爱华网
上个世纪90年代初，有媒体出身背景的熊晓鸽就成功将美国知风险投资IDGVC引入中国，这成为最早进入中国的VC。熊晓鸽一直担任IDVVC的中国合伙人和董事长，十几年以来，IDG在国内总共投资了130多个项目，已经成功退出的项目有搜狐、3721、百度、分众、如家等，国内已经上市的互联网公司中或多或少都有IDG的背影。 VC的运作模式 大家知道创业者赚钱是有一个主意，占了一定的股份，我们投一定的钱进去，最后上市，他获得很高的回报，他成了百万富翁或者亿万富翁，我们也把我们的钱最后在股市上退出，拿回来以后我们也取得很高的一个回报。这是风险投资基金的一个运作模式。 那么我们作为管理基金的人怎么赚钱呢？我们也跟大家一样，也得吃饭，也得坐办公室，也得开车等等，那么我们怎么样挣钱呢？ 风险投资一个标准的做法就是拿管理费，就是管理基金本身所需要的钱，一般来说是基金规模2%—3%之间。比方说基金规模一个亿美金，风险投资基金的管理者每一年可以拿三百万美元以下的钱来做为你的管理费。风险投资商拿这个钱来租房子，来发工资，来养一个寻找项目的团队等，这是管理费。 第二个，风险管理投资基金在所投资项目退出之后，在利润里面可以有20%-30%的分成。一般的基金是20%，但是最好的、所谓第一流的基金可以拿30%。所以我常说，风险投资家永远不会嫉妒所投资人的成功。换句话说，我们投了张朝阳，但是我从来不会嫉妒张朝阳的成功，只是说张朝阳是我们投的，百度是我们投的。因为什么呢？它越成功，它赚的钱越多，我们赚的钱也一样多。 那么风险投资家的钱从哪来？风险投资家也不是自己的钱，谁的钱？在美国，最大的出钱有两家，一个是退休基金，一个是学校。在美国，很多的退休基金规模非常的大，基金除了存到银行里，取得一些固定利益以外，还要把很多钱分散，买股票，还有就是风险投资商拿了这些钱，挣更多钱回报基金。 第二个资金来源就是学校。美国的学校是非盈利组织，学校因为许多校友捐了很多的钱，所以有一个很大的基金，这个基金也要去增值来养着这个学校。另外，还有一些私人的基金，如比尔·盖茨也搞了一个基金，就是盖茨基金，盖茨基金现在也成为了一个赚钱的基金，因为他只有这样这个基金才可以永远做下去。美国比较老牌的像洛克菲勒基金会，都是很大的基金。 像我们这种做风险投资经验比较久的机构，就有很多资金源就来找我们，希望我们来帮他们赚钱。我们也很开放，但是要成立新的管理基金，一个合伙人又不可能管很多很多的钱，所以我们选择都很谨慎。一般来讲，一个合伙人管的钱不能够超过一年五千万到一个亿，一般的合伙人能够一年管五千万就很了不起了。许多人可能觉得有钱多好，其实不容易，我觉得花起钱来比挣钱还难，还头疼。 如何规避风险 风险投资商所谓对于风险，它实际上没有任何办法规避的。为什么呢？因为第一我们不去管理公司，我们只是个小股东。一般来讲风险投资商不会超过30%的持股，几乎没有办法成天去管公司。只有当创业公司遇到困难的时候，我能尽快到达它所在的地方。在美国，投资人一般规律是，所投资的项目半径不要超过两百到四百英里的范围。换句话说，两百英里一着了急四个小时也能赶到，能够及早地见面沟通。 我们怎么规避风险呢？实际上，我们在做的时候，在评估这个项目的时候要做很多方面的工作。譬如说找一些市场研究报道，找一些专家，提供这个项目市场方面的信息。还可以用一些信得过的公司数据，比如说我们IDG有一个有利的优势，因为IDG有一个研究公司，叫IDC市场研究公司，一些关于IT方面的数据研究我们是权威。 其实，最大的风险还是管理的风险，也就是创业团队。第一，是否对一把手进行调查，我们调查会找很多他的一些朋友，了解他过去有没有一些劣迹，是不是蒙过人，坑过人，做过什么坏事，甚至包括他家里是不是很幸福，是不是跟老婆闹离婚，这些事情都需要比较明白。 第二，了解他团队中的这些人，是不是素质好。有的人老弟管这个，老婆管那个，这样的公司我不一定会投了，为什么呢？因为我觉得他能力不行，第一他不能信任别人，他不可能是一个很好的领导者，把自己的七大姑八大姨都搞到公司里来，不可能把一些能人给招过来。 