中国实体经济复苏 中国的经济复苏与未来挑战



  很明显世界经济的总体趋势是在复苏,但未来面临的问题与挑战也依然严峻。美国、日本、欧洲在2009年都呈现负成长,据说到2010、2011年会恢复到正成长,但成长仍将非常缓慢。再看亚洲,比如中国和印度,2009年开始已经有了很快的成长,大约分别达到了8.7%和6%,前几天世界银行预计说2010年会分别达到9.5%、7.5%~7.7%,由此可以看出,最困难的时间已经过去,复苏正在开始。

  毋庸置疑,这确实是一场可怕的危机,但全世界也因此学到了应对经济大衰退的经验。庆幸的是全球不同的经济体系都有着来自政府财政方面的强大刺激方案,与金融政策双管齐下,不过我们仍有需要面对的问题,就是不能让保护主义显形。虽然世界经济没有继续衰退,但是前面道路依旧崎岖不平,中国也将面临着来自多方面的挑战。

  亚洲—世界经济中心的回归

  一直以来,美国积累了大量负债。美国家庭负债与个人可支配收入的比例在1990年是77%,但到2007年上升至127%,其实更高。同样,美国平均住房抵押债务跟国内生产总值的比例1990年是46%,到2008年上升至73%,达到10.5万亿美元。更为显著的,在1981年,美国的负债除以整个国家的GDP是123%,但到2008年第三季度为290%,简单的说就是美国人民负债累累。

  这样的情况之下,因为个人消费疲弱,美国没有办法在个人消费上刺激经济,因此整个国家的成长复苏也不会从美国的消费上提出来。国民总生产包括如下几部分内容:私人消费、投资、政府和进出口。如果个人消费不能提高,再加上美国政府当下的政策环境不太稳定,那么企业的投资也将会采取观望的态度,较为保守。

  再说到欧洲,与美国同样面对着一种骑虎难下的局面。如果考虑把财政赤字方案撤销,那国家经济马上会出现衰退;但如果方案不撤销,你会发现国家根本负担不起。最终导致大家都觉得将来会提高税收,并一定出现通货膨胀。虽然政府会用增印钞票的方式来解决负债问题,但未来的政府需要承担包括债券在内的更多问题。

  因此美洲和欧洲的企业家仍然忧心忡忡。而在欧洲、美洲已经不能带给我们太多希望的时候,亚洲的希望出现了。这次全球经济的复苏跟亚洲有很大关系,这点从制造业经理人采购指数就能够看出:中国的订单在2009年时创下了历史以来最高的增长率,不止是中国,印度2009年的订单飙升也非常强劲,一路达到55.7%。正是中国跟印度这两个经济发展最强劲的国家挽救了亚洲经济,带动了亚洲乃至世界的经济复苏。

  在工业革命出现之前,全世界的经济中心其实都在亚洲,但随着工业革命以及殖民地时代的到来,亚洲经济开始衰退,第二次世界大战结束后增长较慢。直到2000年左右,世界经济中心开始转移,很多制造业被分派到亚洲来完成,在这次金融危机到来前的一段时间,所谓的亚洲经济复兴才真正的再次显现。不过如今亚洲的经济复兴带动全球经济复兴究竟依靠什么?显然,靠的是提高消费。

  中国经济发展的挑战三部曲

  所谓亚洲的经济复兴,其实是从起初的自成体系转变成为拥有强大内需市场的体系。第二次世界大战以后,全球一片狼藉,没有生产,但只有一个地方最好——美国。美国从上世纪的50年代一直到70、80年代主要都是依靠内部市场拉动经济。那么现在有没有可能让亚洲去取代从前美洲的地位,带动全球,从而让亚洲的经济体系变成坚固、健康的内部市场经济体系。

  为了达到这个目标,我们要面对很多的问题,全球经济看亚洲,亚洲的经济看中国,中国的经济则要看中国能不能解决眼下很多迫切的问题。这其中应当分为中国的短期、中期、长期问题。

  短期问题

 中国实体经济复苏 中国的经济复苏与未来挑战
  短期问题跟过去的经济危机、金融海啸有关,我想引用摩根士丹利亚洲主席斯蒂芬·罗奇在2009年《金融时报》所说的一句话:“我对中国一直是坚定的乐观主义者。然而,现在我开始担心了。”他最主要的担心是中国投资增速的不断飙升,2009年上半年中国GDP增长的贡献率达到了空前的88%,是过去10年43%均值的两倍,全年投资GDP比例已经达到了空前的67%。这样发展下去投资者未来还会有路吗?这种模式能够持续吗?也许因为他在银行,他把眼光更多地放在了对将来不良贷款大面积攀升的关注上。

