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战鼓雷动，狼烟四起
现在正规的银行都在与互联网金融融合，这里比较有意思，商业银行都想搭建自己的互联网金融平台。民生银行搞得比较大，想搞民生电商的平台；保险业就不用说了，现在三马保险正式成立，保监会也给执照了；交通银行的董事长说“我以后实体的网点就不批了，就准备往互联网金融转”；证券业的证券非现场开户，作为法定程序已经被允许了，原来是面对面签字的；国泰君安拿到了央行开户的支付；最近有一堆基金公司在淘宝网上卖基金。
现在IT企业都在做互联网金融，最典型的是阿里巴巴的阿里金融、阿里小贷。京东正式推出了京东互联网金融，百度也搞，新浪、腾讯、国美、苏宁都推出了自己的平台，自己的网络，在自己的社区直接推金融产品，目前来讲是可以的。
三大移动商，中国移动、中国联通、中国电信，人民银行都给了他们第三方支付的牌照，这个是很可怕的。将来中国移动手机完全支付，很多人身边就没有银行卡了，一张手机卡就可以完全替代了。
现在金融有两种模式，一种是银行模式，一种是资本市场模式。资本市场模式就是直接融资，通过上交所进行股票交易；而银行模式，就是典型的工商银行存款贷款支付。在我看来，互联网金融既不走银行模式，也不走资本市场上交所模式，它有可能是所有的存款人和借款人，通过互联网平台直接交易的模式。理论界我属于颠覆论的，我认为互联网金融是可以跟银行金融、资本市场融资并列的第三种金融模式。我相信人类未来通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。随着互联网技术的发展，有可能做到这一点。
传统金融模式的互联网形态，典型的就是手机网络银行、网络证券公司、网络保险公司，这没有什么意思。第二种商业模式，现在看到的是移动支付和第三方支付。第三方支付在中国的典型就是支付宝。我们现在的支付模式是银行的模式，每个人都在商业银行开户，商业银行在中央银行开户，解决银行之间的跨行清算，而支付宝颠覆了这个模式。有一些公司给员工发工资直接打到支付宝，员工用支付宝支付，然后转账到别人的支付宝，这样就在银行体系之外构成了支付体系。微信5.0支付也是这个模式。
第三方支付未来的发展，有可能在银行支付系统之外创造一个新的支付系统。银行卡没有了，大家都是手机支付，POS机没有了，都被二维码替代，我估计用不了几年就实现了。
互联网金融的几种模式
互联网金融会对未来的金融业产生很大的颠覆。
有一点非常可怕，那就是互联网货币。大家都知道比特币。不管人类现在怎样支付，怎么买卖商品，我们所有的交易，都必须用中央银行的货币，这样才形成一个定价，形成一个价格组成。但是网上交易数据商品，数据商品的消费函数和购买，人类发明了点对点的，不是一个集中发行体制的货币，典型的就是比特币，这是颠覆性的。
人类的货币体系，除了央行集中发行的信用货币，像美元、人民币之外，又出现双边的，没有集中发行的，私人货币的互联网货币，而且大家都认可，认为这个货币可以作为交易媒介，可以作为商品定价的基础。除了比特币之外还有别的货币用起来，完全非央行控制，这种趋势已经出现了。
还有一个颠覆性的，就是大数据的资信和网络贷款，看企业的行为数据就可以算出企业的可能违约概率，在这个基础上给它放款，P2P就是典型。这样就颠覆了我们放款的基本原理，不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力，而是基于其行为数据判断这个企业的还款能力。所有淘宝网上的商户，阿里小贷根据它过去的数据，电脑自动生成商户的资信，给它透支额度，所有的商户可以根据透支额度随时贷款，按天计息。大数据的保险也是这样的，将来保险差别的定价，完全可以根据你行为的数据。
比如说，现在的车险是根据你去年的事故概率决定你今年的费率，事故多费率高，过去事故少，费率低，大家觉得这种定价很先进了。互联网金融模式，可以根据这个人所有大数据的基础，爱不爱喝酒，是不是需要送小孩上幼儿园，你的公司是干什么的，你是不是经常加班，是不是经常睡不着觉，是不是有高血压，这些数据汇集在一起，给出这个人有可能出事故的概率，然后给出保险的费率。这种模式完全颠覆了既有保险费率的模式，现在已经开始了。
P2P网络贷款，也是互联网金融的模式。在网上，你说我需要十万块钱的融资。这个人说我可以给你钱，10万元利率10%，那个人说给你5万元，利率8%，这样网络就把贷款和需求解决了。为什么能解决？假设借贷人知道这个人的违约概率，信用体系就慢慢建立了。
