爱华网“多金”对企业是一个新挑战，进守两难、动辄得咎
经济危机的阴影刚略为消散，全球范围内，从美国到亚洲，出现一批手头持有大量现金的大公司。这些公司持有巨额现金的现象并非突然从去年始，但金融危机下由于企业极力压缩成本、提升利润、不轻言投资，这个现象从而得以被放大。
美国：微软苹果谷歌等科技三巨头，均是手持数百亿现金。以苹果为例，苹果手里的400亿美元现金已经占到其市值的五分之一，乔布斯不久前对此的评论是，如果苹果拿这钱来做股票回购或分红，并不能产生长期的效果，还是留着做可能的收购吧。 韩国，2009年财报显示，以三星电子为首的韩国15家大型企业，2009年现金储备增幅跟总额均创历史纪录，15家中只有两家出现了现金缩水情况。 中国大公司，更是群体性地出现这一现象。金融、电信、互联网、地产、汽车，多个领域里的领头公司，经金融危机一役之后，手中现金不降反增。随便看一家在这些行业排名前三前五、业内有品牌有声誉的公司，现金持有量怎么都在百亿元上下。阿里巴巴上市公司，现金及银行存款72亿元，万科，持金230亿元，中移动，账上现金储备超2000亿元……估计中国大型公司持现金之多、面之广，创了历史新高。 现金多，当然是件喜事，但也是件棘手的事。这些领先的中国企业，曾有过缺钱困境，曾学习跨越IPO之坎，其中之一的“坎”是怎么把IPO融来的钱张弛有道地花出去。现在，它们面临的新课题是：如何支配经营产生的大量现金。 这笔钱动不动？巴菲特在动、且大动。去年下半年，巴菲特说，“最差的投资就是持有现金。虽然大家都说现金为王，但随着时间流逝，现金的价值将下降。相反，好的企业会越来越有价值，你只需找到并投资于这些企业。”他这是在解释伯克希尔公司为何在2009年一年投出去100多亿，现金持有量从400多亿美元减到300亿美元。但是全球有几家公司能跟巴菲特殷实的家底相媲呢？何况巴氏对现金的运用跟他的价值投资哲学是一以贯之、浑然一体的，别人如果贸然模仿，将现金的“防御性”功能调整为“进攻性”，小心画虎不成反类犬。 基本上，上市公司眼下对现金的使用还是相当谨慎的，并不急于将大把现金去做新投资、扩大经营规模，特别是地产里的标杆公司，不敢对2010年有可能到来的地产调整抱以轻心。这里面除了经营层对宏观形势不敢乐观的因素，应该说要拜上市公司治理架构所赐，毕竟投资者会对管理层一举一动随时用脚投票。最近中移动拍出近400亿元来入股浦发银行，就被资本市场普遍看淡、进而影响其股价，投资者对此笔投资的必要性、合理性、价值预估与经营层有所分歧，说如果中移动嫌钱太多用不完，不如分红回馈股东为好。在这里，我无意评价中移动或基金经理哪个目光长远、决策准确，只是想说“多金”对企业真是一个新挑战，进守两难、动辄得咎。不投资不收购吧，投资者嫌你白占资金、拖低回报，于是嚷着要分红，但在复苏尚未企稳的当下，大举投资收购又有较大风险，而明天市道尚不明朗，企业怎愿意把钱分给股东？在走出危机底部后，企业家团队需要跟外部投资者达成新的默契来应对下一步。 而那些没有外部力量制约、又碰巧在2009年享受了经济复苏之利、享受了贷款宽松之利的非公众公司，恐怕又按捺不住多元化、投资地产、做PE的种种冲动了，犯错机率增大，正如2008年危机前两年一些公司所经历的那样。
