爱华网系列专题：创业板上市
对投资创业板公司主要看什么？创业板上市公司发行市盈率相对主板普遍较高，蔡钧毅表示投资创业板公司，要关注其是否有成功商业模式。 蔡钧毅称，从它的发行市盈率是55倍来讲，确实偏高了。事物都是这样的，存在是合理的。以往市场经验角度来看，就是说一样新事物开出来，市场往往对于这样一个新事物有比较高的情绪化因素，这一点反映在发行的定价水平当中。这些公司刚刚说是千挑百选出来的，在备选方案里面不会差的，属于上等水平的公司。 但是这个公司成长性到底怎么样？其中大部分的公司，和中小板，很多公司，如果早三年上市，更像创业板。有一些公司有十年的历史，一些公司有五年的历史，还有一家公司好象是一九七几年就成立的公司，这样来说的话，就似乎打上问号，这么高估值是不是可以？ 蔡钧毅表示，当然短期来讲，对于新生事物的追捧或者情绪化的定价在里面，在几个月当中，或者一两个月当中，整个市场都会在这个情绪化因素当中波折，也就是说比如开盘价格，我今天也接到记者采访，会不会破发？我说一两个月不要考虑，甚至三四个月不要，但是会不会有？中小企业板在6000多点到1600多点，绝大部分股票是杀破发行价。
蔡钧毅认为，从现在的角度来讲，如果让我判断，这10家公司，大家对它的基本面不是很清楚。研究报告都是五花八门。也就是说申购的新股，大多数到二级市场套利，真正这个当中有几家公司，是不是有成功商业模式？类似于中小企业板当中，像苏宁电器，这样的商业模式，在创业板当中有那么3%、5%出来的话，我想创业板就是成功的。 蔡钧毅最后表示，在投资创业板的过程当中套利因素是占了第一位。第二个我们要等待，等待市场冷却之后更好的战略型的机会。第三个关注创业板基本面当中的商业模式。比如说一个简单的比方，携程的商业模式很简单，整合了很多资源，苏宁电器也给了我们很好的模式。我们是不是能够找到成功的商业模式？能够从婴儿期走向巨人，这是我们创业板希望看到的一个希望之所在。 访谈实录： 网易财经：10家公司公布了定价，像最高的神州泰岳是58元。这10家公司我们测算了一下，对应08年静态市盈率达到54倍左右，如果发行都成功，预计募集资金在69亿元，也是超过预期的。对这10家公司定价水平怎么看？是否偏高？或者说定价水平会不会限制未来股票的涨幅空间？ 蔡钧毅： 从它的发行市盈率是55倍来讲，我非常同意刚才的看法，偏高了。事物都是这样的，存在是合理的。以往市场经验角度来看，就是说一样新事物开出来，市场往往对于这样一个新事物有比较高的情绪化因素，这一点反映在发行的定价水平当中。这些公司我也看了一下基本面的情况，刚刚说千挑百选，我相信这一次把10家公司推出来，我想肯定在我们备选方案里面不会差的，属于上等水平的公司。但是这个公司成长性到底怎么样？其中大部分的公司，和中小板，很多公司，如果早三年上市，更像创业板。有一些公司有十年的历史，一些公司有五年的历史，还有一家公司好象是一九七几年就成立的公司，这样来说的话，就似乎打上问号，这么高估值是不是可以？ 当然短期来讲，对于新生事物的追捧或者情绪化的定价在里面，我想几个月当中，或者一两个月当中，整个市场都会在这个情绪化因素当中波折，也就是说比如开盘价格，我今天也接到记者采访，会不会破发？我说一两个月不要考虑，甚至三四个月不要，但是会不会有？中小企业板在6000多点到1600多点，绝大部分股票是杀破发行价。 从现在的角度来讲，如果让我判断，这10家公司，大家对它的基本面不是很清楚。我看的研究报告都是五花八门。也就是说申购的新股，大多数到二级市场套利，真正这个当中有几家公司，是不是有成功商业模式？类似于中小企业板当中，像苏宁电器，这样的商业模式，在创业板当中有那么3%、5%出来的话，我想创业板就是成功的。 给予这样的情况，是情绪化的，更多带有短期情绪化的因素。这个过程当中套利因素是占了第一位。第二个我们要等待，等待市场冷却之后更好的战略型的机会。第三个关注创业板基本面当中的商业模式。比如说一个简单的比方，携程的商业模式很简单，整合了很多资源，苏宁电器也给了我们很好的模式。我们是不是能够找到成功的商业模式？能够从婴儿期走向巨人，这是我们创业板希望看到的一个希望之所在。
