汇添富逆向投资 逆向投资不能盲目



      2013年至今,围绕贵州茅台估值和股价以及投资价值已经产生多轮争论。多方有但斌、林园、董宝珍等,空方则以扬韬为代表。双方作为专业的投资人,分析也很详实,各具道理,但结论却针锋相对,这也显示了基本面分析的复杂性。

  比如,在2013年遭遇行业转折的背景下,贵州茅台前三季度营收还是增长了10%,净利润也增长了6.24%,比中报有所好转。正方为此叫好,认为贵州茅台业绩仍有上升空间,仍然具有投资价值。反方则认为随着“三公”消费趋严,白酒下滑已回天乏力,三季报只能说明贵州茅台“回光返照”“强弩之末”的态势。
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  实际上,自2012年“塑化剂事件”以来,贵州茅台股价每一次阶段性下跌,都有抄底者出手。品牌价值、国酒、刚性需求、低市盈率等都是抄底者的理由,加之林园、但斌等知名“茅粉”通过微博及其他平台发声力挺,使得茅台“现在买入茅台,等待几年稳赚”的观念被数度强化。

  但是现实的轨迹却并非如投资者期待那般运行,贵州茅台股价一跌再跌,新任政府反腐手腕愈加趋严。每一次的抄底几乎都是抄在“半山腰”上然后被套。当然这并非永久,也许有一天贵州茅台会重新一飞冲天,投资者也会被解套,但“这一天”到来是多久我们不得而知。即使迎来了贵州茅台的复兴,在波诡云谲的A股市场,是否能保证稳赚不赔,这个过程中充满太多变数。

  逆向投资并不是简单与多数人相反,更不是为了逆向而逆向。即使判断投资标的已经跌到价值区域,在大多数人都在“出逃”的时候,再遇风吹草动等各种不确定因素,风险还会过度暴露。此时的逆向必然十分被动。

  

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