爱华网即便微笑满含乡土气息甚至略带刻意，但这并不妨碍李书福在收购沃尔沃上的资本运筹技巧。 文 本刊记者 岳巍 这是光明的季节，也是黑暗的季节；这是希望的春天，也是失望的冬天；我们的前途无量，同时又感到希望渺茫；我们一齐奔向天堂，我们全都走向另一个方向。狄更斯当年写下这段话作为小说 《双城记》的开头时，绝不会想到许多年后，这个关于“时期”的论断居然会如此暗合一个中国汽车企业与一个中国企业家的心态，而这人物主角就是吉利集团董事长李书福。 作为媒体的宠儿，与李书福相关的新闻俯拾皆是，这个被称为“汽车疯子”的技术型企业家当然有资格占据各大财经媒体的主要版面，并且，李书福也小心谨慎地向媒体示好，这不仅表现在尽管已经成为中国本土汽车业的风云人物但却并未像很多“成功人士”一样拒媒体于千里之外可以保持神秘感，更表现在李书福接受媒体采访时，脸上所流露出的那只属于李书福自己的憨笑。 瑞典时间3月28日15时(北京时间21时)，李书福就是带着这样一份笑容与福特汽车首席财务官Lewis Booth签署最终股权收购协议——吉利以18亿美元（折合人民币约120亿元）价格获得沃尔沃轿车公司（简称沃尔沃）100%股权以及相关资产（包括知识产权）。十分钟后，全世界都获知了这一消息。 而针对这起蛇吞象式的并购，外界关注的依然是资金问题。福特汽车发布的消息显示，收购资金为18亿美元，其中2亿美元将以支票支付，其他将以现金支付。福特汽车方面表示，交易价格的现金支付比例可能会调整，因为交易价格通常会根据养老金赤字、负债、现金与流动资本有所调整，其最终的影响可能会使支付给福特的现金大幅减少。有据可查的是，即便在中国汽车消费呈现井喷状态的2009年，吉利的销售净利润在同比大幅增长34.55%的状态下，也仅有11.83亿元，还不到收购沃尔沃所需的120亿元的零头。 李书福在回答媒体有关提问时表示，沃尔沃不是有钱就能买得到的，也不是没有钱就买不来的，对吉利集团来说，钱也不是问题。 渠道
虽然早在2月28日，吉利就宣布，收购沃尔沃所需资金已经全部到位，但是并未作最后说明。而在5月4日正式交割之前，120亿元从何而来，李书福一直不愿对外界直接表明。 面对公众的招牌微笑依旧乡土，但是如果单凭这简单的微笑就小看资本运作能力便大错特错，在他的微笑背后，掩饰不住他对于资本操作的长袖善舞。 就并购所需资金问题，吉利集团财务总监对媒体表示，收购沃尔沃的每一个阶段都会有一些资金方面的安排，在和福特签订最终的买卖协议之前，全部都安排好了。吉利的发展已经使吉利本身具备了并购相当于沃尔沃这么大规模企业的能力。在并购资金方面，18亿美元的购买资金及后续运营的部分流动资金，大致在27亿美元以内，已经全部到位。其中一半是在国内融得的，包括吉利51%以上的自有资金及部分国内主权银行融得的并购资金；另一半来自海外资金。 在吉利收购沃尔沃定案之前很早的时候，外界就解读，吉利引进战略投资者是其必然选择。这样一份猜测也确乎是有迹可循。 2009年9月底，高盛集团获得吉利汽车15%的股权，成为其第二大股东，后者向前者发行可换股债券18.97亿港元及3亿份认股权证，获得25.86亿港元的融资。 除了战略投资者，来自银行的巨大支持也成为李书福的坚强后盾。媒体披露，北京、广州、东莞等地方政府先后与吉利接触，明白地表达出愿意通过其在地银行机构为吉利提供收购沃尔沃的资金支持，以换取收购成功之后吉利沃尔沃在当地建厂的承诺。三地承诺向吉利提供的资金总量超过100亿元。 实际上，李书福的融资策略——哪里投资，未来基地落户到哪里，早就已经成为他的制胜法宝并为外界所称道。吉利曾先后在台州、上海、兰州、湘潭等多个城市建造了生产基地。这些生产基地大都采取了由地方政府供地，再利用土地作为抵押换取融资，吉利集团以此在短期内迅速做大。 此后，吉利曾将自己的生产基地逐个装入上市公司融资，并于2008年6月18日获得商务部批文，以总代价约16.11亿港元收购五家联营公司各44.19%股权，其持股增至91%。吉利在完成整体上市的同时，汽车核心整车业务的控制权已经抓到李书福手中。 而随着吉利收购沃尔沃的临近，泓福资产已将吉利汽车的评估目标价调高为4.5港元，大华继显、DBS等机构则首次给予吉利汽车买进评级。德意志银行更是在吉利汽车发布年中公告后将吉利汽车评级从持有调高至买进，以反映上涨潜力。 路径 收购沃尔沃俨然成为吉利在成为资本玩家路上的一次重要实践，这从收购之前的一系列资本运作布局便可看出端倪。 而在并购案签字三天之后的3月31日，最新一笔25亿元现金将打入北京吉利万源国际投资有限公司账户——该公司是为收购目标公司而专门设立的，这笔资金的来源为大庆国有资产经营有限公司；与该公司一同向吉利万源注资的还有吉利万源的股东北京吉利凯盛国际投资有限公司，后者资金为分次注入，金额总共已经超过41亿元。 有媒体报道，2月26日，北京市亦庄开发区宏大北路7号7021室，吉利万源法定代表人童志远主持，同时增加公司注册资本。除了作为吉利万源法人代表，童志远还是“中国沃尔沃轿车项目”首席运营官。 吉利万源的股东决定将该公司的注册资本由原来的2000万元增加至71亿元。其中吉利凯盛投资由2000万元增至41亿元，占注册资本总额比例的57.75%；大庆市国有资产经营有限公司将增资至30亿元，占注册资本总额的42.25%。 由此，吉利万源股东由原来的1个增加到2个——原股东吉利凯盛实际控制人是吉利控股，其法定代表人为吉利控股集团总裁、董事局副主席杨健；新增股东大庆国资，法定代表人是金宏达。后者在2009年2月24日担任大庆国资董事长之前是大庆市财政投资评审中心主任。 吉利万源召开股权分置会议后一周内， 3月2日，吉利万源注册资本由原来的2000万元剧增至71亿元人民币。3月10日，北京市工商行政管理局批准了吉利万源的股权分置申请。 而沃尔沃国内生产基地即将落子上海嘉定的传闻也开始见诸报端，上海吉利兆圆国际投资有限公司注册地即为上海嘉定，而这个为吉利收购沃尔沃项目专门成立的公司股东为北京吉利万源与上海嘉尔沃投资有限公司，后者的股东则是上海嘉定工业开发区（集团）有限公司与上海市嘉定区国有资产经营有限公司。 5月4日，是吉利并购沃尔沃正式交割的最后期限。在这之前，人们已经充分见识了李书福对于资本运作的长袖善舞；届时，李书福也将带着他标志性微笑成为沃尔沃的新主人，只是那抹微笑将在他的脸上停留多久，还需要时间来解答。
