陆景锴:务实的早期投资者



  辗转日本、泰国、台湾、阿根廷、美国,作为南京大屠杀幸存者的后裔,几乎环绕地球一周,最终回到了阔别多年的祖国怀抱。在北京海淀资本中心,他的办公室并不大,远远比不上德丰杰龙脉已经投资的那些公司。拖着一个已经有些旧的印有德丰杰龙脉LOGO的旅行箱,他似乎永远在路上,在去看项目的路上,在去其已投资公司的路上……

  热爱运动,常常一身休闲服,喜欢笑,没有架子,会很真诚务实地给予寻求意见者答案,同事和朋友们亲切的叫他“Tony”。在硅谷风格以外,他也有着传统的中国家庭观念和分寸得当的交往礼仪。经历了各式各样的文化模式,儒家文化的传统始终在骨子里。“妈妈很早的时候就教我读中国的古代经典,”陆景锴回忆童年,最开始接触的语言就是中文,所以今天的他即使已经把西班牙语、日语等都渐渐丢下,中文却毫无问题。1999年陆景锴在美国创办了龙脉投资与咨询公司,2006年龙脉投资与全球著名风险投资公司德丰杰合资组建了规模一亿美金的德丰杰龙脉投资基金。由始至终,龙脉这个名字保留下来,这代表着生肖属龙的陆景锴对于这种中国传统文化中神异动物的喜爱,也代表着他对中国的某种情愫。

  创业板,样板大于实际

  随着证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》于5月1日起正式启用,筹备良久的创业板终于拉开帷幕。陆景锴对创业板却持相对保守态度。“这就好像是个样板,其真正效果是小于人们所希望的。”

 陆景锴:务实的早期投资者

  “即使是NASDAQ也经历了阵痛期。”陆景锴说,“中国的创业板经历阵痛期是不可避免的。”现在全世界的多个创业板,包括香港创业板市场(GEM,1999)、台湾柜台交易所(OTC,1994)、伦敦证券交易所(AIM,1995)、法国新市场(LNA,1996)、德国新市场(NM,1996)等,其中很多运营都不太理想。真正具有代表意义的NASDAQ,其从1975年建立新的上市标准直到90年代初,运作并不十分理想,1991年,其成交额才达到纽约股票交易所的1/3。NASDAQ市场真正得到迅速发展,是在20世纪90年代中期以后的第二阶段,而成就NASDAQ的是新兴互联网行业的众多公司。

  “风险比主板大很多,”陆景锴说未来德丰杰龙脉投资的企业还是会有限考虑在主板上市,优先考虑纽交所和香港主板市场,因为更成熟更透明。而中国的创业板未来如何良好的监管还是问题,创业板的审核机制的不成熟将使不良企业很容易蒙混过关,导致创业板成为一些企业在市场上圈钱的工具。目前缺乏市场教育的中国股票投资者,欠缺配套机制来监督“发行审批”权的证监会,以及各地正在高涨的推动企业上市的热情,都让陆景锴对于现阶段的创业板持保留态度。的确,证监会的“发行审批”权监管问题由来已久,新近轰动一时的肖时庆案正是一例,而此前历年来落马的证监会高官大部分都与“发行审批”有关,包括发行部发审委工作处副处长王小石、发行部副主任刘明、上市部副处长钟志伟、上市部副主任鲁晓龙等等。

  “他们大成功,我们小成功”

  无论是审查、判断项目,还是后期的协助企业经营,我们都比政府和银行更具专业优势,陆景锴说。德丰杰龙脉在投入资金后,还会为企业引入各种需要的人脉,对于企业比较高层的方针政策制定和在未来相关领域潮流的变化等方面为企业的发展提出宝贵的意见。

  德丰杰龙脉目前在北京已经投资了多个公司,陆景锴几乎每周都会去拜访他们。这样的拜访似乎更像是朋友似的,打球,聊天,提供一些潜在的商业资源与合作机会。“我们不干涉公司的经营”陆景锴说,“我们只是提供支持与协助,一切可能的支持与协助。”而他坦诚、轻松的性格也令他作为执行董事与企业老总打交道方面颇具优势。

  德丰杰龙脉对于企业经营方面的放手来自于在投资介入前的精心审核。在所有的因素中,陆景锴一直强调核心团队,强调创业者要踏踏实实,正正经经,不逃税,不漏税,不走旁门左道,不搞猫腻。任何一个成功的公司,都要重视建立一个优良的企业文化。在这个企业文化建立以后,在公司工作的人,每个人才会自觉地正正当当地做事情。

  陆景锴说:我们希望他们成功,只有他们大成功,我们才能小成功;积累了很多个小成功,我们也就大成功。

  “政府锦上添花,我们雪中送炭”

  政府和银行往往做的都是锦上添花的事情,陆景锴形容专业投资机构与政府性引导基金和银行贷款的区别,真正的专业投资机构往往会雪中送炭。我们认定了一个项目,就不会在它最困难的时候放弃。

  谈到中国与美国政府对于中小企业的支持,陆景锴提到了一个名词SBA——美国小企业管理局。无论中国与美国,小企业都是增加就业机会的重要途径、大企业和经济发展的基础、技术创新的重要力量。1953年,美国政府按照《小企业法》,成立了专门促进小企业发展的机构——SBA,为促进小企业的发展提供了组织保证。总部设在华盛顿、分支机构遍布全国的SBA贯彻和实施了大部分美国政府扶持小企业发展的政策和措施。同时SBA利用美国庞大的银行体系,与许多银行建立了贷款担保合作关系。当小企业向这些银行申请贷款时,银行首先对小企业的资信状况、商业计划、市场前景等进行评估,如果认为风险较小,则银行直接贷款;如果认为风险较大需要SBA担保,则完成评估报告后提交SBA。实践证明,贷款担保计划的运作是非常成功的。到1998年底,SBA提供担保的贷款余额为290亿美元,支持了约20万家小企业,最终达到了银行、SBA和企业的三赢。

  中国目前对于中小企业的扶持行政意味仍旧太浓,缺乏一种有效、可行的机制,也缺乏关于支持中小企业的专项立法。中小企业在关键时期申请贷款仍旧手续复杂,程序缓慢,而那些缺乏固定资产抵押的新兴行业要寻求融资就更加困难。政府做投资,推动企业上市,有很多时候是为了做政绩工程。陆景锴认为政府行为对市场机制的过度介入是不利于市场良好发展的。

  像德丰杰龙脉这样的外资投资公司,人们常常看到他们在退出一个成功项目时赚得金玉满钵,但实际上在早期项目的投资中往往只有20%到30%的成功率。德丰杰龙脉等对中国经济最大的意义也许不仅仅是敏锐地抓住最前沿的公司与投资方向,培育了具有良好创新性与竞争力的优秀本土企业,更重要的是他们带来的强调公平透明监管、正经经营的成熟商业理念。这样我们就能保证未来的上市公司中没有需要隐藏的原罪,亦不会有因此锒铛入狱的高官。

  

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