大宗商品交易xhsp032 经济恢复尚需时日 大宗商品震荡走高



  次贷危机引发的金融风暴席卷全球,中国亦未能幸免,虽然中国在金融市场上与国际上的联系仍不紧密,但由于中国经济的对外依存度较高,尤其是出口,而我国劳动密集型低附加值的产品最主要的出口国是美国,在次贷危机爆发以前,中国与美国共同维持着这样的一个共同繁荣——中国生产、美国消费,但在平衡打破之后,这种相互维持的链条断裂,美国次贷危机爆发后,愈演愈烈,并波及到实体经济,失业率大幅上升,民众的资产严重缩水,这必然导致消费水平的不断下滑,以及对于未来经济状况的担忧导致的消费意愿的下降,从而严重影响国内的出口状况。

  中国经济逐渐筑底

  到了去年第四季度GDP增长率降至6.8%,表明经济状况在恶化。中国政府在2008年下半年开始就不断采取政策以应对,包括4万亿经济刺激计划、10大产业振兴计划等措施,对于稳定中国的经济起到了至关重要的作用。股票市场及商品市场作为中国经济的风向标,其双双企稳也印证了这一点,上证指数在去年10月份下探到最低点1665之后,目前已经到接近2400点,大宗商品的价格也在2008年底基本见底,都走出了较大幅度的反弹行情。在这次经济运行周期中,中国经济的底部正在逐渐形成。

  从中国自身的情况看,要好于欧美等发达国家,虽然经济增速下滑,但整个经济体仍运行稳定,我们可以从中国的一些特定指标来分析中国经济的状况,由于GDP、投资、消费、出口等耳熟能详的经济指标都是滞后型指标,我们来看看一些预测未来经济状况的指标。

  首先,中国的信贷市场逐渐复苏,市场的流动性充裕,2009年1月份信贷创下1.62万亿元的高位,在市场普遍认为这种高增长将停止之时,2月人民币各项贷款增加1.07万亿元,同比多增8273亿元。2月信贷虽然低于1月份,但2月人民币贷款同比增长了24.17%,又创下了1998年以来的新纪录。而1-2月份累计新增信贷也因此达到了2.69万亿,完成年度预定底线目标5.0万亿的54%。

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  其次,中国的PMI指数连续三个月上升,并好于预期。虽然PMI指数依然低于50,但已经接近扩张收缩分界线50。从分项指数来看,新订单指数继续上升,由45上升到50.4,表明制造业企业对经济继续恶化的预期已经大幅减弱;新出口订单指数环比上升9.7个百分点,达到43.4%,是自去年9月以来最明显的一次上升;生产指数比上月上升5.7个百分点至51.2。从PMI指数的情况看,制造业的状况虽然仍比较困难,但已经在逐渐好转。

      中国经济有望率先回暖

  另外,再看看全国用电的情况,因电力的使用情况直接反映了工业的状况,居民用电并不会因为经济的变动而有太大的起伏,但工业用电则直接和经济状况息息相关,中国电力企业联合会发布的今年1-2月份电力工业统计数据显示,前2月全社会用电量4972.18亿千瓦时,同比下降5.22%。值得注意的是,前2月全国工业用电量为3436.66亿千瓦时,同比下降10.37%,轻重工业用电量分别下降10.57%和10.37%。这一数据表明工业经济目前仍运行于底部。不过发电量降幅渐缓,也表明国内的工业运行情况在低迷中逐渐趋于稳定。

  中国的经济在2009年上半年基本能够见底,发达国家的情况已经坏无可坏,对中国经济的冲击的程度也不太可能再大幅度的加剧。而国内由于不断地出台刺激政策,经济状况也在逐步趋稳,相对于发达经济体,中国的金融市场基本比较稳定,而这也将使得中国能够率先走出低谷。经过这次危机的洗礼,“危”中含“机”,中国也并非全无收获,中国的股票市场和商品市场在此次的暴跌过后,率先反弹,走出的自己的行情,这也说明中国的金融市场的独立性正在增强,尤其是商品市场,在以前都是国外价格带动国内的情况下,在最近几个月,国内有色金属期货受各种利好刺激企稳反弹,反过来带动了国际金属价格止跌企稳,说明中国在商品定价方面的地位已经在逐步改善。不过,正如前面所分析的,目前中国的对外依赖性还很强,经济结构的纠正需要时间,如果全球经济环境持续低迷,势必拖累中国经济的增长。因此,尽管中国经济状况目前仍算比较稳定,但要恢复快速增长则需要国际经济大环境的回暖,中国才能起到带头作用,并再次回归高速增长的道路。

  商品市场或将迅速见底

      国际大宗商品自去年金融危机以来所形成的大幅下跌趋势已经得到了根本转变。当时随着危机的来临,各大金融机构流动性骤紧,并纷纷倒闭或寻求政府援助,使得市场上的恐慌心理加剧,从而令大宗商品价格在短期形成了巨大跌幅。从经济运行的周期来看,本次危机与以往有些不同,即是从金融市场直接引起的。因此,虽然商品下跌的时间较短,但伴随着流动性紧缺和恐慌性心理,使得价格跌幅巨大,因而会令商品市场快速见底。

      随着全球经济情况的逐渐明朗,以及各国救市措施的不断深入,市场的“信心危机”也逐渐得到了平复。同时,大宗商品价格也逐渐得到修正。从技术分析上可以说商品市场正处于超跌反弹的过程之中,并逐渐测试上方压力。再结合当前宏观经济形势以及经济周期来看,目前阶段应属于危机过后的衰退期。因经济恢复需要时间,所以大宗商品市场还缺乏持续上涨的动力。但同时经济形势亦不太可能再次剧烈恶化,因此商品市场整体正处于一个震荡筑底的阶段。

      另外有一点值得注意的是,在本次危机中由于各国金融市场政策的不同,新兴国家尤其是中国相对受到的冲击较小。虽然难以避免全球性的经济减速,但在不断出台的财政、货币以及各行业的专项救市政策中,中国经济有望提前于全球经济在今年二季度见底。而全球其他经济体也在加倍关注着中国经济的运行情况,并希望能从中尽早地看到摆脱经济衰退的曙光。同时,中国又是一个全球重要的大宗商品消费国,因此在近期明显看到中国的大宗商品市场正在形成自己的声音,同时也在逐渐巩固和壮大本应属于我们的那份在全球商品市场中的话语权。因此,在本次经济周期中的衰退和复苏阶段,中国国内的资本市场和商品市场很可能会较全球其他市场更为强势的运行。

  

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