  因此这一时期的主要问题首先包括房地产价格上涨以及通货膨胀的处理。虽然房地产价格上升的时候,很多人都没有办法继续承担,但是在中国,很多私人企业觉得房地产是一种很好的投资机会,因此他们把不少资源都放到房地产上。那么如果房地产价格一旦掉下来,这些企业家将没有办法继续承担企业和商业的运作。所以房地产价格不能随便往下掉,不然将引起社会的不稳定、可是如果让它继续上升的话,也会产生政府资源、社会资源分配的不均,所以这是一个切实需要解决的问题。

  再有就是人民币的问题。货币就等于一个国家的股票,国家成长好,货币的价值就一定上升。人民币升值并不是一个简单的问题。中国从最低收入水平到最高收入水平的地方差异很大,人民币汇率的些许调整,对有些地区而言是可以得到好处的,也会对一些地区带来负面影响。由此可以看出,这对中国内部健康稳定成长是有一定冲击的。所以人民币是否升值不应该是由海外决定的问题,而是需要中国内部根据本国经济发展来权衡的问题。中国不同地区存在不平衡的成长,因此人民币是不能够随便波动的,我们应该给中国政府一点空间去处理问题。如果人民币一旦升值,还将产生另外一个问题,我们将会由于海外过度出口导致通货膨胀,这对中国的平衡成长也是一种冲击。所以我觉得在短期上中国有两个很大的问题,一个是房地产的处理,另一个是通货膨胀以及汇率波动的处理。

  中期问题

  一直以来,亚洲都有着强大的内需市场。从2002年到2006年,中国的个人消费节节攀升,但到2009年却慢了下来。为什么中国消费和社会成长会慢下来?因为中国的储蓄一直超过投资,GDP一直在攀升,储蓄高了,当然消费就比较低了。那么中国人赚的钱越来越多,都投到哪里去了呢?

  从2000年开始,中国企业的利润是国家总产值的5%,到2007年达到了11%,并继续攀升,很明显赚的钱都跑到企业里去了。中国是个很有趣的国家,中国的储蓄在2002年以前都一直是全球最高的,但中国个人的储蓄比例却不是很多。其实全球个人储蓄最高的国家是印度,而中国储蓄最高的其实是企业,中国企业储蓄率跟日本非常相近,但是日本的这种行为并不值得我们学习。

  因为社会的进步,中国的储蓄率一直在下调,这是种好现象,但同时由于中国的企业赚钱的越来越多,导致企业储蓄率越来越高。那么要解决中小企业可持续发展的问题、提高中国资产的效力,就应该想办法解决企业储蓄率过高的问题。让企业分配更多的利益给员工个人,但多分配利益并不代表提高工资,而是将赚的钱交给更多有想法的人去投资或创业,而这确实是一种激进思想上的问题。

  长期问题

  接下来要谈到的是中国所谓的人口老化现象。我想这个问题大家都清楚,到2016年,中国人口老化的问题将出现。人口老化必然影响经济发展,我们应该怎么处理?很简单,第一是加强教育,希望小孩能干,有能力赚钱赡养老人。第二,健全资金体系和完善金融市场,大家能通过投资赚钱并有储蓄,这样就不怕将来年老。所以中国现在需要开始集中解决的长期问题,就是教育和金融思想的问题。

  不过,我觉得当前中国教育存在着一个误区,经过研究发现,中国孩子念大学的百分比在全球处于较低水平。毫不夸张地说,如果把中国和日本、印度、韩国、菲律宾、泰国、台湾地区、加拿大、美国、英国、法国、澳大利亚,新西兰来比较的话,中国所面临的问题不是大学生太多,而是大学生不够。

  另一个需要完善的是资金市场的健全。如果给现在的中国资金市场把脉,把所有拿到银行贷款的企业搜集在一块,再跟没有拿到银行贷款的企业做一个比较,你会发现那些拿到银行贷款的企业,业务总销售量和营业总收入的确有所提高,这是个好消息。但同时也有一个坏消息,虽然业务有所成长,但是他们的效益并没有提升,由此可见,企业效益的提升并不取决于是否能够贷到款。反而有很多没有贷款的企业,虽然业务开展不佳,致使赚钱不多,但是他们却都是效益很好的企业。这是个奇怪的现象:资金最终没有流入到那些效益良好的企业中,确实发人深省。所以从海外的眼光来看,中国的资金市场并不健全,技巧跟运作是否成功,还值得我们去仔细推敲,并同时从多方面思考问题。

  (本文根据新加坡国立大学管理学院院长杨贤在新加坡国立管理学院2010年华南交流会“后危机时代的全球经济中的中国”论坛上的演讲内容整理)  

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