爱华网几个省“固定资产投资/GDP”这一比例接近100%
GDP is high dependence on investment from provincial figures Investment in fixed asset/GDP is close to 100% in some provinces 文/ 孙天琦 从国际比较来看，世界各国经济发展都经历过高度依赖投资阶段，并且投资率呈现一定的顺周期特征。从全国以及省份看，尤其是从欠发达的中西部省份看，我国的高投资依赖可能还要持续较长时间。但是，必须重视GDP对投资的过度依赖这个问题，着力推进经济增长方式转变，防止我国中西部成为第三个“美左桥诺”， 即政府大量转移投资、补贴并没有诱导出吸纳就业的产业，没有促进该地区的人均收入水平的提高。 从核算方法看支出法GDP的误区 GDP有三种核算方法：生产法（我国常用的是此法）、收入法和支出法。而支出法计算的GDP = 最终消费 + 资本形成总额 + 货物和服务净出口。其中，资本形成总额包括固定资本形成及存货变动。 全国的投资率可以在《统计年鉴》中查出： 支出法GDP，从理论上来讲，对于一个国家，它是一个独立的经济体，进出口可以精确衡量，支出法核算GDP可以用。 但对于一个省来说，净出口应该是“国际贸易的净出口”加上“省际贸易的净出口”。实际中，省际贸易统计不出来，我想原因一则是没有必要，二则是成本太大。所以对于一个省来说，支出法核算的GDP就不精确。但过去有的省也测算一个大概的支出法算的GDP，从其统计年鉴可以查出。根据我们掌握的信息，各省近几年也不太重视统计支出法的GDP。这样，就不能直接从统计年鉴找出投资率了。 从数据看投资在GDP中的分量 对于一个省，支出法GDP不太精确，而且数据外界难以获得，这样投资率数据得不到。所以有时也用“固定资产投资/GDP”来粗略估计投资在GDP中的分量（注意不是投资贡献率），最少可从时间序列看出其变化趋势，同时，固定资产投资、GDP这两个数据外界也很容易获得。 全社会固定资产投资是与固定资本形成总额相对应的统计指标，但在内涵上存在明显的区别，主要表现在以下四个方面：一是全社会固定资产投资包括土地购置费、旧设备和旧建筑物购置费，而固定资本形成总额不包括这些费用；二是全社会固定资产投资不包括城镇和农村非农户50万元以下项目的固定资产投资，而固定资本形成总额包括这部分投资；三是全社会固定资产投资不包括矿藏勘探、计算机软件等无形生产资产方面的支出，而固定资本形成总额包括这方面的支出；四是全社会固定资产投资不包括房地产开发商的房屋销售收入和房屋建造投资成本之间的差额，而固定资本形成总额包括这部分差额。 从全国和陕西省看，“固定资产投资/GDP”这个指标近几年也一直在增加，见表3。 个别省份固定资产投资已经大于GDP 从2009年前三季度看，“城镇固定资产投资/GDP” ≥100%的有一个省份，≥90%的有两个省份，≥80%的有5个省份，≥70%的有10个省份。吉林城镇固定资产投资已经大于GDP，全社会固定资产投资更大于GDP。 陕西省“城镇固定资产投资/GDP”为85%，“全社会固定资产投资/GDP”为95%。 省一级固定资产投资统计数据的真实性 以陕西为例，固定资产投资/GDP高，但是对应的贷款增长也很高，GDP增长也很高，贷款增长在全国排名6名左右。贷款增长难以虚报，而且这其中还没有包括卖到省外的贷款。所以，陕西较高的固定资产投资应该是实的。 同时，在2008年国家4万亿经济刺激计划下，欠发达省份基础设施投资力度加大，投资高增长也正常，而且，根据生产法所计算的GDP，建筑工程类的产值属于建筑公司法人归属地所在省份GDP，而其投资额却属于建筑及工程所在省份的固定资产投资。4万亿经济刺激计划下，大量发达地区建筑公司来欠发达省份承接工程，因此出现一些省份的固定资产增长很快甚至大于GDP的情况，这在欠发达地区应属于正常现象，不应该有严重的投资虚报问题。 世界各国经济发展都经历过高度依赖投资阶段 （一）经验表明，世界发达国家经济发展过程中都曾经历过高度依赖投资阶段 1.日本。20世纪50年代中期开始，日本工业进入高速增长阶段，维持了较高的投资率,平均达到了33.9%,其中从1967年到1974年连续8年的投资率都保持在35%以上,最高达到39%。1974年以后,在两次石油危机冲击下,日本经济结束了高速增长,进入平缓发展期,投资率也呈下降趋势。 2.亚洲其他经济体(韩国、泰国、中国台湾和马来西亚)。韩国、中国台湾、泰国和马来西亚在经济高速增长时期，都曾出现过较高的投资率，但达到的峰值及持续的时间不一致。投资率超过35%的分别是：韩国39.7%、9年；中国台湾39.2%、1年；泰国42.8%、8年；马来西亚43.6%、10年。这些经济体在持续一定时期的较高投资率后,都呈现出投资率逐步下降的趋势, 这与1997年爆发的亚洲金融危机有直接关系，同时也说明投资持续过热蕴藏着很大的经济风险。 （二）从各国投资率的变化规律看，各国投资率存在明显的周期性波动 从下边给出的美国、日本、中国的投资率的变化规律看，各国投资率与经济周期存在明显的顺周期特征。在经济上行期，投资率上升；在经济下行期，投资率下降。中国投资率一直处于较高的水平，比世界平均水平高约15个百分点，近几年的投资率约为世界水平的2倍。 重视GDP对投资的高依赖
我国人均或者每平方公里的高速公路、铁路等重要基础设施还相对落后，经济增长中对投资的高度依赖还将持续一段时间，尤其是对于欠发达的中西部省份而言，高投资还会持续较长时间，但也得当从长计议，着力推进经济增长方式转变。媒体报道吴敬琏等经济学家提出未来10年我国经济四大警示之一、政府主导型投资驱动型的中西部要防止成为第三个“美左桥诺”。意大利南部“美左桥诺”原来农业经济占主导，意大利后来向现代经济增长的转移中，形成了南北方的巨大收入差距。他们担心中国的中西部地区的增长是否可持续？第二个“美左桥诺”东德地区曾经也有过比较快的增长，但是后来慢下来了，政府大量转移投资、补贴并没有诱导出吸纳就业的产业，没有导致这些地区的人均收入水平的提高。中国的中西部会不会成为第三个“美左桥诺”？他们指出，从过去几年来看，中国中西部增长非常快，但是仔细分析，就会发现中西部地区制造业的资本密集程度，也就是资本劳动比是迅速上升，而且绝对水平也高于沿海地区了。但是中西部人均收入依然比较低。这与东德的情况仿佛相似，因此，要防止中西部成为第三个“美左桥诺”。 （作者为中国人民银行西安分行金融研究处处长）
