贵州茅台酒53度价格 贵州茅台业绩透支 融资客刀口舔血



     昔日的两市第一高价股、股市的标杆贵州茅台(600519.SH),如今不仅跌下第一高价股的“神坛”,还陷入了“多”与“空”的拉锯战之中。

  在白酒行业还没有任何利好消息出现,贵州茅台业绩亦不乐观的情况下,目前却有神秘融资客逆势“做多”茅台。 1月14日,贵州茅台出现开年以来首笔大宗交易,该笔大宗交易以当日收盘价121.31元/股平价成交。数据显示,该笔交易成交数量为4.31万股,成交金额为522.85万元,买方为中信证券股份有限公司总部(非营业场所),卖方为东方证券股份有限公司东方资财。

  此外,《中国经营报》记者还注意到,2014年开年至今,贵州茅台融资余额逐步攀升,1月2日融资余额为20.44亿元,1月14日融资余额为21.78亿元。

  在市场数据异动的基础上,券商们对于贵州茅台的未来却也出现了分歧。瑞银证券在其一份近日发布的研究报告中指出,尽管2013年政务白酒需求大幅下滑,但贵州茅台业绩表现好于其他高端白酒同行,公司有能力继续实现销量适度增长。与瑞银证券的乐观不同,申银万国则在一份近期的研究报告中指出,高端白酒的繁荣已经是“一去不复返”,2014~2015年白酒行业仍处于深度调整期,高端白酒需求将继续低迷。

  “融资客”逆势做多

  与融资客的“做多”似乎有些生不逢时,1月15日,贵州茅台两市第一高价股的“王冠”被摘走。

  2013年对于贵州茅台来说,充满了各种“悲剧”。“塑化剂”风波尚未平息,中央的“八项规定”和军委“禁酒令”又接踵而至,白酒业陷入了一个漫长的噩梦期。飞天茅台等高端白酒仿佛在一夜之间跌下神坛,市场急剧压缩。

  受此影响,以贵州茅台为代表的白酒上市公司遭遇了股价和估值的“双杀”。据记者统计,贵州茅台自2013年首个交易日以来至2014年1月15日,已累计下跌42.23%。其间,最高报价为211.23元/股,最低价格为118.01元/股,期间市值蒸发了将近920亿元。位列沪深两市“市值缩水榜”的前十位,与此同时,公司的市盈率也从高点的20下滑至如今的8.53。

  随着股价和估值的跌跌不休,多数曾经对其坚定看好的基金也在大幅减仓。Wind数据显示,2013年三季度基金对贵州茅台的持股总市值不到5亿元(4071.2万股),远低于中报时的19亿元(5031.55万股)。

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  2013年三季度末,曾现身中报前十大股东的广发聚丰(270005)、博时价值增长(050001)基金消失,而中报时,两家基金分别持有880万股、506.33万股,此外中国人寿保险减持344.76万股,生命人寿保险减持了87.88万股。

  对此平安证券分析指出,“白酒的业务前景仍不明朗,股价持续上涨缺乏基础。”

  并非所有人都这么悲观,“昨天调仓继续买进,对茅台这样的企业我是夜夜安枕入眠,从来没有一丝一毫的担心!”著名“茅粉”但斌1月14日在其认证的新浪微博上如是说。与此同时,自1月份以来,贵州茅台融资余额逐步攀升,1月2日融资余额为20.44亿元,1月14日融资余额为21.78亿元。融资余额与融券余额差值也逐步扩大,1月2日为20.06亿元,1月14日为21.32亿元。

  不过但斌与融资客的“做多”似乎有些生不逢时,1月15日,贵州茅台两市第一高价股的“王冠”被生物科技“新贵”长春高新(000661.SZ)摘走。受此消息影响,贵州茅台1月15日股价,由开盘的120.51元/股,下跌至收盘的118.76元/股,下跌了2.10%,股价再创阶段性新低。

  尽管如此,仍旧有机构看好贵州茅台,瑞银证券研报认为,尽管2013年政务白酒需求大幅下滑,但贵州茅台业绩表现好于其他高端白酒同行。这种表现与2012年9月茅台酒提价30%、长期供不应求、渠道价值密切相关。在2013年零售价大幅下降后,居民消费需求正在迅速扩大,公司有能力继续实现销量适度增长。

  银河证券也在其食品饮料行业2014年投资策略报告中指出,白酒存在阶段性板块性机会,即估值修复行情。此外还有业内分析师认为,一季报后或为白酒板块低点,板块有阶段性机会。

  透支2014年业绩

  贵州茅台以经销商大量团购为前提,如此便是提前消费了2014年的市场。

  贵州茅台股价和业绩会迎来反弹吗?与上述两家机构的乐观不同,上海一位长期关注白酒的研究员在接受记者电话采访中表示,“虽然随着春节临近,高端白酒销售情况有所改善,可考虑到节后的市场行情或很不乐观,高端白酒依然黯然承受着降价和滞销的压力。贵州茅台在二级市场上仍颓势难改。”

  申银万国也在一份研究报告中指出,“高端白酒的繁荣已经是‘一去不复返’,2014~2015年白酒行业仍处于深度调整期,高端白酒需求将继续低迷。根据近期跟踪情况,如果没有其他措施,春节后茅台一批价格逼近出厂价是大概率事件。”

  与上述券商持同样悲观态度的则是经销商,记者电话采访几位西南白酒经销商获悉,“临近春节,高端白酒销售情况明显改善,多数经销商对春节后市场行情不乐观,低价出货意愿增强。中小规模茅台经销商基本可以消化当月任务量,目前库存水平较低,有的甚至是零库存;少数大商处有库存,大约1~2个月的量;2013年以999元/瓶释放的3000吨销量估计形成了一定库存。”

  此外,茅台集团董事长袁仁国在2013年“12·18经销商大会”上坦诚:“营销转型的力度不够,茅台酒依然存在价格向下波动的风险。经销商观望情绪严重,导致2013年的销售情况不容乐观,各省区市场发展不平衡。”

  不过虽然形式严峻,但贵州茅台的业绩短期之内似乎并未受到影响,同样在2013年“12·18经销商大会”上,贵州茅台对外发布消息称,公司已经于11月完成全年(2013年)销售任务。“2013年1至11月,公司白酒产量81420吨,同比增长17.02%,其中茅台酒产量38452吨,同比增长14.44%;实现销售收入(含税)347.6亿元,同比增长7.31%;利润总额191.42亿元,同比增长4.91%。”

  对此,上述上海白酒研究员则认为,“这是贵州茅台提前消费2014年市场,为后续发展埋下隐忧,贵州茅台提前实现业绩增长目标的原因,放开经销商的门槛是重要推动因素。但是贵州茅台以经销商大量团购为前提,如此便是提前消费了2014年的市场。”

  此外,上述研究员还告诉记者,“在经历了过去几年的上涨周期后,白酒已经明显进入调整周期,走出这个调整周期预计将持续数年才能实现。与此同时,在限制‘三公’消费等背景下,贵州茅台的奢侈品投资逻辑也在逐渐发生变化。上述两方面因素叠加,预计短期该股仍将保持弱势格局。”

  

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