爱华网尽管2007年是产业海外IPO最多的一年，但对于年纪尚轻的国内太阳能光伏企业来说绝不是一段轻松的时光。受制于原料、销售“两头在外”的现实，上游原料多晶硅涨价和海外市场的波动令国内太阳能组件企业深受挤压。 对于年龄普遍不超过10岁的太阳能光伏企业而言，在国内商用市场难以启动的情况下，大量资本的涌入，究竟是一个阳光般的“领路人”，还是又一个迟早破灭的“互联网泡沫”？在2008中国国际太阳能光伏技术及设备展前夕，记者与国内首个登陆纳市的太阳能组件企业CSI阿特斯董事长瞿晓铧交流了观点。 投资转移会使产业链更完善 您如何看资本对投资于光伏产业的态度和认识过程？ 瞿晓铧：我觉得是一个从产业后道逐渐往前推移的过程，先是对电池组建企业，然后是硅片企业。从这种观点看，现在第一波投资刚过，资金大规模地开始涌入前道。 但这一轮投资与对前道的投资方式已经很不一样了。后道对于市场和技术的要求比较高，所以基本是以技术型创业，或者是中小规模民营企业做起，取得风投支持，然后谋求上市。现在投入前道的很多是已经具有相当资金规模的大企业集团，他们在一段时间内可能都不需要上市这种融资手段。但他们最终还是以上市为目的，以扩大发展规模。对于CSI这样的后道技术型企业，投资规模一般是几百万到上千万美元的量级，然后通过上市获得上亿资金。而对于前道企业而言，最初获得的投资规模就可能是上亿，再上市就要在更高的融资点上融资。 南都：投资向前道转移对于行业发展将起到什么影响？ 瞿晓铧：产业链会更加完善。现在大家把焦点聚集在多晶硅领域，实际上整个产业都像一个根系一样，不断铺开。整个产业链的扩张开始有效化、区域化，中国会形成比较完整的太阳能产业链。所以对于原料和销售两头在外的问题，原料在外会相对较早解决。 光伏产业需求依然旺盛 从国内已经有十几家太阳能光伏企业成功上市的情况看，本行业似乎不再是资本的处女地，您认为这有否降低资本对太阳能光伏行业的投资意欲？ 瞿晓铧：至少目前资本市场对已经上市的企业依然抱有热情，这些企业大部分也已经完成了第二轮融资，CSI阿特斯采取的是可转债券的方式，也有的企业采取二次增发的方式。最近浙江昱辉新能源在美国进行路演，股票市场还是很认可的。从股价上看，只要企业能够达到最基本的预期，股价都会超过原始发行价。应该说行业总体需求还是高的，现在还没有做出来的企业，在这种情况下依然有机会。比如到美国上市机会少了，还可以到伦敦，或是到A股。从去年来看，到A股上市的企业就越来越多了，只要整个行业还是在供不应求的局面下。 产业第一轮融资的成功率有多高？ 失败的案例肯定是有的。我们现在看到在美国或者伦敦上市的10家太阳能企业，其实只是这个产业中很小一部分。还有大量的企业没有发展起来，有的在努力中，有的已经被远远甩到后面。我估计前几年对于后道的投资成功率约在20%-30%，实际上资本进入的企业肯定超过百家。 国外投资者参与热度不高 安永和道琼斯ventureone的报告指出，VC去年对中国的环保能源产业投资热情高涨，您认为资本的这种热情还能维持多长的时间段？这会否受制于中国的太阳能光伏产业何时能真正在国内走向商业应用？
瞿晓铧：我想资本对于行业的热情在5年内应该不会减弱，因为整个行业还处于上升期。 至于在国内走向商用，这首先要基于政策实施环境的建立。国家目前是优先发展风能和小水电项目的，但由于风能资源是有限的，继续开发可再生能源必然要走向太阳能，政策信心建立的过程可能需要5-10年。这段时间听上去很漫长，但对于产业发展而言并不算长，西班牙初步建立太阳能光伏产业就用了3-4年。另一个因素是太阳能的价格，太阳能价格与一般电力价格拉平可能也需要10年左右。从长期趋势来讲，太阳能产品价格一定会下降，在这样的情况下，首先挤压的是规模不够大及质量不过关的小品牌企业。 国外投资者是否会进入国内产业整合？ 瞿晓铧：在成型的上市企业中还没有看到这样的趋势。但已经有若干个例出现，比如林洋新能源的股权结构中，欧洲的投资基金持股超过30%，成为第一大股东。之后也可能还有进一步的变动。可能会出现这种战略投资趋势，只要对方拿出比股票市场更高的PE。
