爱华网这两个术语的区别不仅在于字面上，前者预测经济持续不振，后者则看到复苏希望。孰是孰非，你作何评判？
就在1年前，太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）的穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）和他的同事们创造了一个新术语“新常态”（the new normal），以此描述他们对美国经济前景的展望。太平洋投资管理公司是全球最大的债券基金，作为公司的首席执行官，埃尔-埃利安认为，消费者债台高筑，纷纷减少开支，加上金融服务业所受到的监管更为严格，因此美国经济在未来数年内将增长缓慢，年均增幅仅为2%左右。 现在，一些较为乐观的经济学家又提出了一个新术语“新组合”（the new mix）来描述他们对未来的看法。这个术语是纽约的AllianceBernstein公司经济学家约瑟夫·卡森（Joseph Carson）首创的，他设想未来的模式更多的是由外贸出口和企业投资来驱动经济发展，而不仅是依靠传统的消费和楼市。卡森预计，这种需求组合的变化将带动今年美国经济上升3.7%，而且会为未来发展创造条件，使今后年均增长幅度超过3%。 两者孰是孰非关系重大。埃尔-埃利安警告说，根据他的预测，股价已经上升过头，而且他预计美联储将会维持接近零的低利率直至2010年年底。而卡森则预测美联储会因为经济走强而在年底将利率提高至2%。卡森在德银证券（Deutsche Bank Securities）的前同事约瑟夫·拉瓦格纳（Joseph LaVorgna）预测，由于“新组合”使经济形势和企业盈利前景双双向好，到今年年底标普500股指将从3月9日的1140点升至1325点。 分属于两个阵营的经济学家都认为，由于失业率高达9.7%，同时大衰退中美国家庭总资产净值缩水达12.6万亿美元，因此消费者支出会减少。此外，他们还一致认为：领导世界经济走向复苏的将是新兴市场，而不是美国。他们的分歧之处在于美国公司会从海外经济复苏中获得多少好处，进而会在多大程度上促进美国的发展。 卡森认为美国从海外复苏中获益的机会很大。这是因为：近年来，美国制造业的生产力显著提高，其在国际市场的竞争力也得以增强。2009年第三季度美国制造业每工作小时创造的产出年均增长率高达创纪录的14.8%，第四季度又进一步上升6.6%。这一成绩的取得是由于工厂削减了工人人数，甚至当需求出现反弹时美元走低也有助于美国争得国际市场份额。虽然最近由于希腊财政困难导致美元对欧元有所升值，但是如果从2006年算起，目前美元对6种主要货币仍然贬值了12%。 奥巴马总统也在为新组合模式助一臂之力。他宣布美国不能再像过去一样依靠泡沫驱动发展，他要求把由政府支持的小企业出口贷款增加50%，达到每年60亿美元；他还从去年的经济刺激拨款中拿出900亿美元，促进向新能源领域的投资。 自从去年年中触底以来，到目前为止的经济表现支持了乐观者的观点。2009年下半年的发展强于“新常态”阵营的预测，第四季度的年增长率为5.9%，是自2003年以来的最大季度增幅。 更为重要的是，与过去的复苏相比，外贸出口和企业对设备和软件的支出在这次的经济回暖中发挥了更大的作用（见图表），而消费和房地产业对经济的贡献率比过去有所减少。制造业甚至开始增加人手。2010年1月份工厂领薪人数增加了2万人，2月份又增加了1000人；这是自2006年以来首次出现连续月份的增长。 “新常态”的支持者们并没有认输，他们争辩说，2009年年末表现出来的经济活力，很大程度上来自于短期因素，比如政府财政的刺激和企业库存的补充，经济增长的年率在今年年末会放缓至2%。这种观点有可能是对的，不过，在这场预测未来的竞赛中，“新组合”赢了第一回合。 作者：里奇·米勒 （Rich Miller） 翻译：曹亚非