但是，评估来评估去有很多风险也是没有办法规避的。我们有过一个公司非常好，管理者非常好，但是主要的这个人特别喜欢开车，而且开得特快。我们老说你车别开太快，别怎么怎么样，他说在他的生命中，最重要的一个是他的儿子，一个是他车，老婆都放在之外。有一次他遇车祸死了，这就是风险，你防不胜防。 对于风险投资讲，我们希望是投一个行业，并不一定是投某一个项目，这样的风险也就相对较少。为什么投一个行业很重要呢？任何一个大的行业里面，第一名能挣钱，第二名也能挣钱，第三名也能挣钱。对于风险投资来讲，看准一个行业的话，可能会每一个项目都来分析，看看这些一个行业内的公司有什么不一样的。比方说我们一个成功的一个例子，我们投了3721，我们也投了百度，同时我们也投了中搜，都是做搜索的，但是每一个搜索都不一样。 许多人说政策风险是风险投资商考虑最多的事情，我不这么认为。当然，我们也面临同样的问题，去年外管局出的文件，11号，47号到75号，今年信息产业部出的一些文件，还有国家商务部出的一些文件，我觉得这些文件的出台都是好事。为什么是好事呢？有法总比没有法好，因为过去没有法,很多东西都是灰色经营，有了规则就使得公司业务更加规范，反而比较好。所以我们在处理政策风险的时候，每一次出台政策我们首先在想，政府为什么出这个法，政府要解决什么问题，然后思考如果在操作上我们有什么不方便，再跟政府沟通。 我们现在这种沟通也有了自己的渠道，就是中华创业投资协会年会。我们通过我们这个协会搞一个组织跟政府有关的领导，尤其是那些真正起草政策文件的人沟通，怎么样找出一些更容易执行和操作的方式。政府能够听得进你的一些东西，这是现在投资环境进步的一个表现。 失败率20% IDG是中国最早的，也是投得最多的风险投资商，那么说有没有失败的案例呢？ 一般来讲，在国外风险投资商投十个，成功两个就不错了。对IDG在中国来说，大概投十个有三个是成功的，非常高了。还有两三个，也不能说是失败，能不能上市说不定，所以它还在耗着，也不用管。后来我大概估计只有20%左右的案子可能是失败的。 许多人说8848的投资IDG是失败的，其实8848从投资的回报上讲我们并没有吃亏。因为当时在准备上市以前，我们融了一回资。我为什么不愿意说哪些公司一定不行了呢？因为中国公司和美国公司一个最大的不同在于，美国公司很容易死，创业者觉得风险投资不投了，他们就不干了，就完了。在中国，风险投资商要走了，创业者去别的地方也找不到活了，但是还要折腾一下，我工资少拿也好，还在那耗着，公司比较难死。还有一个特点，在中国投资回报的时间比国外要长。 举个例子来说，我们今年回报最高的是搜房，搜房是1996年投的，十年。真应了美国一句话，把最好的留到最后了。我们总共才投了90万美金，现在已经套现4500万美金，而且还有一部分股份。 我们在投资过程中，如果创业公司做得不行，我们也有预警的机制。因为我们每个季度，每个月的报表都要去看。如果说一个公司，这个CEO老是说今年完不成任务，第二年又完不成任务，第三年还完不成任务，这个人也就不太行了。美国有一个很有名的笑话，有一个公司，从外面雇一个新的CEO，新CEO找前面被干掉的人问：“你有什么招，我怎么能把这个公司管好？”他说：“我给你三个锦囊妙计，你只要下一个季度不行就开我的信封。”第一个季度的确不行，达不到那个效果，要开董事会了，没招了，关键时刻打开第一个信封，一看上面写一句话——“怪前任”。于是新CEO向投资商解释：“我是拼命想做，但是前面的哥们太赖了，怪他，但下一季度我觉得一定有戏。”下一个季度又不行，打开一看——“怪市场”。于是新CEO又为自己辩解：“本来好好的，市场又不好，市场又不行。”再干一个季度又不行了，打开第三个信封，上面写道：“辞职吧。” 总之，风险投资商避免风险，最重要的还是有丰富的知识和阅历，看人识行业。要看成功的例子，分析它是为什么成功的，然后你也去分析很多不成功的例子，知道它是怎么失败的。说哪一种技术一定行，或者哪一种技术一定不行，一定是错误的。
