稳增长调结构促改革 保增长中调整结构非常难



  增长速度可在短期内掩盖很多问题,也可在长期内掩盖一个问题,但不可能长期掩盖很多问题

  文  王冉

  又到了一个整数年。10年前,全世界都在忙活着Y2K,担心一觉醒来古董变成新品,电脑全部脑瘫,账单跨越一千年。10年后的今天,电脑倒还好,人脑却好像有点不够用。全世界在过去的一年里发生了太多的事,我相信把全世界的企业家、金融家、经济学家和预测大师聚到一间屋里集体预测明年,多半不会形成任何共识,即使勉勉强强给出个结论,也不一定比北京街头的出租车司机随口一说来得准确。

  乐观看待全球经济

 稳增长调结构促改革 保增长中调整结构非常难
  对于2010年的全球经济我比很多人要乐观。局部震荡或许会有,但是全球范围内(特别是欧美发达经济)逐步向好的趋势会越来越清晰地展现在我们面前。

  有人说什么后面还会有更大的风暴,我觉得那基本上和说碳减排是发达国家的阴谋一样已经不是过于谨慎而是有点神经兮兮。道理很简单。要想让全球经济在缓慢复苏的进程中出现大范围、大幅度的逆势回落(更不用说全面崩盘),下面几件事必须要同时发生:一是美元崩溃,美国政府出现真正意义上的信用危机;二是国际原油价格跌倒50美元以下并且长时间在那里徘徊,导致中东石油经济链条全面断裂;三是全球消费者信心一泻千里,存储率持续上升,全球经济出现全面通缩;四是美国等西方发达国家失业率居高不下,甚至呈加速度增长;五是全球主要经济大国的政府彻底丧失利用货币政策调控宏观经济的能力。

  在正常的情况下,上面每一个因素出现的可能性都远远低于50%,因此从数学上讲它们同时出现的可能性几近于零。

  关于2010年的中国经济

  对于2010年的中国经济我比很多人要谨慎,但这和GDP增长速度无关。事实上,我认为2010年中国继续保持8%以上的高速增长如同让一辆时速 200公里的阿斯顿马丁靠惯性不加油滑行100码一样简单。但这恰恰是问题所在。真正严峻的挑战在于在高速运动中“调结构”,即在保持GDP增长的同时转变GDP的构成,降低政府支出和政府主导的投资所占的比例,增加居民消费支出所占的比例。

  要想让百姓消费更多,理论上只有几种可能:让百姓挣得更多,纳税更少,借得更多,感觉自己有更多的钱,感觉生活有保障,更多就业。其中的每一种可能都对应着一定的政策寓意和内涵。

  省去中间的推导过程,直接给结果,我认为围绕促进消费的长期经济政策应该包括:降低个税;支持产业整合、升级和技术进步;改善资本市场供给,从审批制转变为报备制,打通中国和国际资本市场;人民币稳步升值和稳步国际化;加强社会保障体系的建设。

  在我看来,“调结构”是中国经济的首要任务,在某种程度上说比“保增长”还要紧迫。如果不能把结构调整过来,增长越快,我们将越发危机四伏。速度可以在短时间内掩盖很多问题,也可以在长时间内掩盖一个问题,但是不可能在长时间内掩盖很多问题。

  关于2010年的易凯

  在即将过去的一年里,根据我们从公开渠道掌握的信息,易凯资本在完成项目的数量上在中国所有新型投行中应该是排名第一。

  在2010年,易凯的目标也是“调结构”:进一步明晰易凯四大产业组(传媒娱乐、健康产业、清洁能源、消费品和消费者服务)来支撑三大业务组(并购、晚期融资和IPO、以及早期项目的投融资业务)的组织构架和发展战略。

  我们预计,一年下来并购业务的支撑体系将形成,而且并购业务在整体业务中的比重在易凯历史上首次超过50%。我们越来越清晰地认识到,私募业务不足以支撑一家投行,但是并购和IPO可以。作为一家新型投行,我们未来三年的战略重点就是大力发展并购业务,争取让越来越多的企业家和投资人在想到“并购”这两个字的同时也会想到易凯。当然,支撑易凯并购业务发展的是我们的行业聚焦策略。这个战略在我们覆盖的传媒娱乐市场已经初见成效,今年我们在健康产业也有重大突破和实质性的进展。在新的一年里,我们会坚定不移地不断强化和细化我们对我们所关注的细分行业和细分市场的理解、洞察和覆盖。同时,更多地站在投资人和长期伙伴的角度(而不是投行的角度)来看一些需要融资的早期项目。

  基于上面提到的战略,我们将进一步完善组织结构。易凯发展到今天,已经不可能只靠几个合伙人的个人能力来驱动它未来的发展了。最近,我越来越深地体会到,所谓管理,其实就是在资源利用效率和结果的可追索性之间找平衡。很多时候,建立一个具有可度量性和可追索性的体系一定会牺牲一部分效率,但如果一个企业具有长期视野的话,到了一定的阶段做出这样的牺牲就是必须的。最后,易凯将永远是一家拥有理想主义情结和坚固价值观的公司。我们将愿意为未来而牺牲现在,愿意为信誉和品牌而牺牲利益,愿意为了正确的东西而坚守和等待,愿意只服务那些拥有和我们共同价值观的客户,愿意在任何交易中尽可能追求交易双方的利益平衡。

 

  

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