人士谢文在接受《通信信息报》采访时表示，天涯通过艰难的努力能实现盈利已经是非常不容易了，“天涯算是这一类社区平台的佼佼者了。但它还是不具备借鉴意义，理由很简单，只要天涯自身不出问题，就没有哪个社区网站能凝聚那么大批的写手。”
谢文进一步指出：社区网站只有访问量足够大，才能吸引一些广告主来投放广告。天涯的格调又比较高，它不愿意去做一些花花草草的广告，或者通过虚拟道具获利，所以天涯只能控制成本，通过低成本的方式维持运转。
就第二轮融资，邢明对媒体透露，天涯确实已经确定了上市之前最后一轮的融资，包括投资者、股权比例等框架，但现在尚处于保密阶段，不方便对外界公布融资的细节。业内估计，金额高达2亿元人民币。
而就上市的问题，邢明明确表示，天涯计划于2009年登陆国内创业板，正在进行上市之前的一系列准备工作。
结语
文章写到这儿，谈了很多商业问题，其实有些忽略了人文的因素，正如谢文所说的，天涯的人文情感关怀以及聚集起来的大批写手，使它成为一个在社会许多阶层都有相当影响力的网站。
一个人有机会从事自己喜欢的事情已经很难得。如果是一个具有理想主义的事物，同时实现了个人财务自由，是非常让人羡慕的。我觉得，邢明本人应该可以很平和地看待，未来将发生的一切。
