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据普益财富不完全统计，2009年2月（以下简称“本月”），全国37家商业银行（31家中资银行和6家外资银行）共发行理财产品307款。与2009年1月（以下简称“上月”）相比，参与银行数和理财产品发行数均明显上升，其中，发行数上升了43.46%，表明银行理财市场出现回暖迹象。
然而，理财产品发行仍然处于低位，主要表现在：第一、本月理财产品发行数大幅度低于2008年12月发行数；第二、按照商业银行有效工作日计算，本月每个工作日理财产品发行数较上月相比仅上升了1款。
近6个月银行理财产品发行情况
资料来源：西南财经大学信托与理财研究所、普益财富
进入2009年，随着国家各项调控政策实施效果的逐步显现，信贷资产类和票据资产类理财产品发行数一直保持在较低水平。此外，由于目前市场的不确定性因素仍然较多，来自于市场风险、政策监管和政治环境的压力导致商业银行当前的操作取向趋于保守，对于风险较高的理财产品采取了回避策略。在理财产品的收益和风险特征方面，非保本理财产品在2009年1月份和2月份市场占比只有40%左右，保证收益理财产品市场占比同样在40%左右。从商业银行对理财产品的定义，也可以发现其操作策略较为保守。
理财产品短期化近期难以改变
在2009年已经过去的2个月中，境内外金融市场的表现仍然让投资者担忧，在经济和金融形势尚未明朗的情形下，投资者对于理财资金的流动性要求仍然较高。
本月，3个月期以下（含3个月）理财产品市场占比为54.75%，3个月至6个月期（含6个月）理财产品市场占比为22.95%，6个月至1年期（含1年）理财产品市场占比为14.75%，1年期以上理财产品市场占比仅为6.89%。1年期以上理财产品主要为信贷资产类理财产品和结构性理财产品，其中长期的信贷资产类理财产品的资金主要投向基础设施建设项目。从中可以看出，在市场环境没有出现好转迹象的情形下，投资者对于资金的流动性要求不会改变，理财产品将继续保持短期化。
信贷资产类理财产品仍然是主流
2009年资本市场活跃带动了银行理财产品进入资本市场以及加大理财产品的创新，然而随着资本市场出现回调，使得商业银行意识到目前市场环境仍然没有明显改观的迹象，金融市场不确定性因素仍然较多。
因此，对于人民币理财产品，在资金运用领域方面，银信合作仍然是主要运用方式。本月，银信合作理财产品发行数为114款，其中信贷资产类理财产品发行数为85款，票据资产类理财产品发行数为19款。另一资金运用领域则为债券和货币市场，债券和货币市场类理财产品发行数为79款。
信贷资产类理财产品发行数相比于上月增长了30款，上升幅度近55%，另外理财产品占人民币理财产品的比例存在一定幅度地上升，由上月的34.38%上升至本月的40.28%。这主要在于目前市场情形和政策环境仍然存在较多变数，而信贷资产类理财产品较为稳健，并且收益水平在各类理财产品前列，受到投资者的青睐。票据资产类理财产品的发行遭遇滑铁卢。由于银行系统资金充裕，导致票据贴现利率大幅下降而出现利率倒挂，从而限制了票据资产类理财产品的收益水平。近期债券和货币市场类理财产品成为了银行理财市场的热点。由于市场环境与政策环境的制约，债券和货币市场投资品以其稳健、灵活的特性，成为近期商业银行开发理财产品的首选标的。本月债券和货币市场类理财产品在发行数和发行占比方面均有所上升，其中发行占比由33.33%上升至37.44%。
结构性理财产品发行大幅上升
本月结构性理财产品发行了34 款，发行数与上月相比，大幅增加，增幅达到近100%，说明结构性理财产品在本月出现回暖。在2008年10月份后，结构性理财产品每月发行数均在30款以下，最低只有16款，本月发行数超过30款，出现了强劲的反弹。部分商业银行在对2009年宏观经济和各类金融市场进行研判基础上逐渐确立了其市场操作策略，并且将其付诸于行动。
在发行主体方面。8家商业银行参与了结构性理财产品的发行，参与银行数与上月基本持平，其中，外资银行占有6席，中资银行有2席。在外资银行中，荷兰银行发行数最多，发行了12款，其中包含了仅购买了相关理财产品才能购买的短期结构性理财产品。渣打银行发行了9款利率挂钩型结构性理财产品。花旗银行发行了3款，含2款结构性QDII理财产品。在中资银行中，结构性理财产品由中国银行和平安银行发行，中国银行发行了4款，平安银行则发行了1款，但是平安银行发行的理财产品募集资金购买渣打银行理财产品。从中可以看出，结构性理财产品仍然被外资银行占据，中资银行虽然发行了理财产品，但是发行占比较低，结构设计相对简单。
在理财产品收益和风险特征方面，延续了近期的发展趋势，理财产品相当稳健，甚至趋于保守。根据理财产品设计结构和商业银行对理财产品的定义综合分析，34款理财产品全部为保证收益或者保本浮动收益理财产品。并且，在理财产品设计中，观察期明显增多，部分理财产品采取逐日观察，有效地提升了盈利的机会。从中可以看出，在市场波动较大，各项政策实施形势不明朗的情形下，商业银行在理财产品设计中，注重理财资金的风险控制，以确保投资者资金的安全和维护商业银行自身品牌。
在挂钩标的方面，利率和指数是主要的挂钩标的，这和上月相同。利率挂钩型理财产品有15款，发行占比为44.1%，远高于挂钩其他标的的理财产品。指数挂钩型理财产品有8款，均为荷兰银行发行，荷兰银行以行业股票指数作为挂钩标的的结构性理财产品一直占据着市场的主导地位。汇率挂钩型理财产品有6款，涉及的汇率仍以美元为中心，包括美元兑港币汇率、美元兑日元汇率。股票挂钩型理财产品有3款，为花旗银行发行，股票为香港上市的中国股票。此外，基金挂钩型和价格挂钩型理财产品均发行了1款，两款理财产品均有黄金概念，具体标的为黄金指数基金和黄金现货价格，主要在于近期黄金市场处于牛市行情，部分商业银行掘取其中的投资机会。
