爱华网▲国企之殇 不能稍忘 △穿过“中航油”的巨亏高盛的手 ▲谁来审判高盛 △“政商”高盛是如何炼成的 “这如同一个农村来的穷小子追求一个世界顶级的明星。”吉利控股集团创始人李书福为成功收购沃尔沃欣喜不已。但当我们看到收购背后洛希尔公司、高盛等知名投行光鲜的名字时，我们不禁为现在人们的一片欣喜打上一个巨大的问号 高盛魅影不散 TCL、联想是前鉴 吉利收购沃尔沃: 警惕重蹈“空瓶”覆辙 《环球财经》编委 白益民 环球财经特约记者 王维 环球财经记者 林鹰 北京时间2010年3月28日，一个让人“欣喜”的消息从瑞典哥德堡传来，吉利控股集团（0175，HK）收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权的交易已正式签约。这笔对外披露为在凝固剂约18亿美元收购资金加上9亿美元流动资金的收购，是中国汽车业史上最大的海外交易。由于沃尔沃品牌隶属福特公司（F，NYSE）旗下，路透社撰文称吉利控股集团创始人李书福可算作中国版的“亨利·福特”。 李书福脸上写满了笑容，与福特汽车公司首席财务官Lewis Booth紧紧拥抱。 且慢高兴！据此前月余媒体披露，吉利控股在竞购沃尔沃的全程中，“伴随着洛希尔公司(NM Rothschild，在国内其以“罗斯柴尔德”而闻名)、美国高盛等国际知名投行的身影”。 仅仅半个多月后，华尔街传来更加惊人的消息，2010年4月16日，当高盛被美国证券交易委员会（SEC）以“欺诈”起诉后，麻省理工学院教授西蒙·约翰逊说：“今天上午(4月16日高盛被指控)之前，许多人还认为高盛运作良好。我想，现阶段没有人愿意再和高盛扯上关系。” 当我们把时光回到2009年，美国次级债危机引发的金融危机在全世界蔓延，美国金融立国崩溃，多家银行倒闭，克莱斯勒与通用汽车相继破产，华尔街被千夫所指，高盛等投行被定义为贪婪之徒、万恶之源。 实际上在美国，高盛早就臭名昭著，它甚至是“贪婪”、“欺诈”、“我活不顾你死”的代名词。然而在中国，高盛等外国著名投行一直被“神化”着，成为被崇拜和被拉拢的对象。就像此次吉利对沃尔沃的收购中，甚至有舆论称高盛是吉利的“财神爷”！ 果真如此吗？ 干邑白兰地的空瓶贸易 在华尔街的并购贸易中，有一种称之为“干邑白兰地的空瓶贸易”。产自法国的干邑白兰地味道自不必多说，瓶子的设计更是精美。顾客以为瓶子里装入了美丽的干邑白兰地，但是卖家却转手把里面的东西腾走了，只把空瓶卖出去。 德国的德利银行曾为了收购一家投资银行花了大价钱，以为买了瓶“干邑白兰地”，结果这家公司最大的资产——两个创业者一个卖掉了拥有的股份大赚一笔后退休回家，另一个也辞职创建了新公司，德利银行欲哭无泪，售空瓶者成了最后的胜利者。 华尔街上，干邑白兰地的空瓶贸易更是投行惯玩的花招。 2009年3月27日，在香港联交所上市的吉利控股突然停牌，当日中午12时，澳大利亚新南威尔士州政府大厦，李书福大笔一挥，以2.571亿港元签下了已经破产的变速器生产厂商澳大利亚DSI公司，洛希尔公司作为吉利的并购顾问负责了并购活动的运作及寻找私募基金提供财务支持，还牵线吉利以最短的时间与Baker & McKenzie律师事务所和安永会计师事务所签署了服务合同。 此事的蹊跷之处在于，从吉利接到收购邀请、考察到签下合同仅仅用了40天。40天能考察什么呢？投行除了在做本份内的事情，更多心思是急于把业务做成，至于合适与否那是你的事！因为他们要拿的是手续费！ 李书福迅速挥出的大笔之下，是否有着对国际知名投行和会计师事务所的本能信任？ 要知道，安永并非没有“前科”。在雷曼兄弟破产后，美国破产法院法官詹姆斯·派克(James Peck)曾发表了一份措辞严厉的报告，痛斥负责审计的安永会计师事务所以及其他投行的严重过失，使得该行酿成美国史上最大的破产案，并导致1929年大萧条后最严重金融危机的爆发。 此外，吉利买到了什么？一家号称“全球第二大”的自动变速器公司。 这家名为DSI的公司是一家研发、制造，销售为一体的自动变速器专业供应商。但是，DSI远没有吉利以为的“全球第二大自动变速器公司”那么强大，汽车专业人士早已指出：“DSI变速箱厂只生产4速和6速的自动变速器，它只算是全球独立于汽车制造商之外的第二大自动变速箱生产厂家，与博格华纳 、德国ZF、丰田的爱信精机等并不是一个水平线上的选手。”
也就是说，DSI变速器公司并不是全球第二大自动变速器公司，仅仅是在独立于汽车厂家外的自动变速器供应商的名单中位列第二。另外，未来将是7速自动变速器、8速自动变速器、DCT双离合自动变速器和CVT无级变速器的天下，在2006年时，这4个产品的开发便已是目前的进度。也就是说，3年来DSI没有后续开发，而开发能力丧失，不能对新产品开发将意味着永远失去竞争力。所以从这个角度看，吉利买下的DSI实非主流。 DSI创办于80年前，是专业的变速箱企业。目前DSI拥有的成熟产品是4速变速器和6速大扭矩自动变速器。而7速自动变速器、8速自动变速器、DCT双离合自动变速器和CVT无级变速器的研发仅停留在概念开发层面，目前尚未到产品开发阶段。由于其独立于整车企业，且只生产变速箱一类产品，因此极为倚重研发能力，即DSI需要不断研发出新产品，才能取得稳定客户。但从上世纪80年代开始，DSI的经营开始不断出现险情，1987年博格华纳出手卖给了英国轮胎和橡胶公司，2002年DSI的所有者又变成后来垮台的ION公司。 两次易主，使DSI的研发人才损失过半。人才流失潮在2006年后愈演愈烈，在2006年前后，奇瑞接洽ION公司，从DSI挖走了部分研发人员，成立了奇瑞澳大利亚研发中心。目前担任奇瑞汽车研究院副院长的朱新潮，当时担任DSI高级研发主管，他被奇瑞挖角后也带走了一些人才。今年2月DSI破产前，又有一批工程师加盟奇瑞。目前DSI内，占总员工1/6的研发中心几乎成为空城。 今年4月，吉利主管技术的副总裁赵福全曾说“7速DCT的研发，85%是我们做，15%他们做”，听话听音，如果将其解读为“DSI只能出15%的力”，恐怕并不为过。 如此一来，DSI到底是瓶干邑白兰地，还是一个空瓶呢？按照华尔街的逻辑，这是吉利需要评估的事情，而不是洛希尔公司的考虑范围。
