爱华网2009年7月17日，湖南友谊阿波罗股份有限公司控股的家润多（002277.SZ）在中小板上市，总算实现了其多年的梦想。家润多能够上市的最大本钱，源于其在长沙百货行业较高品牌知名度和市场占有率。上海香格里拉，家润多的路演现场，公司董事长胡子敬面对上投摩根、交银施罗德、太保资产、中信证券这些大机构，敢于放出豪言“我在长沙打的士，都不用掏钱，大家都认识我”。不可否认，在长沙，胡子敬和家润多确实拥有这样的“江湖”地位，这一切的缘由还得从家润多的发展历史谈起。 “一哥”改制 家润多的前身是原长沙友谊集团，胡子敬和友谊集团的一举成名，始于20世纪90年代初沸沸扬扬的“五虎闹长沙”的激烈商战。商战最终的结果，友谊集团兼并了濒临破产的中山，而晓园破产出局。接着在20世纪90年代末，利用长沙另一家主要竞争对手阿波罗集团老总因经济犯罪入狱的机会，趁机并购阿波罗集团，成立了友谊阿波罗集团，从而彻底奠定了友阿集团在长沙百货市场的一哥地位。 应该说，在友阿崛起的过程中，胡子敬率领的友阿集团在长沙百货商业市场确实有过人之处。其在品牌、营销、管理、政府关系、媒体公关等方面表现出比其他竞争对手更强的实力。当然，在那时，胡子敬和友阿的对手主要集中在一些商业国有企业。但与此同时，随着一些境外零售商沃尔玛、家乐福等进入，一些国内民营的零售商如新一佳、国美等迅速崛起。这些新的市场环境变化都带给胡子敬和友阿集团巨大的危机感。此刻友阿集团国有企业的属性，由于体制上的制约，已经严重影响到其进一步发展壮大。于是，胡子敬在20世纪90年代末主动争取到了长沙市国企改制的一个名额，最终在2000年成功实现了改制。其中，胡子敬个人以500万的资金投入，成了友阿集团最大个人股东。友阿改制这个案例，在当时被认为是一个成功的国企改制样板，引得全国各地商界人士纷纷过来取经。在外人看来，友阿集团既有市场地位，又有优秀的领导者，还有成功改制后的灵活机制，那么友阿必然会得到迅猛的发展，会从长沙走向湖南，走向全国，成为全国百货业的龙头企业。事情后来的发展却让人大跌眼镜，直到家润多实现上市的时候，友阿还依旧龟缩在长沙这块“一亩三分地”上，而市场份额却一步步被对手蚕食鲸吞。 连遭败绩 友阿集团改制后的第一个大动作，就是投入巨资将之前已经开始布局的家润多这块超市业务快速做大。当时雄心勃勃的胡子敬和友阿集团计划要在全国开几十家超市连锁店，销售额定位在200亿。这一雄伟目标很快就被泼了冷水。在友阿集团的大本营长沙，其投入巨资的贺龙体育馆家润多店，仅运营几个月就因巨额亏损而关闭，接下来一系列的消息接踵而至，最终不得不在2006年无奈地将家润多超市80%股份出售给购宝集团。可以说，友阿集团进军超市业堪称全军覆没。与此同时，湖南崛起了另一家主营超市的零售商“步步高”。步步高的创始人王填夫妇在湘潭自1995年白手起家，在短短的十几年时间内快速发展壮大，于2008年抢先家润多一年先行上市。2008年上市当年，步步高实现了50多亿的销售额，2亿多的利润，以非常明显的优势领先百货业公司家润多，后者2008年的销售额不到20亿，利润1.6亿。这让胡子敬和友阿集团非常尴尬。 更为难堪的是，随着日资企业平和堂和北京的王府井百货入驻长沙城，友阿集团主打的百货业也节节败退。长沙城里单店营业额最高前两名的早就不是友阿集团旗下的几大商城。友阿集团只能凭借旗下单店数量多的优势，勉强留在长沙百货业老大的位置上。 作为老国企改制过来的企业，友阿集团其实在长沙拥有比竞争对手更多的优越资源，例如公司曾以非常低廉的价格拿到一批黄金地段的物业，这些物业分布在长沙的火车站、东塘、五一广场、袁家岭等商业旺地。而它的对手却要斥巨资在当地建设、购买或租赁物业，且位置远不如友阿集团。在天时地利的情形下，友阿集团的颓败很难说得过去。 从家润多的上市招股说明书来看，公司还拥有长沙银行这个业绩优良的城市银行7.45%的股份，而友阿集团持有长沙银行17.5%的股份。长沙银行近几年的利润一直保持着非常高的增长率，今年可能要突破10亿。目前，长沙银行正在做上市准备，一旦上市成功将带给友阿集团数十亿元的回报。不过按照这种趋势，友阿集团很可能出现百货主业利润赶不上投资性收益的状况，到时候，它究竟是家百货公司，还是个准金融企业？
改制反思 究竟是什么原因让友阿集团短短10年之内蜕化平庸？问题主要出在公司治理机制上，因为当年的改制并不彻底，更多流于形式。 友阿集团改制时，采取的是国家持股和职工持股相结合的方式，这主要是考虑到在当时的背景下，担心背上国有资产流失的嫌疑。作为持有职工中最多股份的胡子敬，也只持有很小一部分股权，而大部分普通职工就更微不足道了。在这样的股本结构安排下，虽然实现了股份制，但实际的激励作用有限。在管理层和员工心目中，看待友阿的发展还是持和以前一样的心态。据友阿集团的员工透露，在公司内部，以往国有企业的老做法依旧沿袭，改制前后并没有出现体制上的多大改变，管理上也没有多大改善，友阿集团员工吃大锅饭混日子的现象依旧比较普遍。在这种形改而神不改的改制模式下，友阿集团逐渐褪去光环就在意料之中了。 应该说胡子敬当年推动友阿集团改制，是看到了国企在公司治理机制上的种种弊端。但遗憾的是，即使通过了改制，友阿集团还是没有达到改制初期预想的目标，最终拖累了发展。家润多在2009年7月成功实现上市，但愿友阿集团能够抓住这次机会，进一步完善公司治理机制，不再犯第一次改制的错误。
