爱华网银行家们肯定松了一口气，因为海上钻井业的过失成了那些关注企业贪婪行为的人士的焦点，而银行家已降为次要关注对象。但是，他们获得的喘息时间很可能不会太长。正在进行的调查，必将发掘出更多在道德甚至法律方面有欠缺的银行家。如果再回想起银行家刚刚获得公共资金纾困即觊觎巨额奖金的丑态，公众将会更加坚定的认为，金融业只图赚钱、毫不顾及自身行为对社会整体造成的后果。我们如何向该行业灌输更多的社会价值观？抑或，银行家的贪婪是否在多数情况下是有益的？ 大多数人工作并不只为赚钱。对许多人来说，他们工作的一个主要动机是，他们知道自己的工作会让世界变得更美好。银行家们也没有什么不同。但在两个重要方面上，银行家的工作与其它多数职业存在区别。首先，销售某发电项目债券的经纪人，只不过是一部庞大机器上的一个小零件而已，她永远看不到自己帮助建设的那家电厂。其次，衡量这位经纪人贡献的最直接指标，是她为自己公司赚到的钱。这既是“保持距离型”金融体系的价值所在，也是其成本所在。 举例来说，某位交易员卖空了某公司的股票，因为他觉得那家公司经营不善。他并没有去关注那些丢掉饭碗的工人，也没有去关注失业给这些工人的家庭带来的困难。然而，卖空者夺走了经营不善的公司将会浪费的资源，履行了一项很有价值的社会职能。如果某公司的股价暴跌，它将无法轻易筹集到资金，甚至可能会被迫关门。
上面那位交易员并不是导致那家公司关门的原因。如果他的看法是错的，那家公司经营得很好，那么其他交易员将站到他的反面，买入股票，推高股价，让卖空者赔钱。通常，只有当那位卖空者的看法得到普遍认可、即那家公司的经营状况真的糟糕时，它的股价才会暴跌。经营不善才是那家公司陷入困境的根源；那位交易员只不过举起了一面镜子，把这一根源反射出来。 衡量那位交易员社会价值的最佳指标，是他是否从上述交易中赚到了钱。如果赚到了钱，就表明他的卖空之举是正确的，社会也将从他的行动中受益。这就是自由市场资本主义之所以管用的原因，也是银行家通常都对社会有益的原因——尽管他们自己也赚得盆满钵满。 不过，一旦市场纪律崩溃（这种情况时有发生），精细激励的金融体系就会迅速脱离正常轨道，造成莫大的损害。货币的匿名特性使其成为一种糟糕的机制，不善于将金融家的行为朝有利于社会的方向引导。抵押贷款经纪人的佣金，是来自为寻求修缮住房的职业夫妇提供各种明智的选择，还是劝说一对老年夫妇办理他们负担不起的转按揭贷款？如果审慎的银行对经纪人的贷款进行详细审查，拒绝为不可靠的抵押贷款提供再融资，那么这就构成了市场对经纪人行为的约束作用，促使他专注于劝说那对职业夫妇，而不是诱骗那对老年夫妇。但如果市场愿意对他的贷款照单全收，他就容易去捞取不义之财。 那么，理解本轮危机的关键在于，市场为何会为糟糕的冒险决定提供过度回报。非理性的兴奋感起到了一定作用，但更重要的因素或许要算扭曲了市场的政治力量。担心收入差距逐渐扩大的美国国会，将巨额资金引向越来越大的低收入住宅市场，加上大量外资流入，使房贷市场的一切纪律荡然无存。而美联储有意维持宽松货币政策，直到就业率恢复至原有水平，而且一旦金融体系陷入困境，还会注入大量流动性，这种做法消除了流动性不佳的资产负债表在人们眼里的任何成本。我们要严惩追逐奖金的银行家，但也要同情他，因为他正寻求恢复自我价值的首要衡量标准。然而，与其试图向他们灌输社会责任感，社会将扭曲了市场的力量作为目标，或许会更有用一些。 本文作者是美国芝加哥大学布斯商学院(Booth School)金融学教授，著有《Fault Lines: How Hidden Fractures still Threaten the World Economy》一书 译者/何黎
