爱华网今年初，陕西省国资委决定将兴化集团股权划转至延长石油集团。大股东股权划归延长石油集团后，兴化股份在大化工领域的这扇大门将可能被打开。《世界企业家》[bossline.com]记者记者日前实地调研兴化股份时得知，延长石油集团投资34亿元打造的化工基地已经破土动工，该基地毗邻兴化股份目前的生产厂区，而负责项目实施的则是兴化股份的大股东兴化集团。
由于股权划转，兴化股份将迎来一次大的发展机遇：一方面，延长石油为加快发展化工产业，需要借助兴化股份在技术和管理方面的经验；另一方面，延长石油“十一五”期间1000亿-1500亿的庞大投资计划，也需要借助兴化股份的融资平台
今年初兴化股份一则“陕西省国有资产管理委员会决定重新启动将陕西兴化集团有限责任公司国有资产划归陕西延长石油（集团）有限责任公司。陕西延长石油（集团）有限责任公司隶属于陕西省国资委，兴化集团将按有关规定准备相关资料上报划转事宜。”的公告，引起市场各方的关注。
知情人士透露，陕西省国资委早就有划转兴化集团股权至延长石油集团的想法，但在兴化股份2007年初上市时，为了符合上市规则，陕西省出具承诺函，承诺在兴化股份成功上市一年内不启动大股东股权划转而致使大股东变更。今年初，兴化股份上市满一年后，陕西省决定重新启动股权划转工作。
有市场人士分析，如果成功划转，兴化股份将会迎来一次大的发展机遇，因延长石油正有向化工行业进一步发展的意愿，而兴化在化工领域的权威和专业性是不容置疑的。因此，在政府部门的撮合下，延长石油对兴化的控股将会形成一个双赢的结局。
据了解，已有百年历史的延长石油是国内拥有石油和天然气勘探开发资质的四家企业之一，2007年生产原油1031万吨、加工原油1095万吨，实现销售收入470亿元，总资产达679亿元，员工7.8万人。根据陕西省确定的目标，延长石油“十一五”末力争实现销售收入1000亿元，跨入中国企业50强，“十二五”进入世界企业500强，建成国内一流世界知名的大型石油、气、煤、盐、化工企业集团。
市场人士表示，延长石油为加快发展化工产业，一方面需要借助兴化股份在技术和管理方面的经验；同时，延长石油“十一五”期间1000亿-1500亿的庞大投资计划，也需要借助兴化股份的融资平台。
而在兴化股份所在地兴平市，由延长石油投资34亿元建设的“兴化节能及综合利用技术改造项目”已开始土建。该项目毗邻兴化股份的厂区，工地一位负责人告诉记者，项目今年4月份就已经开工，由兴化集团具体负责实施，计划在2010年建成投产。该项目占地700余亩，包括以煤为原料的30万吨合成氨、30万吨甲醇、30万吨纯碱及30万吨氯化氨。
有研究员就表示，一旦项目建成，为了避免关联交易，这部分化工资产注入兴化股份是早晚的事情。
关于延长石油对兴化股份未来大化工蓝图的规划，兴化相关人士表示，“划转还没有结果，目前不好作评论”。
据悉，“目前划转工作还在履行程序阶段”。
旺盛需求凸显产能瓶颈
今年硝铵市场需求虽很旺盛，但兴化硝铵生产过程中稀硝酸的生产瓶颈制约着公司产品产量的增长。同时，延长石油集团投资34亿元的化工项目的一部分产品与兴化是上下游的关系，兴化需要进一步扩大规模为未来消化延长化工资产作准备
不过，兴化股份要立即消化延长石油的化工板块，目前似乎还不现实。首先，公司股本偏小；其次，公司虽已是硝酸铵行业的龙头，但规模还是有限。
记者了解到，延长石油集团投资34亿元打造的化工基地，一部分产品与兴化就是上下游的关系，兴化需要进一步扩大规模迎接未来的延长化工资产。
而公司自身也有扩产的必要，特别是面对今年市场对硝铵旺盛的需求时，公司产能瓶颈就凸显得更加明显。
“今年，硝铵市场需求很旺盛，但兴化硝铵生产过程中稀硝酸的生产瓶颈制约着公司产品产量的增长。”董事长陈团柱告诉记者，“对此，公司将IPO项目投资4.5亿元建设的25万吨硝铵、6万吨浓硝酸项目，部分工序进行调整提前建设。其中10万吨稀硝酸项目已刚刚建成，从而为今明两年硝铵及浓硝酸产量的增长奠定基础，而明年募投项目建成产能瓶颈将可能缓解。”
据了解，兴化目前硝铵产能为30万吨，实际产量可达35万吨，预计明年硝酸铵产能可达到45万吨。公司IPO募投项目25万吨硝铵、6万吨浓硝酸项目将于2009年全部完工，届时公司硝铵总产能将达75万吨以上。除此以外，公司还将拥有10万吨浓硝酸、30万吨复合肥的生产、200吨羰基铁粉及200万标准立方米系列特种、混合气体等多种产品的能力。
