欧洲债券 债压欧洲(3)



  在塞尔维亚的西部,黑山共和国也同样忧虑着,即便他们还不是欧盟成员国。这个巴尔干小国的经济学家德拉戈柳布8226;简考维克预计道:“如果欧元贬值了,黑山的经济也将受影响。每一次货币汇率的波动都会对我们的实体经济造成负面影响。”

  至于斯洛文尼亚,原来南斯拉夫唯一进入欧盟的国家,它的情况要好于塞尔维亚、保加利亚或者罗马尼亚,但它也承受着经济危机,并且几乎不会在经济上援助希腊。近期斯洛文尼亚《民主报》主编Metod Berlec写过这么一段话:“不少经济学家估计,无论如何希腊都会以破产告终,这个国家将会和他们曾经借过的金钱告别。”这段话或许代表了不少希望对希腊保持“冷血”的人的看法。

  一场笨拙的紧急救援

  文/《商界评论》驻北美特约记者 陶短房

  早在2月,欧盟和欧元区就达成了“原则上”同意援助希腊的共识,但一轮又一轮的讨论、磋商、峰会,却总是雷声大、雨点小,只见表态,不见行动。

  从袖手旁观到紧急驰援

  由于金融危机的影响,欧元区大多数国家自身也出现种种经济问题,欧元区两大支柱之一的法国景况不佳,对援助态度起初并不热衷;另一支柱国家德国倒是一枝独秀,在经济衰退中损失不大,但德国国内民意普遍反对政府用德国纳税人的钱,去“替他国犯的错误埋单”,加上国内有影响的经济学家(如辛恩),对救助希腊持激烈批评态度,认为“此例一开,后患无穷”,德国将被那些债务缠身的穷国拖死。

  因此最初默克尔政府态度十分暧昧:要求希腊“自救”;要求其先满足条件削减赤字,德国再考虑救援;德国央行行长韦博直到4月中旬还持保留立场,而外长韦斯特韦勒4月下旬还坦言,救援姿态要做,但不应“草率行事”。

  因为这种态度,德国成为众矢之的,遭到欧元区其他国家和IMF等国际组织的围攻,4月底5月初甚至出现世界银行、国际货币基金组织、国际劳工组织、国际合作与发展组织、世贸5大组织轮番施压的“盛况”,迫使默克尔、韦斯特韦勒和韦博相继松口,表示“不会听任希腊从悬崖上掉下去”,并于4月底同意了450亿欧元的援助方案。

  各评级机构调降希腊债券信用等级,让一切都发生了变化,整个欧洲金融市场风声鹤唳,欧元汇率土崩瓦解,南欧几个国家也面临出现连锁反应的危险。由于欧元区内部货币和金融市场一体化,希腊的债务危机如果任由蔓延,势必波及整个欧元区,最终将摧毁欧洲人对欧元和欧盟的信心,导致严重的经济乃至政治后果。

  鉴于此,德国默克尔政府一反此前的犹豫,不惜冒着5月9日地区选举失败的风险强行推动援助过关,在德国改变态度的鼓励下,欧洲非但以前所未有的高效率,于5月2日通过了1100亿欧元的空前援助方案,接纳了曾一直排斥的IMF注资,而且在5月9日由欧盟推出7500亿欧元、迄今为止最庞大的救助计划,用于救助那些面临金融困境的欧元区经济体,从而进一步为希腊问题“买保险”。

  希腊债务危机恶化后,全球金融市场陷入一片混乱,对欧元区应对效率不满,要求欧元区和欧盟承担更多责任的国际压力变得越来越大,而任由希腊式危机一而再、再而三发生而无力挽救,将令欧元体系土崩瓦解,欧盟公信力遭受重创,在此情况下,欧盟各国政要不得不匆匆出手,且手笔越来越大。正如一些媒体所言,这不是为了挽救希腊,而是为了挽救欧元和欧盟的命运。

  然而问题不可能就此解决。

  不论1100亿还是7500亿,都和德国默克尔政府改弦更张、转而积极促进救助有关。但德国民意对挪用本国税款补他国窟窿表示普遍不满,刚刚揭晓的北威州地方选举,默克尔所在的执政联盟遭遇惨败,将失去地方议会多数。造成惨败的关键之一,正是选民对默克尔推动希腊救助计划“用脚投票”,1000亿的分摊已让德国民众沸反盈天,7500亿计划中,德国势必仍将承担极大比例的一块,届时必将导致更严重政治后果。

  将碰上这样麻烦的绝不仅仅是德国,其他需要往外掏钱的国家都会不同程度碰上类似问题,因为替他人埋单,就意味着自身福利水平的下降。

  还有更麻烦的。

  积极救助意味着欧元区的传统,即各成员国在财政问题上享有独立自主的权力,就此打上一个大大的问号,被救助的国家需要以严厉的紧缩政策作为回报,这等于容许欧元区给自己的金融自由和财政预算套上紧箍咒,装上摄像头,等于让各成员国部分牺牲国家自主权,这将触发欧洲一体化问题范畴的原则性“老大难”政治,后果不言而喻。

  救助计划出台后,欧元的强势昙花一现,旋即继续走弱,而欧洲乃至世界股市则延续了低迷表现,正如《华尔街日报》文章所指出的,这表明欧盟和世界对这些措施并无信心,认为不足以解决问题,消除危机,一些对冲基金经理甚至表示,欧洲人人都在谈论救助金额的问题,仿佛救助已是板上钉钉,而事实上1100亿尚未得到各国议会批准,就更不用提欧盟的7500亿了——根据欧盟宪章,这需要所有欧盟27国,而不仅仅是欧元区16国的议会同意,尽管另外11个国家并不出一分钱。