P2P网络贷款解决债权，众筹融资就是解决股权问题。你有好的项目，好的电影剧本，在网上融资，谁愿意入股，告诉他你的钱是有风险的，将来赚来钱可以分，赚不来钱就拉倒。最典型的就是小额风险投资通过众筹模式解决了，美国已经规定这种模式是合法的。
大数据在证券投资中的应用，这个应用非常广泛。互联网金融，尤其是人类的搜索引擎，云计算使人类收集了大量的数据，这些数据在证券投资当中发挥很大的作用，而且现在它对股价的预期非常有用。
互联网金融这些模式，跟现在我们传统的银行模式、IPO模式和上交所资本市场的模式不一样。用互联网技术颠覆金融业的做法是可能的。金融业是典型的纯数据化的，因为没有物流支持，没有任何实体。你理解一下金融的概念，金融就是数据，所有金融产品就是数据的不同组合，这样就容易理解了。
互联网金融的涵盖，就是用互联网的技术和互联网的精神，从传统银行、证券、保险、交易所，金融业态过渡到一般金融体系所有金融交易和组织形式。将来互联网金融能发展成什么形式，不取决于金融的发展，而是取决于互联网技术的发展。而互联网技术能发展成什么形式？我们不知道。
互联网金融的七大颠覆
第一，我们理解互联网金融的时候一定要理解互联网精神。理解互联网金融的关键，支付清算，超级支付系统和个体移动支付系统的统一。互联网金融将对原有支付系统进行颠覆。从微观来看没有信用卡，手机取代一切货币；从抽象来看，如果这个国家，每个人，每个企业，都可以直接在央行通过网银开户，就没有必要在商业银行开户了。央行的支付系统能允许13亿人，两亿企业直接开户，因为这只是电脑技术问题，操作起来很容易的。但我们一定要理解人类的支付系统是可以变化的。
第二，所有的金融产品和支付挂钩，这个怎么理解呢？余额宝很好理解。货币，金融产品和现金，当你支付的时候是货币，不支付的时候就是金融产品。每一秒钟，这个东西在余额宝上，都可以有利息，都可以分得红利。人类可以把支付与金融产品，与投资完全联系起来，这是理解的关键。现在余额宝做到了这点，所以利息每年是6%，等于是现钞的利息6%。
第三，大数据信息下的处理风险评估和风险定价。人类以后对风险评估，风险定价，完全是大数据基础。你假设可以知道这个人的所有金融数据、所有信息的话，知道他喝酒，知道他的基因组，知道他的细胞，知道他过去干过什么坏事，干过什么好事，你就可以给出动态违约概率。这个作为一个模型是可以做出来的。
第四，假设整个金融市场互联网化，这样的话教育成本极低，而基于互联网技术的金融市场效率就非常高了。现在我们大量金融市场的教育就是信息不对称，大量信息不对称引起教育成本非常高。金融系统每年付的工资1.4万亿元，盈利1.2万亿元，每年税收1万多亿元。如果3.6万亿元的交易成本没有了，你想金融市场的效率有多高？假设互联网支持了金融市场，完全互联网化的话，完全是供求方和需求方直接交易，交易成本会减少很多。
第五，互联网期限匹配、数量匹配自动解决。通过IT技术自动寻找，搜索引擎的极端发达，就可以解决资金的期限匹配和数量匹配。
第六，互联网金融可以使实体经济和金融产品相结合，交易可能性区间无限扩大。互联网金融有可能模糊了金融与非金融的界限。现在有很多IT就做金融产品，银监会没办法管，不知道做的是不是金融。互联网金融可以把金融、非金融和实体经济继续模糊。这样人类的生产可能性边界或者交易可能性边界就会无限扩大，本来交易有时空界限，互联网打通以后，交易可能性边界扩大了，效率就提高了。
最后一点互联网金融的核心，产品的简单化，风险对冲简单化，风险对冲需求减少。互联网金融，很多金融产品变成app，挂在网上，自动下载、对冲。目前金融学界和经济学界分析互联网的理论，基本上是够用的。金融的核心没有变。比如说期限匹配，不确定下的资源配置、时空配置，这些是不会变的。这里面有几个要点，就是我们讲的支付问题资金股权细化、激励机制，这些问题都可以解决。特别是我们股权、债权、保险、信托这些产品的契约形式都可以不变，都可以在互联网上实现，监管理论也可以不变。现在互联网金融该不该监管还在争议当中，但是前提不会变，只不过是将来的方法怎么寻找的问题。
互联网精神冲击金融精神
互联网金融将对传统金融业产生多大影响，这取决于互联网技术的发展。金融界的人以为这个没什么，不害怕，那是因为他们不知道互联网技术会发展到什么样。互联网技术的发展远远超过我们的想象力。移动设备、大数据、搜索网络、云计算，这是目前看见的。将来还有多少互联网技术是看不到的，这些技术的突破，有可能影响人们对金融的理解。