但由于硝酸铵行业受到国家严格管制，产能增长有限。资料显示，目前硝酸铵的在建项目只有兴化股份25万吨、云南解化25万吨、联合化工11万吨、柳化股份8万吨以及沧州大化5万吨的产能扩张。广发证券研究员董力伟认为，今明两年的产能增长量约为70万吨左右，但由于兴化股份、云南解化及联合化工的硝酸铵扩产项目主要集中在明年下半年或年底，因此，2009年之前国内硝酸铵产量增加有限。
硝铵价格或已见顶
化工行业的周期性十分明显，硝酸铵也不例外，石油价格的快速下跌，将带动化工产品价格进入下降通道，硝酸铵目前2900元的价格可能也难以维持
记者了解到，正是因为硝酸铵项目受到国家的控制，在今年需求大增的情况下，产品价格也是一路攀升，从年初的1300元左右，最高涨到3400元。
不过，记者在兴化采访时遇到一位去兴化实地调研的研究员表示了担忧，“化工行业的周期性十分明显，硝酸铵也不例外，石油价格的快速下跌，将带动化工产品价格进入下降通道，硝酸铵目前2900元的价格可能也难以维持，这一点将可能影响兴化未来的业绩。”
对此，兴化股份经营负责人也告诉记者，目前兴化硝酸铵的出厂价是每吨2900元，高于市场平均水平，而国内一家竞争对手为了清理库存，甚至将出厂价降到了2500元。尽管价格高出竞争对手，但兴化的绝大部分客户——下游民爆企业仍然选择了接受。
这在兴化股份董事长陈团柱看来，是顺理成章的一个结果，“作为一家成立四十多年的国有企业，兴化股份和下游民爆行业结成了十分牢固的产业环。在硝酸铵价格十分低廉、国内中小企业主动停产的时候，兴化股份依靠规模优势勉强保本也要维持生产，保证下游企业的原料供应。如今产品的高价格，只是产品价值的回归。”
国都证券研究员徐文峰则更强调硝酸铵强劲的下游需求。据介绍，目前1吨炸药需要消耗硝酸铵0.8吨，对硝酸铵消耗量比较大，而炸药主要用于矿业开采及能源建设、交通建设等基础设施领域，与固定资产投资相关性较强，因此硝酸铵的需求主要依赖于我国固定资产投资。特别是面对今年的经济状况，国家启动了铁路建设和基础投资等，市场中对硝酸铵的需求还是会进一步增长。
尽管如此，但随着国际原油价格的下跌，下游化工产品价格的回落已成事实。但这轮硝酸铵价格大涨之后，回落幅度会有多少我们还要拭目以待。
炸药+化肥双主打
公司生产的硝酸铵一是作为工业硝酸铵直接对外销售，用于制作民爆产品；二是用作生产硝基复合肥的原料。前三季度普通硝铵和多孔硝铵需求旺盛，在硝酸铵总产量一定的情况下，公司减少了对硝基复合肥的生产,但化肥也是公司重点发展的方向
记者从兴化了解到，公司生产的硝酸铵主要有两种用途：一是作为工业硝酸铵直接对外销售，用于制作民爆产品，包括普通硝酸铵和多孔硝酸铵；二是用作生产硝基复合肥的原料。在硝酸铵总产量一定的情况下，工业硝酸铵销量和硝基复合肥销量以及浓硝酸销量是此消彼涨的关系，公司将根据各产品的盈利状况安排生产。
从公司披露的前三季度报表看，公司产品价量齐增推动了业绩增长，实现普通硝铵销量17.1万吨，其中多孔硝铵销量6.3万吨，复混肥3.2万吨，硝铵销量同比增长10%；普通硝铵不含税均价1905元/吨，比上年均价上涨40%，成本略涨，毛利率由33%提高到49%；多孔硝铵均价2080元/吨，比上年均价上涨46%，毛利率提高到53%。
公司董秘王东潮告诉记者，“前三季度普通硝铵和多孔硝铵需求旺盛，在硝酸铵总产量一定的情况下，公司减少了对硝基复合肥的生产。但化肥也是公司重点发展的方向，硝基复合肥以公司现有主导产品硝酸铵为原料，此项目能够进一步确保公司在硝酸铵市场的主导地位，吸收或释放公司未来新增的硝酸铵产能，解决公司现有产品结构较为单一的现状，降低行业周期风险。”
据了解，硝基复合肥是在硝酸铵中加入磷、钾、钙等其他肥料混化合而成，有适用范围广、氮利用率高的优点。据悉，兴化股份复合肥的重点销售区域集中在西北、华北和华南。近几年陕西省正在大面积推广苹果等经济作物种植面积，对硝基复合肥需求旺盛。仅“十一五”期间整个陕西苹果种植就需要硝基复合肥640万吨，兴化股份硝基复合肥的区域市场具有很强的优势。
虽然，公司主要产品硝酸铵存在价格见顶的可能，但公司在三季度报表中还是预计，2008年度的净利润较上年同期会增长130%-160%，也说明了今年四季度公司业绩同比依旧还会有大幅增长。似乎也在说明，主业中“双主打产品策略”的优势开始显现。
