爱华网系列专题：圣元“早熟门”
第一部分：分享纳市上市经验
主持人：各位网友大家好。
圣元国际在国内乳品行业目前排名第四，而且在我国广大的二三线市场占据重要份额。如今，圣元集团又借助纳斯达克融入国际资本市场，我们请问张亮先生，圣元乳业是如何博得美国资本市场的认可，而通过转板进入纳斯达克主板市场的？
张亮：圣元国际是在2005年6月通过借壳上市，到现在两年的时间，实际上我们圣元国际提出转板是在去年的6月提出申请，审批时间比较长，大概过了九个月的时间才批下来。转板到主板这个因素比较多，最主要还是靠企业的业绩。在这个过程当中你的审计师、律师、咨询公司，这些公司的能力、工作质量是非常重要的，圣元集团的基本面比较好。
这里面也有一些问题，在我们申请转板的过程当中比我们原来想象的要复杂，最开始预测通过走借壳这条路——两个月的时间就可以完成转板，而实际上用了九个月的时间。美国证监会效率也不是那么理想，也说明我们的经验不是很充分。前期聘请的律师也好，会计师也好，在这方面疏忽了一些，我们提交的公司数据背后阐释的东西不细，结果美国证监会说他们看不懂，他们看不懂他们就认为小股东看不懂，看不懂就不可以，一定看得清清楚楚才可以，这个时间拖得比较长，反反复复解释，一遍两遍三遍拖了九个月的时间。
纳斯达克不只是高科技概念上市
主持人：美国资本市场一般对于中国的大公司比较认可，对中国的中小公司，比如你们圣元集团这样的公司有没有成见？
张亮：美国资本市场很特殊，它们的证监会跟我们的证监会不一样，投资人跟中国的投资人也不一样。中国证监会是承担责任，美国证监会不承担责任，中国的投资者一般来讲出了问题或是投资失败总是找一些责任人，在美国没有人找。实际上圣元公司在美国什么样的投资者都有，有投资大企业的，有投资小企业的，有做风险的，有做安全可靠回报的等。
主持人：圣元国际是不是进入美国的中国第一家快速消费品行业的上市公司？快速消费品行业在中国的市场成长迅速，壮大很快，这里面得益于中国经济的快速发展，美国投资者对中国快速消费品类的公司是不是目前比较认可？
张亮：对于纳斯达克交易所，包括我本人，一直认为是一个高科技的交易场所。但事实上纳斯达克自己的经营团队在一直讲他们不是高科技的交易场所，只不过高科技的企业比较多而已，传统快速消费品他们也在做。中国做快速消费品的公司可能一开始也对纳斯达克有一些抵触，我们圣元国际在纽交所和纳斯达克都可以上，只不过一开始我们选择了纳斯达克，因为纳斯达克市场比较积极一些。
选择借壳上市可以保住股权不被稀释主持人：当时为什么选择借壳上市这种形式？
张亮：因为你不借壳的话就直接做IPO了，直接IPO要稀释我们20％的股权。当时圣元05年的6月借壳上市，当时借壳看前一年的市盈率，04年我们有四百万的利润，企业价值做得很低，就算给你20倍、30倍市盈率也就是几千万美金，稀释掉20％的股权大概只能拿回一千万美金。我们清楚我们未来的发展和未来的价值，所以在当时如果做IPO的话，我们股权稀释比较大，而从上市公司来讲，最大的成本就是股权成本。
不管我从纳市少拿回来多少钱或者多拿回来多少钱都不重要，股权才是最贵的，我们保住了核心的资产没有走IPO。我们也可以不上市，圣元公司发展到当时那个阶段只是需要资本的市场化，圣元国际原来只有我一个股东，通过资本化以后，有社会投资人加入，有公司自己员工购买公司的股份，股权结构就比较丰富了。我对我自己虽然很自信，但是人总是有惰性的，如果我们不是上市公司的话，可能累了就发展得慢一点或缓一缓，这都有可能的。而上市了就不一样了，所以通过上市这个资本的运作对圣元公司的整体发展速度，又因为整个团队员工也持有股份，对企业的凝聚力方方面面都是一个无形的非常大的促进。
我们刚上完市以后就有人张嘴闭嘴就问我，张总你圈了多少钱，好像上市的话只有这么一个目的一样。实际上圣元国际上市不是为了资金，而是为了我们股权结构的调整，为了我们所有股东不管是大股东还是小股东的股权的资本化、市场化，员工买了股份没地方交易，一块钱买的就是一块钱，要卖的话卖给谁？现在不一样了，随便怎么交易都可以，这个还是很重要的。
让美国投资者相信你的故事
主持人：现在圣元国际的美国投资者知名的股东有哪些？
张亮：圣元国际现在的股东结构除了我们内部持股之外，最大的股东是美国华平国际——美国十大投资基金之一，其中博士伦65亿美金并购就是他们做的，他们投资国内的还有国美、银泰、哈药六厂，还包括汇源等，而且都是比较长线的投资基金，而不是对冲基金那种。
主持人：你们在美国成功上市了，给中国和你们一样的企业是一个成功的参照，能不能传授一下成功的经验，我们国内的公司去纳斯达克上市要有什么样心态的准备和技术上的准备？
张亮：任何企业去美国纳斯达克各有各的方法，在美国资本市场各种各样的企业都可以容纳，关键要有一个清晰的思路即你的企业做什么，今天什么样，明天什么样，未来什么样，只要有清晰的思路一定能够进入美国资本市场，进入美国资本市场并不难，难的是怎么让投资人相信你的故事，相信你所讲的，明天后天我会是什么样，——这才是关键。国内总讲男人就怕入错行，选择什么行业对投资者也很重要。
“中国”的基本面很好
主持人：原来到国外上市包括到纳斯达克上市的企业很多是炒概念，概念先行，现在公司基本面的支撑在纳斯达克投资者的眼里是不是越来越重要？
张亮：所谓基本面，中国本身就是一个大基本面，这是一个很重要的东西。我看美国资本市场不管是做房地产的，还是做快速消费品，做电子的，做信息的，包括做农业的，行行业业都可以讲出很漂亮的故事，就看你有没有能力去实现它。
主持人：刚才讲了美国华平国际是圣元国际的股东，我们圣元集团是不是和华平国际交流过，他们认可圣元国际后才购进持有我们的股票？
张亮：圣元国际所从事的婴幼儿营养的行业本身的前景不用我们向美国华平去灌输，中国人多孩子多，中国整体经济向上走，中国未来十年会有一个长期快速发展，人民的生活水平会不断提高，人民的营养意识也会不断普及。对于我们行业的前景不是说华平国际，而是所有人都非常认可的，关键是在快速发展当中谁能够得到最大的一块饼，谁能拿到？这就要看企业的基础、经营能力包括文化特点等等。
在我们这个行业里面你问谁他们都很清楚，增长、扩大、做精、做细，讲战略谁都可以讲得很好，都会讲得一套一套，但是谁能做好这个很关键。美国华平国际对于圣元跟踪了一年。
