爱华网“做一个创业者也挺好的，如果没有融到15亿美元，没准我也会创业玩玩，但是现在我得塌塌实实地管理好这笔钱。”被誉为“中国风险投资第一人”的IDGVC全球常务副总裁熊晓鸽半开玩笑地说。
当2008年金融危机在全球肆虐时，风险投资企业都在发愁如何融资。熊晓鸽却很潇洒，他表示：“在2008年9月融资最难的时刻到来之前，IDGVC就完成15亿美元的融资，加之之前的4亿美元，IDGVC目前手中现金充足。”
熊晓鸽认为金融危机下的中国仍有很多商业机会，兼并与被兼并更是必然的发展趋势。很多企业可以依靠兼并的过程取得更好的发展。
而对于这场金融危机，熊晓鸽个人认为会在18个月后渐渐有所改善。
中国国内市场的需求较大，也不像美国市场竞争那么激烈，很多中国公司不需要国际市场就可以很好地发展，这是个千载难逢的机会，就看怎样能把国内市场潜力充分地挖掘出来。
数字商业时代：IDGVC在过去一年取得了哪些成绩？进入中国市场以来它的发展状况如何？
熊：2008年前8个月，IDGVC的大多数精力都放在了融资上，同时也在关注一些新项目。
去年IDGVC做得比较出色的一点就是在金融危机到来之前，1～8月份融到15亿美元的资金，9月份以后就越来越难融到钱了。也是因为这样，IDGVC并没有像其他风险投资企业那样明显感受到金融危机带来的影响，顺利地躲避了2008年9月份开始的融资难的灾难。
这次成功的融资受益于IDGVC和Accel的合作。1993年IDGVC刚到中国时的资金量比较小，第一支基金只有8000万美元，1993年～2005年IDGVC一直都是惟一的一家出资人。2005年，IDGVC开始与Accel的合作，Accel帮助IDGVC融资，当年IDGVC的基金量增至5亿美元。值得一提的是Accel的Jim Breyer，他把Accel的投资商介绍给IDGVC，现在IDGVC已经与40多位投资商达成合作关系，这些投资者都很支持我们。
IDGVC会经常与投资商们沟通未来的投资方向，他们对IDGVC的团队和投资策略的调整都非常满意。
数字商业时代：经济危机之下，你是如何看待中国市场的投资机会？IDGVC投资项目组合是怎样的？
熊：我跟所有人讲，首先一点是，我觉得时势造英雄，中国确确实实给我们这一代人，也许几代人提供很多投资创业的机会。还有一点，中国的这个机会落在什么地方呢？国内市场的需求比较大，它不像美国市场竞争比较激烈，很多中国公司不需要国际市场，在国内就可以很好地发展。我觉得这是个千载难逢的机会，就看怎样能把国内市场的潜力充分地挖掘出来。
对于一个创业者来讲，在做事业的过程中要不断摸索。公司如何管理，如何应对市场的变化，如何与风险投资打交道，有了一定经验后再去找一个新的机会也相对容易，并且能很快成为行业的专家，这就是机会的所在之处。
美国有一句话：“美国没有没有的，只有你不知道的。”资本主义的竞争已经非常发达与充分了，而中国远远没有达到这个程度，尤其对那些“爬”的企业，除了往前爬还在看其他的商业机会，因为在黑暗中，哪个地方有一个亮光就往哪儿爬，所以又爬出一条新的路子来，这也是中国的一个特色。
面对中国市场各种各样的机会。我们做投资的话，对不同的项目，比如说投早期和成长期项目的评估方法还是有些不同，当然一家风投公司最好做项目组合投资，我们IDGVC基本上投早期的项目，从企业初创时期就开始投资它，看着它成长，经历成长期，上市期，这是最好的。中国市场的机会很多，所以我们的团队也比原来壮大了很多。
数字商业时代：现在IDGVC团队是怎样的状况？
熊：IDGVC目前在全国共有7名高级资深的合伙人，5名合伙人。另外还有专业投资经理约三十几名。IDGVC的投资团队在中国是最大的，尤其是合伙人的组成更是最强大的。
数字商业时代：你是怎样看待最近几年风险投资市场的发展和变化？
熊：我认为2005年～2007年是投资最不理性，最疯狂的一段时间。因为那时候股票市场比较好，2005年下半年以后成立了大量新基金。新基金的团队都比较积极，上来以后就抢项目。所以那时候大家都投得很快。我们经验多一点，也是风投里面投得最慢的，即便如此，仍感觉那几年有点不够理性，投资速度过快，但好在人多，那么多项目还是能够处理过来。
