温和的通胀 左小蕾:经济增长可行 通胀温和可控



经过一场百年不遇的危机后,金融市场和宏观经济的联系变得越来越明显和密切,宏观形势的变化带来对金融市场带来的影响也越来越受关注。温总理在两会之前曾经提到,2009年是非常困难的一年,2010年是非常复杂的一年。《政府工作报告》提到,增长方式的转型是一个战略问题,我们要推动转型。实现2010年保增长、调结构非常困难,但必须实现。

世界经济触底回升

世界经济有望恢复增长,有许多数据支持世界经济从2009年四季度从大衰退和大幅负增长转为正。但世界经济复苏的基础仍然脆弱,脆弱表现在5个方面。一是无就业回暖,这变成经济将来很不稳定的因素。二是信贷,美国的银行业起死回生后,失业的问题没有解决,并没有恢复对实体经济的支持。三是贸易保护主义,特别是人民币汇率问题。这个问题如果处理不好,就会引起贸易战,会全方位地影响经济的复苏。四是通胀,2009年中国的CPI是负增长,为什么在2009年11月就提出通胀预期管理,大家有通胀会恶化的担心?2009年9.6万亿元的信贷总量是史无前例的,2009年的GDP增长是8.7%,货币供应总量却达到了近30%,差不多是4倍于实体经济的增长,也就是说这些钱没有完全进入实体经济。生产1元钱的价值,可是外面有4元钱,在一定的条件下,很可能马上引发通胀。五是危机干预政治。财政已经出现危机了,希腊主权危机最近看见了一点曙光,要通过德国和货币基金组织解决。

国内经济将平稳增长

在这样的情况下,我对国内经济实现平稳增长充满信心。在消费转型期间,财政在新兴产业的支持上力度加大,生物科技、IT科技还有其他的新兴产业,都是新的经济增长点。此外,中小企业的准入也是非常大的经济增长点,民营经济进入到垄断产业以后,直接会产生对经济增长的贡献,还可能填补垄断行业里没有覆盖的服务和支持。

另外还有货币政策正在回归正常的过程中。7.5万亿元的新增贷款基本上是过去10年平均数的2倍。货币供应量增长17%,实际上基本保证了经济运行中间所需要的货币增长,所以它不是紧缩政策,而是适度,能保证经济增长运行。大家有一个误区,2009年的货币供应量是非常态的,从2010年开始一定要逐渐恢复到常态,如果不恢复,我们的通胀一定要恶化。

2010年2月的CPI同比增长2.7%,大家看到CPI上涨就会有更强烈的担心,通胀预期非常快地在形成。另外,2009年房价上涨太快,会产生产业链影响,最后一定和通胀联系在一起。2.7%的CPI增长率引起了许多讨论,我个人认为货币政策要有针对性,一定要注意不能推动经济过热上涨,如果经济处在过热或偏热的状态,那就应该马上加息。但如果因为工资上涨,国家对许多产业进行补贴等,引起了物价的一次性上涨,且CPI上涨是可承受的,就不必大动干戈。2010年1月,银行信贷规模仍然特别大,使大家认为2009年的情况可能在2010年又要发生,进一步强化了这种通胀预期。另外,有一个误区,CPI一增长就是通胀。可承受的通胀水平应和收入挂钩,不是物价一涨就是通胀或通胀恶化。在这个误区没有转变过来时,会扭曲大家的行为,比如通胀就要买房子,市场的秩序也变得非常无序。

2010年的经济走势,经济增长10%是可以做到的,但不要刻意推动。CPI可控制在3%~4%的综合水平,个别月份会超过5%。投资还会增长,相对于2009年来说,对经济增长的贡献可能会回到一个相对合理的水平,消费相比2009年也会增长,进出口对经济增长的贡献,有望发展为正增长。

 温和的通胀 左小蕾:经济增长可行 通胀温和可控
  

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