广州佳医药业雪莲银杏 医药业的“性感”诱惑



——访软银赛富首席合伙人徐航

《浙商》记者 倪轶容

眼下的医药行业是个令投资者兴奋的“性感行业”。即使是“抄袭”,也充满想象空间。

著名风险投资机构——软银赛富的成功投资案例很多,然而,作为其合伙人,徐航却出乎意料地用两个失败的投资案例作为谈话的开始。

第一个案例:徐航当年进入的第一家投资公司,投资人阵容是一个“豪华组合”,但是最后基本上是颗粒无收。徐航由此得出的结论是“江湖险恶”。

第二个案例:当时硅谷的风云人物马克和查理是最早注意到谷歌(google)的人,但当时他们并不看好这家甚至连名字都写在床单上的小公司。直到谷歌上市后,看到别的投资人的10万美金变成了3个亿,他们才后悔莫及。“这个案例依然说明江湖险恶,再好的公司也有可能融不到钱。”

在徐航的眼里,现在江湖依然“险恶”,但他也看到了一个对他来说充满诱惑的行业——医药行业。作为一个早年学医,其后在高盛等知名投资机构有过工作经验的投资者,徐航觉得眼下的医药行业是个令投资者兴奋的“性感行业”。在毫不掩饰自己对医药行业看好的同时,徐航也保持了一名资深投资者惯有的谨慎。

6月19日,他在给浙商杂志社主办的浙商商学院·创投实战班授课的间隙,接受了《浙商》记者的专访。

 广州佳医药业雪莲银杏 医药业的“性感”诱惑

“抄袭”空间巨大

《浙商》:你早年在北京协和医科大学学医,而现在是一名投资者。和其他投资者相比,你对医药行业似乎更有发言权。那么,你认为,眼下中国医药行业究竟存在着多大的机会呢?

徐航:我不能说自己是医药行业方面的专家。当年没有继续学医,就是因为我没有想到,学医竟然要背那么多东西(笑)!不过,因为我的医学背景,现在软银赛富健康产业方面的投资由我主抓,我们在这方面的投入也很大。

我非常看好健康产业。健康相对而言是一个“硬需求”,从世界水平来看,中国的人均医疗消费还比较低。随着人均收入的提高,必然会有上升的趋势。

而且,中国医药产业在人才储备方面很有优势:从世界范围来看,中国医药产业的人才储备量是排在第一的。如果有机会去欧美看一下就会发现,很多大型医药公司的研发部门,都有着相当数量的中国人。这两年,美国市场不是很景气,不少医药产业人才看到了中国的机会,准备回国发展。

《浙商》:也就是说,你非常看好中国医药行业的“原创”开发能力。可是现实中,我们看到的是,国内市场依然有很多“抄袭”国外的仿制药。

徐航:中国作为一个新兴市场,有这么一个好处,就是可以跟在别人后面走。也就是说,即使是“抄袭”也是充满想象空间的。比如现在国内的百度,当年面对美国资-爱华网-本市场的时候,其他公司要花一个小时来解释自己的商业模式,而百度只有一句话:“我们是中国的‘google’”,立刻就有人来抢了。

在发达市场已经试过成功的东西,我们完全可以借鉴;再根据中国的情况做些改动,不就节约了创新成本吗?目前,很多医药专利快要到期,仿制一下,引入到中国市场,只要不违法,我不觉得是什么坏事。

浙商:专利到期对于中国这样的新兴市场来说,应该是个不错的机会。

徐航:是的。这几年,绝大多数的大厂,都面临专利到期的问题。很多主打药,包括一年卖了几百亿美元的药,一旦专利到期,业绩就会急剧下滑。全球制药大厂将面临非专利廉价药品的激烈冲击,这为中国的药厂创造了很大的机会。

睁着眼睛进去

《浙商》:除了制药,你还对医药行业哪几块的内容感兴趣?|!---page split---|

徐航:我们对于创新药、医疗设备,包括医院连锁都是比较看好的。

《浙商》:投资医药行业,该怎么看待这个行业的风险呢?

徐航:对于一个行业,我们一直提倡要“睁着眼睛进去”。医药行业确实也存在着一些潜在风险,比如说政策风险。举个例子,连锁药店的模式在前几年发展很快,然而,医改以后,政策上强调要开发社区医疗。在“零差价”等政策压力下,连锁药店受到冲击是难免的。

另外就是来自产品的风险。药作为一种特殊产品,一旦出事,往往就是大事;其他还有销售风险等。中国药企的销售模式,可以做到一种“看起来很美”的表面繁荣。但是如果后面没有新药跟上来,就不行了。

《浙商》:你刚刚提到的都是来自医药产业本身的风险,那么就投资人而言,会遇到哪些难题呢?

徐航:我想主要是专业知识方面。在中国做投资是很有挑战性的,因为投资人需要接触各行各业的公司。而发达市场上的一些基金就比较专注。在中国似乎没有办法做到这一点——一个是因为中国市场有深度;另一个就是上了规模的公司假如完全专注于一个行业,不但风险比较大,而且会错过很多好的机会。

从另一个角度来说,什么都投,问题也很多。一个投资人不可能什么都懂,有些行业看起来挺简单,但里面的水还是很深。如果完全不懂,可能还会比较谨慎,还不容易出事;如果对这个行业特别了解,也可以找到别人找不到的机会;一知半解的情况是最危险的,似懂非懂最容易出事。有人觉得,如果自己不懂,请一些专家看一看不就完了吗?实际上没那么简单。

不要错过小公司

《浙商》:那么现在看来,在医药行业内,什么样的企业是值得投资的呢?

徐航:现在大家比较看好的都是业内最大的公司,比aihuau.com如前一段时间,国药控股在香港上市受到追捧,市盈率非常高。但是如果跟美国市场对比一下,就会发现,美国的处方药渠道公司三巨头掌握着高达90%的市场。而国药控股虽然是中国医药流通领域的第一,但这只是单位数的市场份额,还有很大的整合空间。在国内,我们看到一些规模比较小的渠道公司,风险确实比较大,我们会比较谨慎。但这并不表示我们不会投他们。毕竟,从发达市场的经验来看,渠道公司是未来的发展方向。如果你错过了小公司,那么就像我开头时讲的那个失败案例一样,会错过“谷歌”。

《浙商》:现在也有很多实业家开始从事投资行业,不知道你对他们有一些什么建议?

徐航:我想说,老大要学会敲“边鼓”。什么意思呢?就是企业家尤其是浙江的企业家,做老大做惯了,可能个人风格上会比较强势;但是做投资更多的是一种辅助的作用,是在后面支持企业做大做强。所以,如果企业家想要转型成为成功的投资家,在心态上还需要一定的调整。

  

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