我记得2007年IDGVC退出了6家公司，而去年我们只退出一家。当然我们今年还不错，出让两家公司的股份给澳大利亚电信，2月底我们刚刚做了两个“Trade Sale”(同行买卖)。
前几年是创业者的天堂、投资者的炼狱，现在反倒成了我们投资者的天堂，投资者不是一上来就跟你砍价，而是先了解你这个市场，了解你的产品，了解你的团队。在那个疯狂的时候哪有时间去了解这些？投资决定做的都比较快。之所以说那时候是炼狱，指的是你被逼得必须快速做出投资决定，不然项目就会被别人抢走，整个市场不太理性。现在回过头来看，我们还是挺对的，没有跟着那么疯狂，但是相对而言也快了一点，理论上来讲要再慢一点才对。
上次亚洲金融危机时，美国经济形势还不错，互联网行业被普遍看好。现在经济危机对风投最大的挑战是，不能确定未来哪个行业会有发展壮大的成长空间，尤其是技术型行业。
数字商业时代：与1997年那次金融危机相比，这次经济危机中影响风险投资的不确定因素和挑战有哪些？
熊：现在经济危机对风投最大的挑战是，不能确定未来哪个行业会有发展壮大的成长空间，尤其是技术型行业。
1997年的亚洲金融危机跟这次经济危机的情况有几点不同。上次金融危机发生的时候，美国经济形势还不错，互联网行业被普遍看好，纳斯达克很火爆。这最大的好处是什么呢？美国上市公司的运作是透明的，从事什么技术，销售额从哪儿来的，客户是谁，商业模式怎样都能知道。中国没有的模式，复制过来就好了，比如百度。现在的话比较难做这样的事，不知道哪个模式好，没有可参照物。有一个目标就比较好办，但现在找不到目标，所以这是目前一个很大的挑战。
第二点不同是，那时候互联网技术、IT新项目特别多，现在IT领域，没有谁能说出一个新技术来，无非是说现在IT变得越来越消费化，都变成消费电子产品了。就像苹果，它不是做IT的，而是做消费电子产品的。另外，对于IT和互联网，大家也不知到它们的将来会是怎样。在中国，比较有共识的是手机跟通讯的融合，就是新媒体的内容和新技术。
还有一点，现在做风险投资的一个困惑，就是风险投资和私募资金的结合更为紧密了，尤其是在可替代能源方面。因为这次经济危机中，最重要的一个问题就是石油价格。所以对新能源和可替代能源，大家都很关心，可是发展可替代性能源，需要很大的投资，只靠风险投资的钱肯定是不够的，一定要有私募资金的介入。所以说这个领域投资的规模和过去相比又不太一样，而且这个领域比较难创业。这与以往情况有很大的不同。
数字商业时代：面对经济环境众多不确定因素，从你的角度来讲，什么样的投资项目肯定不碰？
熊：对我们来讲未来不赚钱的项目肯定是不碰。未来赚钱的项目就碰。那么什么样的项目不碰呢？一上来就需要很大投资的项目；还有过去他们已经亏了一大笔钱，这个洞比较深的，那肯定是不碰了。还有就是一个很成熟、过度竞争的市场，就是你们讲的红海，红海项目肯定是不碰。像烟草这样影响社会和谐的项目我们都不参与。
其他的没有什么不能碰，对我们来说要看整个资金最后的回报率怎么样。
数字商业时代：最近，很多厂商都在讲现金为王的概念。你认为在当前的环境下，是增长重要，还是未来的现金流和收益更重要？
熊：还是看增长。对投资者来说永远是增长最重要。
现金为王是这样的，比如说现金流较好的一些企业，成长得也快，同时它也需要很多的资金，这样的公司风投肯定拼命抢着投资，对不对？所以对于我们IDGVC来讲，现在融的钱比别人多一点，这样可选择的项目范围就更广了，至少不会像以前那样三家风投抢一个项目了。
从投资回报率的角度，也许我们还可以更多地关注一下股市，现在股市上有很多公司，它们的市值低于其手中的现金，但是如果这个公司业务还在增长，也可以投这样的公司，风险比较小。现金流是一个很重要的评估参考，尤其在这个时候，但是成长性还是很重要的。