传统金融界人士认为，互联网只是我的工具，有可能金融是互联网的工具。降低金融交易成本和信息不对称的程度，提高金融资源配置效率，改变金融交易的组织形式，提高金融风险定价和风险管理的效率。资金供求直接交易透明。这些都是互联网技术对金融业有可能产生的巨大影响。
因为互联网精神跟金融精神是不一样的。互联网精神就是开放、共享、去中心化、平等、选择、普惠、民主。金融业就是精英，神秘化，制造信息不对称，然后赚钱。典型的模式就是这样的，沃顿商学院毕业，在华尔街做投行，做PE等，这些都是基于信息的不对称及金融业的专业知识。而互联网金融把这些都打通了，金融业的分工和专业化会淡化，就像如今在苹果商店下载软件一样，你不一定懂软件技术，将来很多人不一定懂金融，但是照样可以用非常复杂的金融工具，因为电脑自动做成了，网上自由下载。所以说互联网金融，对普惠、金融民主，未来的作用非常大。很多人把自己的钱从银行转出来投到余额宝，他们说简单，每天有利息，这样的话，工行、建行就会着急的。
互联网金融兴起的宏观背景是这样的，首先是互联网对许多不需要物流的行业产生颠覆性的影响；第二，整个社会走向数字化，为互联网金融奠定了基础，因为社会信息数据化了；第三，实体经济积累大量的数据和风险工具；第四，正规金融一直以来都没有找到为小微企业、三农及民间融资的办法。因为受到规模限制等的影响，所以这块市场就空出来了，利率管制，IPO管制，银行、证券、保险、基金业务的管制。这些东西慢慢就把这些金融产品推向了互联网金融，而且互联网金融一下推出来以后，监管当局也不知道怎么管了，也没有办法监管了，所以就发展起来了。中国互联网金融发展得特别快，也有这个宏观背景的原因。
谁来进行金融监管
谈到互联网金融的监管，现在没有任何规定，没有任何文件，但是已经有一些动态了。
首先是第三方支付。第三方支付，中央银行是发牌照的，不允许随便做，现在发了200多张牌照，真正的是97个，发卡的是100多个。
其次是以网络形式存在，不依托物理网点的小贷公司，中央银行有规定，这种公司目前不管，物理网点不允许，你在网上怎么做属于互联网金融，但不允许线下做。互联网货币有严格的规定，中国不接受比特币。网络贷款，不允许有线下。P2P网络贷款是平台模式，不承担贷款风险，P2P的平台不需要监管，主要是消费者保护。
P2P有红线不能非法集资存款。美国对P2P监管了。借贷人每个月偿还多少，就向持有票据的人转换多少。美国证监会对P2P的监管主要是信息披露，不管P2P本身的运营情况，在发行说明书不断更新的每一笔票据信息，将来万一出现什么事都可以监管。我这个平台要提供充分的数据保留。万一出现诈骗，打官司我可以提供充分的数据。从这个角度来保护P2P平台的消费者利益。
美国有个做得最好的P2P贷款平台，最近准备上市，20亿美元。如果中国将来做出这种模式的话，就比较有意思了。小额贷款，P2P解决了。大额的融资，现在企业发债股票解决了，银行在这个中间就比较微妙了。中国有非常发达的银行间债券市场，大的企业都可以在平台发企业债券。小企业可以发集合债券，因为那个利率比贷款利率低得多。我们国家现在P2P的特殊性是什么？个人征信不发达，需要大量的线下推广和尽职调查。老百姓实现刚性兑付，没有担保很难吸引投资者。P2P平台要承担信用风险。
央行规定了，直接信贷可以，但是不允许资金池。什么是资金池？就是把钱放在资金池，然后贷给他们，这样是不允许的。现在最后需要研究的问题是，互联网金融对货币的影响。一旦人类真的出现了完全独立于法定货币之外的，而且大家在网上都愿意接受的货币，那货币政策怎么办，货币统计怎么办，货币价格怎么办？每个人每个家庭消费函数中网络商品占的比重一定大的时候怎么办？
大数据在互联网金融的应用越来越多了。现在出现好多数据分析公司。简单的数据卖给银行或者保险公司，复杂的帮银行或者保险公司做数据模型，数据分析人才是金融业最缺的人才。
最后就是农村金融的发展。手机银行，农村的网点少，利用互联网金融替代手机银行，做到农村金融的全面覆盖。还有就是众筹基金的发展。最后还有消费者保护、监管套利等互联网金融监管的问题，。金融监管问题上有协调机制，其中一个协调机制就是怎么对付互联网金融。目前我们还没有看见一个监管的办法，但是我知道有调研小组正在调研。
