高位在前 低位在后 国际经济低位徘徊 金价格仍望高位震荡

发布时间：2024年11月06日 14:22:34分享人:洎殺蓅哘来源:互联网6


　　近一段时期，虽然金融市场受国际金融危机影响的正在减弱，但国际经济形势仍处于低位徘徊中，无论是从G8峰会的公报，还是从经济数据，都显示国际经济仍处于低迷状态，比如美国的6月失业率创出9.5％新高，第二季度经济增长率仍为负数。与此同时我们也发现，国际主要大宗商品，比如原油、有色金属铜、农产品等价格均出现大幅反弹，但国际黄金价格却在6月5日冲击1000美元大关未果之后，一路下跌。基于当前和未来短期内的各种影响因素，本文将对未来一个月内国际黄金价格走势作出一些展望仅供参考。

　　黄金原油比率重归于好，金价或将收益原油上涨

　　金融危机爆发之后，原油对于黄金价格的影响发生了微妙变化，黄金价格和原油价格比率大幅攀升，这背后主要原因在于，一方面，金融危机导致大量避险资金进入黄金市场寻求保值而推升金价，另一方面，经济的疲弱导致对于原油这种基础能源产品的需求大幅萎缩，因此，在几个月时间内，黄金和原油价格（注：本文所指原油价格以纽约近月原油期货价格为准，黄金价格则以伦敦现货今下午定盘价格为准。）比率就冲高到接近28，而笔者分析过2000年至2008年9月期间原油与黄金价格比率平均为10，主要区间为6－15。但是，近期我们发现黄金和原油价格比率出现回落，开始重新进入6－15这个区间。下图是伦敦黄金下午定盘价格与纽约原油主力合约收盘价格的比率图：

　　

　　（上图为黄金价格与原油价格比率。数据来源：北京中期）

　　从黄金和原油比率的回落可以看出，黄金与原油直接关系正在修复，因此，笔者认为，一旦原油价格出现持续上涨行情，又将重新对黄金价格产生正向影响，即金价有望随原油上涨而上行。

　　美元弱势难改，或将支持黄金价格

　　6月份美联储议息会议仍维持了联邦基金利率在0－0.25％区间不变，这个结果虽然符合市场预期，但维持较低水平的利率也从一个侧面显示出美国经济形势的低迷，保持美元的弱势将对促进美国出口、刺激金融市场流动性等方面有利。而美元的弱势又将直接有利于黄金价格上涨。美国本财年度前9个月的财政赤字已经达到1万亿美元，大量的财政赤字必将引发市场对于美元贬值预期的提升，同时也将减弱市场对于美元的需求，这样更增加了美元贬值的压力，由于正常状态下美元与金价呈现反向关系，因而，当美元保持弱势甚至下行趋势时，黄金价格将收益上涨。下图是美元指数（用于衡量美元涨跌情况的综合指数）与伦敦现货黄金下午定盘价格的比较图，可以看出整体上美元指数与黄金呈现反向关系。通过计算，2001年1月－2009年7月美元指数与黄金价格的相关系数为－0.79，可见两者负相关性较高，基于此，一旦美元继续走弱，则黄金价格将受益而上行。

　　避险需求转弱，不利黄金价格升势

 

　　黄金以其特殊的身份，既可以在通胀加剧时冲动对抗通胀的保值工具，同时也可以在金融危机时成为资金的避风港，避免资金大幅缩水。在2008年9月，爆发全球性金融危机之后几个月时间内，国际黄金价格受到避险资金的推动，从700美元/盎司上涨到1000美元/盎司，涨幅达到40％以上。而此期间，原油等其他大宗商品的价格却飞流之下，以原油为例，其价格从110美元/桶下跌至35美元/桶，跌幅高达68％。从今年3月份以来，随着国际金融危机对全球金融市场的负面影响渐渐弱化，国际金融市场资金对于黄金避险需求的减少，从美国商品交易委员会公布的持仓报告显示，NYMEX的黄金期货基金多头持仓呈现出下降趋势，由6月2日当周的215968手下降到7月7日当周的190386手。另外，全球最大的黄金ETF基金SPDR从6月2日黄金持有量1134.03吨逐渐减仓，减至7月15日的1094.54吨。可见，黄金市场资金有向外转移的迹象，从此角度看，未来若资金继续撤离黄金市场，必将不利于金价上涨，甚至将压制金价。

　　综上所述，在多空因素影响下，预计在8月份黄金价格仍难摆脱高位震荡格局。技术走势上，国际黄金价格在850－1000美元直接震荡运行了半年多时间，目前仍运行在此区间内，而后市若金价跌破850－900美元一带支撑，则有望继续下行，若向上突破1000美元，则有望继续上行。而在未来一个月左右时间内，在不出现重大利多或利空因素影响前提下，黄金价格或仍将保持在900－1000美元之间宽幅震荡。

　　在具体操作方面，由于目前国际金价接近900美元，从技术走势上900美元整数关属于关键价位具有较强的支持作用，因此，个人认为，黄金价格一旦回落至900美元附近或将引发短线反弹行情，投资者可关注短期金价做多机会，而当金价达到1000美元时，建议投资者适当短期空单参与。由于国内黄金期货价格受国际金价影响较大，每日上海黄金期货合约价格跳空高开或者低开幅度较大，因此，建议投资者在参与国内黄金期货交易时，要注意把握好资金管理，控制好仓位，谨慎参与。

  
标准意识低位徘徊 

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