中国现在有大量的潜在商机等待发现，特别是消费市场中那些能够为人们生活提供便利的商业，它解决的是消费者对方便的需求。
数字商业时代：2005年，IDGVC投资“一茶一坐”茶餐厅，掀起了一股餐饮连锁店的投资热潮。当时为什么会选择做餐饮连锁这块业务？
熊：我们可能是国内最早投资传统行业成功的风投公司。如家酒店是我们投资的第一家传统企业，它也是连锁经营的商业模式。
好的投资项目一定要解决一些问题，一定要有特色。所以我觉得生意的成功无非是说你找到消费者的新需要，然后提供了一个更好的解决方案。投资餐饮，是因为民以食为天，而且我很早的时候就开始关注餐饮零售连锁店的经营，而一茶一坐吸引我们的是这个模式有比较新颖的地方。
既能解决消费者对卫生的要求，又能吃到各样各种喜欢吃的东西，这很不容易，而一茶一坐做到了。一茶一坐的菜品都不是当场做的，而是由中央厨房事先加工好的，再在各个分店加工，配上蔬菜。菜品里的蔬菜一定是新鲜的，当场加入的。这样一来，餐厅就不需要大厨了，而且王府井和大望路的一茶一坐菜品的味道都是一样的，因为它实行的是标准化运营。
数字商业时代：一茶一坐今后的目标是什么呢？
熊：还是希望能够做大上市。我觉得以后中国一定会出几家像样的快餐店，因为快餐连锁店这个形式还是比较好的，就是我刚才说的，好的投资项目一定要解决一些问题。
其实，中国现在有很多消费创业的机会，有大量的潜在商机等待发现，特别是消费市场中那些能够解决人的问题、为人们生活提供便利的机会，它解决的是消费者对方便的需求，我到美国转一圈，感觉美国有很多很方便的东西，拿到中国来一定会很好。
大家都在谈以人为本，其实在创业做生意的话，一定是以人为本，管理上也是这样，产品上的设计也要以人为本。以人为本的话，需要了解消费者的收入会怎么样，他们的爱好会是怎么样，他们的消费习惯会是怎么样。
数字商业时代：那么，怎样才能发现消费市场的需求和投资机会？
熊：中国现在是世界上现金最多的国家，对于国家来讲，是怎么样把这个钱花好，而对于老百姓，则关系到他们如何理财。
那么更重要的是专业投资，怎样把这些现金投到有高成长的企业里去？我觉得中国确实是有很好的机会，有很多的钱。但是，去做什么呢？国家非常重视，要创造就业机会，而中小企业的融资却比较难。
这里面的机会特别多，但是现在缺的就是人，缺少像我们这样有经验的，赔过一些钱的，也赚过更多钱的专业管钱的人。第二缺乏更多的是一些能够在这个消费市场，传统行业里创业的人才。实际上消费市场有更多的创业机会，能够把它做大，别把做一个小铺子就当成是创业，如果那样的话，找家里人凑点钱也够折腾了，但是怎么样把它做成一个专业性的公司，我觉得这是一个机会。
另外,一些专业技能、创业一类的培训是大家都比较看好的机会，尤其是现在农民工、大学生找不到工作的情况下更是这样。就像美国的硕士生培训，也就是为了就业。
兼并可能是未来投资发展的一个方向，这使风投在选择项目领导人上，注重CEO在资本运作方面的能力，这要求他不仅有财务上的能力，还要有人格魅力，并善于跟人打交道。
数字商业时代：你曾经说过选项目就是选人，在创业者中，你喜欢哪种类型的领导人？
熊：选项目最重要的还是看这个项目的领导人。我曾经在不同场合多次谈过，像宋江那种类型的我感觉不错。
但现阶段选人同以往不太一样了。做创意的时候你希望创业者能像宋江那样的人，有很强的包容心，能把有本事的人都拉过来。
而现在，需要CEO具备一些其他方面的能力，因为兼并可能是未来发展很重要的一个方向，所以这个时候希望CEO能做一些资本方面的运作。这就要求他不仅有财务上的能力，还要有人格魅力，善于跟人打交道。他知道怎么样能把其他公司整合进来，并把这些公司的优势利用上，这个是一个很大的本事。
数字商业时代：你是说兼并会成为未来中国的投资机会？
熊：未来的18个月里面，更多的投资机会反而是在兼并，企业间会做更多的兼并，这是一个发展趋势。经济危机的情况下，当一个企业面临生存问题的时候，你必须要想到各种各样的可能性，有时候兼并可能是一个更好的方式，你把自己卖了，人家还得愿意买你。但是你卖的话不仅仅是拿钱，更重要的是我这个公司还能发展，不是说我卖了它，自己拿着钱走人，把兄弟们都扔下不管了。有的公司是通过被兼并寻求发展的，问题是看你怎样做这件事。