  由漫不经心到急不可待,至少表明了欧盟正视和解决债务危机的决心。但欧洲一体化进程问题之难求索解、易陷僵局,早已为战后欧洲政治风云所无数次证实,其麻烦、波及范围和后遗症,恐怕还在希腊危机之上。如果欧元区各国急于求成,掉以轻心,只怕是葫芦尚未按下,瓢已经又漂了起来。

  未来:扬汤止沸火更旺

  巨额救市基金的设立让欧洲许多人仿佛松了一口气,《金融时报》5月12日社评欢呼“欧洲终于第一次抢在危机的前面”,而不会再被讥讽为亦步亦趋、议而不决和官僚主义。

  表面上看的确如此,7500亿欧元的担保基金仿佛一座巨大的水库,随时准备扑灭从希腊起源、到处蔓延的债务危机之火,不必再担心反应不及,也不必再因为贻误战机,而被其他大洲的国家指责为“拖全球经济复苏的后腿”了。

  然而正如前面所提到的,这笔钱只得到了欧盟委员会的认同,可欧盟委员会没钱,钱在各国国库里,要掏出来需每个成员国议会——包括掏钱的和不掏钱的——一一投票解决,欧洲这次只不过先把钱数喊了出来,至于掏钱的程序、速度,和过去并没有实质区别。

 欧洲债券 债压欧洲(3)
  一些分析家欢呼“欧盟终于把干预的水枪换成了火箭炮”,的确,短短两周,从450亿到1100亿再到7500亿,欧洲下的赌注越来越大,但方法却还是老一套,即曾被德国经济学家辛恩讥讽为“扔个雪球去熄灭篝火”的扬汤止沸之法,只不过雪球越来越大,但篝火是不是也越烧越旺了?

  许多分析家都指出,由于希腊缺乏造血机能,严厉的紧缩计划更将进一步打击原本就景气不佳的希腊经济,1100亿欧元只能延缓、而不可能避免希腊陷入债务重组,按现在的情形,也许5000亿欧元全部投入到希腊,才有可能实现这一目标,然而倘果真如此,欧盟刚刚设计出的救助“水库”,只够勉强救希腊一家,所谓未雨绸缪,预防危机扩散,就成了一纸空文。

  更危险的是,为了对付金融危机,一年来欧洲各国央行向金融市场投入大量资金,导致流动性过剩,而过剩的流动性不仅容易制造金融泡沫,更埋伏下通胀的隐患。原本在经济复苏逐渐成为共识之际,欧洲各国已开始着手收紧银根,回收流动性,如今希腊事件使得这一进程被彻底打断,流动性非但不曾收缩,反倒因接二连三的大手笔注资,变得更加充盈,一旦国际游资看准时机、地点再度兴风作浪,后果如何,实在难以预料。

  此次欧元区由犹豫转为迫不及待,转折点是华尔街评级机构突然将希腊等国主权基金降级,突如其来的打击使得欧元和欧洲股市遭受重创,更让希腊发行国债融资的努力变成一场空忙,可以说,评级机构的突然出手,逼着整个欧盟不得不一起跳进希腊的无底洞。对此,欧洲各国纷纷谴责评级机构的恣意妄为。一位法国金融界人士在《回声报》上指出,希腊危机已历多时,本应成为市场预警信号的评级机构麻木不仁,而当市场已开始消化希腊利空之际,它们却突然出手打压,“全世界人都知道的风险,还用它们的评级来放马后炮么”?

  对此评级机构显得有恃无恐,理直气壮,标准普尔的一位高级职员对欧洲的一片指责不屑一顾:“希腊主权债券就是垃圾,明明是垃圾,为什么我们不能告诉大家,这就是一堆垃圾?”

  许多欧洲金融专家指出,从“次贷”危机到希腊巨额债务,背后都有缺乏监管的华尔街金融家影子,这笔旧账未了,华尔街评级机构又冷不防给了欧洲狠狠的一拳,如果不彻底改革国际金融监管机制,建立更透明、更公正的评级体系,谁又能担保下次不再出别的问题?

  可这又谈何容易?

  IMF在欧盟通过救助计划后借卡恩之口表示,欧元区国家应协调预算,单一国家的财政预算必须经所有成员国认可方能通过,然而局外人说来轻巧,局内人看来又谈何容易?预算独立原本是欧元区的基本原则,一旦破坏,势必又将牵扯到从欧盟宪章到里斯本条约,没完没了的欧洲一体化“老大难”议题中去,这个马蜂窝一旦捅开,其麻烦恐怕比希腊债务危机更大。更何况,不论是可能成为最大金主的德国,还是潜在的援助国,对这一既涉及敏感主权问题,又要替他人作嫁衣裳的建议,都没有太大兴趣,至于欧元区以外的其他欧盟国家,英国就是典型代表,正在大选期间的英国政府直言不讳:英国不会为欧盟救助计划掏一分钱,谁捅了漏子,谁就自己去堵。

  既不想放弃一个成员国,又不能牵扯主权问题,一味增大注资,能最终解决债务危机么?一些人开始谈论默克尔的“欧洲货币基金”,另一些人,如努比尼全球经济咨询公司的曼努埃尔8226;努比尼,则主张实行“B计划”,即干脆一步到位地强制实施债务重组,让危机及早爆发,及早解决,以免旷日持久,危害更甚。然而不论哪个方案,都将涉及棘手的监管权和主权问题,更可能引发不可预估的社会冲突,各国决策层恐怕都难下这样的决心。

  未来会怎样,未来才知道,从目前看,欧元区和欧盟第一步应该做的,还是设法让各国议会顺利通过救助方案,让希腊政府兑现自己的紧缩诺言,同时又不至于引发难以收拾的社会动荡和民怨沸腾。  

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