爱华网eBay脱手Skype
2005年，全球最大的C2C网络拍卖公司eBay收购了总部位于卢森堡的全球互联网通信公司Skype。eBay收购Skype支付的实际总成本高达31亿美元。
按照当时eBay的战略意图，收购Skype将加强eBay的全球市场和支付平台，将为全世界的买家和卖家创造一个无与伦比的电子商务和通信引擎。
然而，事与愿违，eBay收购Skype之后的整合并不成功，企业并没有像预期那样形成协同合力，这种情况下，eBay面临着是保留还是分拆Skype的艰难选择。公司首先对Skype能否对公司的核心业务产生促进作用进行了评估，但是仍然找不到解决方案，于是eBay决定出售Skype业务。eBay首先考虑Skype IPO，但是受到了一桩版权官司的威胁，只好将计划推迟。
2009年9月，在收购Skype四年之后，eBay决定将Skype 65%股份出售给一家由美国私募股权公司Silver Lake Partners牵头的投资者团体，收购方将支付eBay19亿美元现金。eBay仍然持有Skype35%股份，这样无论Skype将来IPO或者以其它方式卖出，eBay都能从中受益。对于eBay来说，丢掉了一个不太赚钱的包袱，同时仍拥有35%的Skype股份，不但使公司仍有机会利用Skype的未来成功增加营收，还获得了现金，可以重新专注于核心拍卖业务。
难能可贵的是，eBay对于当初进行收购Skype的错误决定以及后期整合的失败进行了纠错，在对Skype的业务评估了一年之后，选择了退出战略，甩掉了一个管理上的包袱，使自己可以将更多的精力和资源投入到核心的电子商务业务中。同时，eBay又选择保有Skype 35%的股权，因为它们虽然和Skype无法成功整合，但是Skype已经在过去的四年里，发展迅猛，销售收入从2005年的6000万美元，猛增到2008年的5.51亿美元，显然Skype让它独立去经营也许更好。未来eBay不但可以依靠Skype增加营收，同时也有机会靠未来IPO带来剩余的35%股份的投资收益。
很多公司收购之后发现整合并不成功。在这种情况下，就需要快速做出决断，避免股东的利益继续受到伤害。很多公司通常会面临两种选择：一个选择是将收购来的公司或者资产再转手卖给另外一个公司或者私募投资者，就像eBay一样;另外一个选择则是将收购来的资产或者公司分拆成一个独立的公司，让它独立去运作。
在选择将公司再次转卖给谁的问题上，除了价格因素，企业不但需要考虑退出之后自己的核心业务的竞争优势、所需要耗费的精力、时间、现金、可能的人才流失、会不会对现有的核心业务产生冲击等方面的问题，还需要考虑所出售的业务在市场上的地位和买家的业务关系。如果它和竞争对手的业务相关性很强，这个竞争对手的整合能力又很强的话，无疑对自己是一个很大的威胁，几乎所有的企业都不会这么做。还有一个可能就是把公司卖给一个战略投资者或者私募基金，让它成为一个独立的公司去运作，就像eBay最后将Skype卖给Silver Lake一样。
汇源的PLAN B
可口可乐收购汇源果汁流产，对汇源来说有点措手不及。消息发布后两天汇源的股价分别暴跌19.42%和42%，2009年中期盈利和销售额也大幅下降。
接着汇源进行了战略调整，在江苏省投资设立了新的生产基地，增加产品种类，由原来聚焦在高浓度果汁生产向全产品生产商转变。
在发起并购的伊始，不但要针对并购成功的情况下，制定详尽的行动方案(PLAN A)，同时还要制定备选方案(PLAN B)，以应对万一并购失败怎么办。这样，才能在交易失败的情况下，及时地调整战略，尽可能地减少因并购失败所带来的负面影响。
事实上，并购只是实现某种战略目标的行动方案之一，它是手段，不是目的，因此，对于战略目标的达成应该有几个备选的行动方案做支撑。
这样，无论高层还是员工都对并购的目的和可能的失败有所认识和思想准备，也十分清楚它们所支撑的战略目标是什么，万一失败了会怎么办，因此，在真的实施备选的PLAN B的时候，就不会显得手足无措。经过一年的并购案纠结，汇源跌下高浓度果汁宝座，由于汇源纯果汁业务下降，其巨大的产能空置也展现得越来越明显。因此，汇源需要快速推出新品，改变原有的纯果汁单一产品结构，寻找新产品的生产基地，同时为了给原有产品的巨大的产能闲置寻找出路，比如考虑出售一些闲置资产，换取现金流，来更好地改善产品结构，提高营销的力度，恢复或者重振市场地位等。
从财务上看，并购没有交易成功，对单纯的财务收益的影响并不是很大。但是，对于有很好的理由和战略目标的并购来说，一旦失败，会对其财务收益有负面的影响预期，导致股价的剧烈波动。而市值的波动，可能影响的是其未来的并购价格或者潜在的融资额度。
并购交易的失败也会对企业形象产生负面的影响，比如在尽职调查中，发现一些没有预料到的负面的东西，因此企业在决定进行并购交易前要把很多事情考虑清楚，并购失败之后，考虑如何消除这些不良影响。
并购交易失败，同样会导致重新思考公司的战略，因为原来制定的并购已经不能实现了，那么就需要对战略的选择进行重新评估。
因此，制定万一并购交易失败的方案PLAN B至关重要。根据不同的情况，可以寻找战略投资者或者将公司资产出售战略投资者或者私募基金;分拆企业，将其中的一部分非核心业务出售或者外包给其它公司，自己专注于核心业务;盘活闲置资产或者扩充某类新产品的产能;缩减或者扩充某类产品的销售渠道或者销售队伍;重新评估和整合上下游资源;增加或者减少某种融资比例，降低资金成本，改善现金流等等。
(作者为PRTM咨询公司中国区高级顾问)