数字商业时代：跨行业整合兼并会是未来的一个趋势吗？
熊：我觉得不太可能，美国的GE(通用电气)跨行业把很多传统行业整合到一起，并且取得了成功，这是很了不起的案例，但是也可以说已经成为了历史。现在再做GE那样的跨行业兼并是不可能的，因为时机已经过去了。现如今投资商希望企业能专注于某一领域，兼并也不太可能会跑到行业外。比如说辉瑞(pfizer)专注于医药领域，最近它就把一些小型的医药公司兼并了。
所以说，产业链上的延伸比较容易做，要是突然跳去做别的行业，我觉得都很难，也不具备这个能力。我觉得未来更多的还是同行兼并，因为这是一个生存的必然。再比如说像互联网行业，现在社交网站一大堆，其实没那么多必要，大家都在烧钱，没有一个赚钱，所以说我觉得一定会出现更多的兼并。
“企业上市并不是以给投资的股东赚钱为根本，而是为了企业业务能够更好的发展，取得更多资金。”
数字商业时代：从数据上统计，IDGVC不像一家风险投资公司，大多数的风险投资公司投资10个企业只有1个能成功，而IDGVC创造了行业中的神话，这主要的原因是什么？
熊：这称不上是神话，之前IDGVC投资10个项目只会出现1个失败的案例，主要是因为在投资之前我们的团队会认真地把握每个环节。
成功几率高主要有几个方面原因，首先中国市场的机会比较多，并没有美国市场竞争严峻，也就是所谓的时势造英雄的道理。其次，IDGVC的团队做事比较塌实，投资领域也比较贴近市场需求。最后是我们基于我们对创业者的信任，大多数创业者明白一次失败后，再融资是非常困难的事情。中国有句俗话：“在哪跌倒，就在哪爬起来。”我们的创业者都具有很强的毅力，跌倒了即使爬不起来，也会趴着摸索前行。另外IDGVC有耐性，给他们很大的信心支持，这样创业者就不会轻言放弃。
数字商业时代：对于私募发展，你有什么看法？
熊：PE就是私募资金，之前PE热最重要一点是因为它比VC(风险投资)容易判断与操作，股市比较好，上市也比较容易一点。企业本身的商业模式已经成型了，团队稳定，市场也比较好，PE跟着投资就很容易发展起来，企业很快可以上市，而且上市的途径又比较多，在上海、深圳、香港都可以。我们可以看到，国内尤其是传统行业比较容易得到私募基金的投资。
理论上讲VC也是私募基金的一部分。我认为PE和VC最大的区别是后面的E(Earning=利润、收入)，而VC更多的是没有销售额，甚至还亏损。PE应该是看到上市公司的市盈率是多少倍后才投资，而VC更关注市场的发展和整个行业的发展趋势，关注那些现在未上市的早期和成长期的企业。但是现在有很多不确定因素，没有人能准确地判断股市的走势，什么时候能恢复。
数字商业时代：纳斯达克一年中从2300多点跌到1200多点，而道琼斯指数也跌到7000点以下，你认为什么时候能见底？
熊：经济复苏需要一个调整过程，我认为应该是18个月后经济就会有好转，现在我们看到的是更多的资金用来救银行。
数字商业时代：目前很多企业都推迟了上市时间，对此你的看法是什么？
熊：现在的经济形势不得不让企业推迟上市计划，如果现在上市，也不会有人投资，可以说这段时间是资本市场的冬眠期。
企业上市并不是以给投资的股东赚钱为根本，而是为了企业业务能够更好地发展，取得更多资金。现在IP0大门已经关闭，没有办法操作上市，并且，我认为对于现金流状况良好、应收款比较正常的消费型企业来讲，不上市也没问题。
熊晓鸽
美国国际数据集团(IDG)全球常务副总裁兼亚洲区总裁。
自1993年起任IDG创业投资基金创始合伙人，同时担任2005年成立的IDG-Accel中国成长基金和2008年成立的IDG-Accel投资基金的创始合伙人。
1993年，熊晓鸽协助IDG创始人及董事长麦戈文先生创立了中国第一支技术创业投资基金，目前在中国管理着25亿美元的风险基金。
